Conceitos Básicos Capital em Giro: Capital de Giro:

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1 Conceitos Básicos Capital em Giro: Capital de Giro:
PC + PNC + PL Capital de Giro: AC Capital Circulante Líquido (CCL) ou Capital de Giro Líquido (CGL): AC – PC = (PNC + PL) – ANC Capital de Giro Próprio (CGP): PL – ANC

2 Conceitos Básicos CCL = AC – PC = $ 80.000 – $ 50.000 = $ 30.000 OU
ATIVO PASSIVO e PL AC 80.000 PC 50.000 ANC 60.000 PNC 30.000 PL TOTAL CCL = AC – PC = $ – $ = $ OU CGL = (PNC + PL) – ANC = ($ $ ) – $ = $

3 Conceitos Básicos CCL > 0 CCL < 0 CCL = 0 AC ANC PC PNC PL AC

4 Conceitos Básicos Ciclos:
Ciclo Operacional (CO) CO = PMRE + PMRV Em que PMRE = Prazo Médio de Rotação de Estoques PMRV = Prazo Médio de Recebimento das Vendas Ciclo de Caixa (CC) CC = PMRE + PMRV – PMP Em que PMP = Prazo Médio de Pagamento das Obrigações de Curto Prazo

5 Ciclo Operacional (79 dias)
Conceitos Básicos 79 34 Ciclo Operacional (79 dias) PMRE PMRV 30 PMP Ciclo de Caixa (49 dias) Compra de matéria-prima a prazo Venda a crédito de produtos acabados Cobrança de duplicatas a receber Pagamento de duplicatas e outras contas

6 Conceitos Básicos Prazos Médios: PMRE = 360 x (Estoque Médio/Custo);
PMRV = 360 x (Média de DR/Receita Bruta); PMP = média ponderada dos prazos médios de pagamento das obrigações de curto prazo.

7 Conceitos Básicos Obrigações de Curto Prazo (PC):
Fornecedores PMPC = Prazo Médio de Pagamento das Compras = 360 x (Média de Fornecedores / Compras) Salários; Impostos; etc.

8 Conceitos Básicos Passivo Circulante: Prazo Médio de Pagamento (PMP):
Fornecedores = $ ,00 (PMPC = 45) Salários = $ ,00 (PMPS = 30) Prazo Médio de Pagamento (PMP): PMP = (0,6 x 45) + (0,4 x 30) PMP = = 39 dias Considerando PMRE (25 dias) e PMRV (30 dias): CO = PMRE + PMRV = 55 dias CC = CO – PMP = 16 dias

9 Conceitos Básicos Principais componentes da Administração do Capital de Giro: Disponibilidades; Contas a Receber; Estoques.

10 Conceitos Básicos Risco X Retorno Objetivo: Medidas: Dilema:
 Ciclo de Caixa Medidas: Aumentar o giro do estoque; Acelerar o recebimento de duplicatas; Ampliar o período de pagamento de dívidas. Dilema: Risco X Retorno

11 Conceitos Básicos Políticas de Investimento em Ativo Circulante:
Agressiva Média Conservadora AC $ $ $ ANC $ Total $ $ $ PC $ $ $ PNC $ $ $ PL $ $ $ Custo 15% Custo 20% Fonte: ASSAF NETO (2003)

12 Conceitos Básicos Políticas de Investimento em Ativo Circulante:
Em mil $ Agressiva Média Conservadora Lucro Operacional $ 1.000,00 (-) Despesas Financeiras ($ 180,00) ($ 207,00) ($ 234,00) PC $ 60,00 ($ 400 x 15%) $ 69,00 ($ 460 x 15%) $ 78,00 ($ 520 x 15%) PNC $ 120,00 ($ 600 x 20%) $ 138,00 ($ 690 x 20%) $ 156,00 ($ 780 x 20%) Lucro Antes do IR $ 820,00 $ 793,00 $ 766,00 (-) IR/CSLL (40%) ($ 328,00) ($ 317,20) ($ 306,40) Lucro Líquido $ 492,00 $ 475,80 $ 459,60 Retorno s/ PL (ROE) 49,2% 41,4% 35,4% Fonte: ASSAF NETO (2003)

13 Capitais de Giro Permanente e Sazonal
Conceitos Básicos Capitais de Giro Permanente e Sazonal Fonte: ASSAF NETO (2003)

14 Financiamento do Capital de Giro - Estratégia Tradicional
Conceitos Básicos Financiamento do Capital de Giro - Estratégia Tradicional Fonte: ASSAF NETO (2003)

15 Financiamento do Capital de Giro - Estratégia Conservadora
Conceitos Básicos Financiamento do Capital de Giro - Estratégia Conservadora Fonte: ASSAF NETO (2003)

16 Conceitos Básicos ATIVO PASSIVO e PL TOTAL $ 50.000 AC $ 20.000 PC
$ Caixa $ 2.000 PNC Valores a Receber PL Estoques $ 8.000 ANC $ TOTAL $

