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GESTÃO FINANCEIRA 7ª. Aula ADMINISTRAÇÃO DOS RECURSOS FINANCEIROS 17/03/2007 GRADUAÇÃO Pós Gestão inovadora da empresa gráfica.

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1 GESTÃO FINANCEIRA 7ª. Aula ADMINISTRAÇÃO DOS RECURSOS FINANCEIROS 17/03/2007 GRADUAÇÃO Pós Gestão inovadora da empresa gráfica

2 1. A administração financeira na estrutura CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP Presidência Diretoria Comercial Diretoria Financeira Diretoria Industrial Gerência Financeira Controladoria

3 1 Custos na estrutura organizacional CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP Gerência Financeira Tesouraria Crédito e Cobrança

4 2. Conceituação A administração dos recursos financeiros visa a manutenção da liquidez e a maximização da rentabilidade. Liquidez Capacidade da empresa saldar seus compromissos financeiros na data de vencimento. Liquidez dos ativos A disponibilidade em caixa e bancos é totalmente líquida. O valor investido em estoques, por outro lado, não tem liquidez imediata. Enfim, todos os ativos têm liquidez, porém em prazos e com grau de certeza diferentes. CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP

5 2. Conceituação CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP Caixa e Bancos Aplicações financeiras Duplicatas a Receber Estoques de Produtos Acabados Estoques de Produtos em Processo Estoques de Materiais Máquinas Imóveis 100% Líquido Grau de liquidez

6 2. Conceituação Rentabilidade - É o ganho gerado numa operação. Reservas excessivas de dinheiro em caixa, sem nenhum tipo de remuneração, não contribuem para aumento de rentabilidade. outra situação.... A aquisição de insumos, num período de grande oferta em que os preços estão em queda, gera menor custo de produção e conseqüente aumento de rentabilidade. CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP Portanto, o gestor financeiro tem que cuidar para: que não haja falta de recursos na data de pagamento dos compromissos e maximizar a rentabilidade.

7 2. Valor do dinheiro no tempo Uma unidade monetária (R$ 1, US$ 1...) hoje vale mais do que a mesma unidade que será recebida no futuro. Isso ocorre porque essa unidade monetária pode ser aplicada e o ganho (juro) obtido na operação é agregado ao valor original. CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP $ Mês 0Mês 1Mês 2Mês 3Mês 4 $ , se aplicados a uma taxa de juros de x% ao mês, no mês 4 terá um poder aquisitivo maior do que no mês 0, caso o ganho seja maior do que a inflação do período.

8 2. Valor do dinheiro no tempo CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP $ Mês 0Mês 1Mês 2Mês 3Mês 4 Para uma taxa de juros de 1% ao mês, temos: Valor Futuro = Capital x (1 + Taxa de Juros) Valor Futuro = x (1 + 0,01) Valor Futuro = $ ,04 n 4 $ ,04

9 2. Valor do dinheiro no tempo CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP $ ,04 Mês 0Mês 1Mês 2Mês 3Mês 4 Para uma taxa de juros de 1% ao mês, temos: Valor Presente = Capital / (1 + Taxa de Juros) Valor Futuro = ,04 / (1 + 0,01) Valor Futuro = $ ,00 n 4 $

10 3. Risco e retorno Outubro. Este é um dos meses particularmente perigosos para se especular em ações. Os outros são julho, janeiro, setembro, abril, novembro, maio, março, junho, dezembro, agosto e fevereiro. Mark Twain – escritor, humorista e romancista americano CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP

11 3. Risco e retorno Um princípio de finanças: quanto maior o risco da aplicação ou investimento maior é o retorno. Isso é observado claramente pelos produtos oferecidos pelas instituições financeiras, por exemplo, fundos conservadores, moderados, arrojados etc. Sob outro ângulo, os tomadores de recursos, com boa saúde financeira ou com garantias reais pagam taxas de juros menores do que aqueles que não gozam dessas situações favoráveis. CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP

