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Project Finance no Brasil Aplicabilidade e complexidade do Project Finance Introdução 2 Aplicabilidade e complexidade do PF - Leandro 3 Qualidade do empreendimento-

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1 Project Finance no Brasil Aplicabilidade e complexidade do Project Finance Introdução 2 Aplicabilidade e complexidade do PF - Leandro 3 Qualidade do empreendimento- Reginandra 4 Flexibilidade exigida dos participantes PF- Alvaro 5 Riscos de um empreendimento- Rafael Corso 6 Mensuração dos Riscos- Aline 7 Obrigações e limitações do PF- Zenaide Conclusão

2 Aplicabilidade e complexidade do Project Finance Introdução Aplicabilidade e complexidade do PF Conceito

3 Risco Retorno Criar Valor

4 Aplicabilidade e complexidade do Project Finance 3.Da qualidade do empreendimento O Project Finance viabiliza empreendimentos de baixa rentabilidade ou alto risco ? Complexidade da estruturação Financiamento corporate Baixa rentabilidade X Aplicação Alto risco X mitigação de risco Rodonorte

5 Aplicabilidade e complexidade do Project Finance 4 - Flexibilidade exigida dos participantes do Project Finance Necessário definir os riscos e acomodar os participantes com suas diferentes expectativas Expor com clareza as definições estratégicas no início do projeto, evitando-se desistência de algumas das partes ao longo do projeto

6 Aplicabilidade e complexidade do Project Finance 5. Riscos de um empreendimento Para a implantação de um Project finance é fundamental conhecer e dimensionar os riscos de um empreendimento e com isto, procurar medi-los para estabelecer instrumentos eficazes de mitigá-los.

7 Aplicabilidade e complexidade do Project Finance 5. Riscos de um empreendimento Risco Sistêmico, ou conjuntural: Aquele ao qual o sistema econômico, político ou social submete o empreendimento Ex.: Crises econômicas em países emergentes normalmente valorizam ativos dolarizados, mas sacrificam empresas dependentes de importação. Risco Próprio: Aquele ligado a própria atividade Ex.: Esgotamento de uma jazida mineral

8 Aplicabilidade e complexidade do Project Finance 5. Riscos de um empreendimento Riscos Estratégicos com coberturas contratuais: Podem ser mitigados, revendo-se prioridades ou tomando-se cuidados especiais na forma jurídica de sua contratação. Ex.: Contratos que assegurem os menores riscos possíveis relacionados a fatores externos; Riscos Seguráveis: Passiveis de serem mitigados por meio da cobertura de uma apólice de seguro

9 Aplicabilidade e complexidade do Project Finance 5. Riscos de um empreendimento Riscos com cobertura por derivativos: Podem ser mitigados por meio de instrumentos financeiros chamados derivativos (chamados assim porque seu valor deriva de outro ativo). contratos de antecipação ou de termo no qual o titular do contrato fixa o preço que irá pagar em determinada data futura; contratos de opção que dão direito ao titular de comprar ou vender um ativo a um preço predeterminado, em data definida, como por exemplo, a compra e venda de ações

10 Aplicabilidade e complexidade do Project Finance 6 – MENSURAÇÃO DOS RISCOS Agências de rating Fórmula de Fischer Aplicabilidade e complexidade do Project Finance 6 – MENSURAÇÃO DOS RISCOS Agências de rating Utiliza análise estrutural, avaliando títulos, empresas e até mesmo países, pontuando-os por um critério de notas mediante letras, como AAA,BB. Têm sido muito útil a ponto de certos fundos nacionais e internacionais so comprarem títulos que possuem rating. Fórmula de Fischer Mede riscos de inflação e a evolução do risco/retorno em um Project Finance, desde sua concepção até seu final. A Fórmula de Fischer se expressa: 1+ T nominal = (1+T inflação) (1+ T efetiva)

11 Aplicabilidade e complexidade do Project Finance 7. Obrigações e limitações do PF Garantias e Obrigações limitar o pagamento de dividendos obrigação de capital mínimo em relação a dívida impossibilidade de alterar objeto social Scrow-Account: bloqueio e vinculação do disponível para uso determinado. Security package do PF: demanda garantida, preços com baixa volatilidade com fluxos de caixa bem garantidos.

12 Aplicabilidade e complexidade do Project Finance 7. Obrigações e limitações do PF Tipos de contratos na realização de PFs Contrato de financiamento Contrato entre credores Contrato de participação Contrato de termos comuns dos financiamentos Contrato de obrigações dos acionistas controladores Contrato de concessão Contrato de compra e venda Contrato de caução de recebíveis Contrato de terminação antecipada

13 Aplicabilidade e complexidade do Project Finance Obrigações e limitações do PF Tipos de contratos na realização de PFs Contrato de responsabilidade dos acionistas Contrato de construção Contrato de operação Contrato de obrigações ambientais

14 Aplicabilidade e complexidade do Project Finance Obrigações e limitações do PF Tipos de contratos na realização de PFs Contrato de responsabilidade dos acionistas Contrato de construção Contrato de operação Contrato de obrigações ambientais

15 Aplicabilidade e complexidade do Project Finance Obrigações e limitações do PF Alterações e adaptações sempre necessitam de grande esforço de renegociação É um processo de alocação de riscos que quando não definido e alocado de forma apropriada, recairá sobre os acionistas.

16 Aplicabilidade e complexidade do Project Finance Conclusão Aspectos considerados para o sucesso de um Project Finance Apropriado para empreendimentos com boa qualidade e previsão de fluxo de caixa Com capacidade de criar valor ao acionista Nao deve ser utilizado em empreendimentos de pequeno porte Grande flexibilidade dos envolvidos é desejável Deve-se conhecer e mitigar os riscos Acompanhamento do PF deve ser realizado apesar das dificuldades do proprio acompanhamento. Sucesso exige compromentimento e entusiasmo de todas as partes, preciso planejamento e execução rigorosa.


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