17 Conceitos Básicos Dados: Vendas mensais = $ 40.000 ($ 10.000 a prazo);
Custo de produção mensal = $ ; PMRV = 18 dias; Estoque mínimo = 15 dias de vendas (preço de custo); Valor mínimo de caixa = $

18 Conceitos Básicos ATIVO CIRCULANTE $ 15.500 $ 4.500 $ 20.000
Permanente Sazonal Total Caixa $ 1.500 $ 500 $ 2.000 Valores a Receber ($ x 18/30) $ 6.000 $ 4.000 $ Estoques ($ x 15/30) $ 8.000 - $ $ 4.500 $

19 Conceitos Básicos Passivo Circulante Operacional (Cíclico): Cooperados, fornecedores, tributos sobre vendas, salários, etc. Passivo Circulante Financeiro (Sazonal): Empréstimos, sobras a distribuir, imposto de renda, etc. Necessidade de Investimento em Giro: NIG = ACO – PCO

20 Conceitos Básicos Tesouraria (T):
T = ACF – PCF = CCL – NIG Termômetro da Situação Financeira (TSF): TSF = T / NIG

21 Conceitos Básicos Situação CCL NIG T Excelente + - Sólida
Insatisfatória De Risco Ruim Péssima

22 ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO - DISPONIBILIDADES -
Motivos para manutenção de disponibilidades: Para efetuar transações; Por precaução; Para especulação. Métodos para determinação de saldos eficientes de disponibilidade: Modelo de Baumol; Modelo de Miller-Orr.

23 ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO - CONTAS A RECEBER -
Principais elementos: Fixação de critérios para aceitação de clientes; Fixação de prazos de pagamento para clientes; Estabelecimento de limites para concessão de crédito; Definição da política de cobrança; Determinação de descontos por pagamento antecipado.

24 ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO - CONTAS A RECEBER -
Estratégias agressivas: Aumento das sobras; Aumento do custo de oportunidade; Aumento do risco de inadimplência. Estratégias conservadoras: Redução das sobras; Redução do custo de oportunidade; Redução do risco de inadimplência.

25 ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO - CONTAS A RECEBER -
Exemplo: PMRV = 45 dias dias Dados: vendas do último ano = 100 mil unidades preço unitário = $ 8,00 custo variável unitário = $ 5,00 custo fixo total = $ ,00 custo de oportunidade = 18% a.a. Previsões: aumento de 6% nas vendas aumento da inadimplência de 2% para 3%

26 ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO - CONTAS A RECEBER -
Variação das sobras: Incremento das receitas = $ (6000 un. X $ 8,00) Incremento do custo = $ (6000 un. X $ 5,00)  das sobras = $ Variação do custo de oportunidade: GDR = 360 / PMRV = 360 / 45 = 8 vezes (antes) = 360 / 60 = 6 vezes (depois) IMDR = CVT / GDR = $ / 8 = $ (antes) = $ / 6 = $ (depois)  do IMDR = $ x 18% = $ 4.650

27 ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO - CONTAS A RECEBER -
Variação do risco: Custo de inadimplência antes da medida un. X $ 8,00 X 2% = $ ,00 Custo de inadimplência depois da medida un. X $ 8,00 X 3% = $ ,00  do risco = $ ,00 Efeito Líquido:  das sobras = $ ,00  do custo de oportunidade = ($ ,00)  do risco = ($ ,00) Resultado = $ ,00

28 ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO - ESTOQUES -
Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC): Objetivo: determinar a quantidade ótima de compra que minimiza o Custo Total (CT) de estocagem; Custo Total (CT) = CEP + CME , em que CEP = Custo de Emissão de Pedidos, e CME = Custo de Manutenção de Estoques;

29 ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO - ESTOQUES -
Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC): Custo de Emissão de Pedidos (CEP) CEP = O x S/Q , em que O = custo de pedir (por pedido), S = demanda (unidades por período), Q = quantidade do pedido (unidades); Custo de Manutenção de Estoque (CME) CME = C x Q/2 , em que C = custo de manter estoque (por unidade por pedido);

30 ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO - ESTOQUES -
Custo ($) CT CME CEP Unidades de pedido

31 ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO - ESTOQUES -
Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC): CME = CEP C x Q/2 = O x S/Q C x Q2/2 = O x S C x Q2 = 2 x O x S Q = x O x S = LEC C

32 ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO - ESTOQUES -
Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC): Exemplo S = unidades (demanda anual) O = $ 8,00 (custo por pedido) C = $ 0,50 (custo unitário de manter estoque) Q = x 8 x = 358 unidades 0,5

33 ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO - ESTOQUES -
Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC): Ponto de Reencomenda (PR) PR = tempo para reposição (em dias) x demanda diária Exemplo PR = 5 x 10 = 50 unidades