12 3. Risco e retorno Risco Financeiro é aquele que decorre da existência de capital de terceiros (empréstimos) e que, por suas características, têm uma remuneração que não depende dos resultados gerados pelas operações, ou seja, os juros dos empréstimos têm que ser pagos, havendo ou não lucros operacionais. CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP

13 3. Risco e retorno Quando O custo da dívida (juro) é maior que o retorno operacional (lucro antes de despesas financeiras) sobre o ativo total, a operação (lucro gerado) ou o proprietário/ acionista (capital) tem que arcar com esse custo de capital de terceiros....O custo da dívida é menor que o retorno sobre o ativo total, o endividamento é benéfico. Ocorre alavancagem financeira. Nesse caso, a taxa de retorno sobre o Patrimônio Líquido é maior do que sobre o ativo. CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP

14 3. Risco e retorno No Brasil, as elevadíssimas taxas de juros praticadas como instrumento de política monetária, têm feito com que os gestores financeiros raramente se preocupem em analisar a composição ideal de capital próprio vs. capital de terceiros. Numa economia com taxas normais o endividamento pode contribuir para o aumento do retorno sobre o patrimônio líquido. CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP

15 4. Capital de giro Ciclo operacional: compreende todas as etapas do processo empresarial – da compra de insumos até o recebimento do cliente. Exemplo: CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP Estoque de Materiais D20 Compra de materiais Venda Recebi- mento de clientes Pagamento de Materiais Estoque Produto Acabado D0D10D15D30 O Capital de giro é o montante necessário para suportar todos os custos e despesas no ciclo de operacional, num determinado nível de operação. D40

16 4. Capital de giro CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP Cia Gira-Gira

17 4. Capital de giro CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP Cia Gira-Gira

18 4. Capital de giro CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP Cia Gira-Gira

19 4. Capital de giro CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP Cia Gira-Gira

20 4. Capital de giro CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP Cia Gira-Gira

21 4. Capital de giro CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP Cia Gira-Gira

22 4. Capital de giro CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP Cia Gira-Gira

23 5. Administração do disponível Disponível é o montante – em caixa ou bancos – necessário para: garantir o pagamento de todos os gastos do ciclo operacional, nas datas de vencimento. manter reserva de segurança, para possíveis imprevistos, por exemplo, inadimplência temporária ou definitiva de um cliente. manter reserva para possíveis negócios de oportunidade, por exemplo, a aquisição de um lote de materiais antes da necessidade de uso, para beneficiar-se de um desconto financeiro. Uma boa gestão do disponível implica a manutenção do menor montante possível, sem prejuízo da garantia dos pagamentos nas datas de vencimento. CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP

24 6. Administração do contas a pagar O gestor financeiro, de posse dos processos de pagamento, é responsável por assegurar a liquidação de todos os débitos com terceiros na data do vencimento. Pagamentos anteriores à data de vencimento oneram a empresa, quer pela perda de juros de aplicações financeiras ou pela tomada de recursos antes do necessário (no caso da empresa estar contraindo empréstimos para capital de giro). Pagamentos posteriores à data de vencimento também oneram a empresa, pelo pagamento de juros e multas. Ainda, quando a empresa deixa, regularmente, de honrar seus compromissos nas datas previstas, os fornecedores podem incluir no preço de venda um custo financeiro adicional, prevendo recebimentos após o vencimento. CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP

25 7. Administração do contas a receber Crédito – entrega de um produto no presente mediante o compromisso do cliente efetuar o pagamento no futuro. A administração do contas a receber se inicia pela política de concessão de crédito. Quando o crédito é concedido sem adequada análise cadastral do cliente e sem garantias, o risco de inadimplência aumenta. Nos negócios em que é inviável a recuperação do produto (ou serviço) entregue, em caso de inadimplência, a venda a prazo requer análise mais criteriosa para concessão do crédito. CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP

26 8. Administração do contas a receber Os 5 Cs do crédito: Caráter – predisposição do cliente para efetuar o pagamento. A análise cadastral ajuda a formar opinião sobre o caráter do cliente. Capacidade – econômica e financeira – de geração de recursos para liquidar o crédito. Capital – posse de bens que lastreiam a operação. Condições – de mercado ou macroeconômicas. Collateral – garantias (em inglês) – hipoteca, avalistas, carteira de recebíveis. CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP

27 8. Administração do contas a receber Um dos vários indicadores utilizados para gestão da carteira de recebíveis é a Composição dos títulos a vencer e vencidos, por prazo (30 dias, 60 dias....), em valores absolutos e percentuais. Exemplo: A vencer em 30 dias$ 20025,00% Vencidos há 30 dias$ 40050,00% Vencidos há 60 dias$ 15018,75% Vencidos há + de 60$ 50 6,25% Total$ 800 CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP

28 8. Administração do contas a receber Quanto mais antigo é o título, menor é a probabilidade de recebê-lo. Uma vez esgotadas todas as possibilidades de se receber um crédito concedido (em alguns casos utilizando-se até as vias judiciais), reconhece-se a perda mediante a baixa da provisão para devedores duvidosos. CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP

29 9. Administração dos estoques Raramente a decisão sobre políticas de estoques é de responsabilidade da área financeira, entretanto, como já visto esse é um importante elemento na composição do capital de giro, cabem algumas ponderações sobre o tema. Exclusivamente sob a ótica financeira - investimento e rentabilidade – os estoques devem ser minimizados, cabendo, assim, perfeitamente o conceito de just in time. Just in time – filosofia de gestão iniciada no Japão, entre as décadas de 70 e 80, que visa, dentre outras coisas, a eliminação de estoques, quer seja de materiais, produtos em processo ou produtos acabados. CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP

30 9. Administração dos estoques Estoque de segurança visa a atender a demanda dos clientes, mesmo quando acima da média usual, evitando, assim, a perda de vendas por falta de materiais/produtos e assegurando a rentabilidade. O tamanho do estoque de segurança depende do nível de aversão ao risco de cada empresário ou de características dos mercado fornecedor e consumidor. Sobretudo quando se trabalha com estoques de segurança, deve-se considerar os custos de estocagem: aluguel, vigilância, perdas por obsolescência ou deterioração, manuseio etc. CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP

31 9. Administração dos estoques Controle dos estoques Os saldos contábeis das contas de estoques – materiais, produtos em processo e produtos acabados – devem ser periodicamente conciliados com os valores registrados pelo Almoxarifado. Eventuais diferenças devem ser identificadas, a fim de que se: - faça os corretos ajustes (na contabilidade ou nos registros do Almoxarifado); e - empreenda as ações possíveis para se evitar (ou minimizar) que se repitam no futuro. Inventário físico regular também é um poderoso instrumento de controle de estoques. CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP

32 Todas as ações e decisões empresariais de ordem financeira têm reflexo no caixa da organização. O fluxo de caixa é uma ferramenta gerencial que permite o registro e acompanhamento de todas as entradas e saídas financeiras, contribuindo para uma gestão mais eficiente da liquidez e rentabilidade. O fluxo de caixa pode ser para registro das movimentações financeiras: - realizadas e - previstas. O acompanhamento deve ser diário. CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP 10. Fluxo de caixa operacional

33 Relatórios Os saldos de caixa (e bancos), em geral, diferem de um relatório para outro, porém podem e devem ser plenamente conciliados. CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP 10. Fluxo de caixa operacional 1.Relatórios do Financeiro – registra todos os recebimentos identificados e pagamentos processados, a partir da emissão do cheque ou ordem de pagamento. As suas posições podem divergir do Extrato bancário - Dependendo do acordo empresa-banco, pode implicar que os recebimentos de clientes somente estarão disponíveis em D+1 (ou D+2...), ou seja, 1 dia (ou 2) após a liquidação do débito pelo cliente. Ainda, caso o beneficiário de um cheque não o tenha descontado, o saldo do banco é maior do que o apontado no relatório do financeiro

34 ....Relatórios CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP 10. Fluxo de caixa operacional 3.Saldo Contábil Contabilidade registra as operações com base em documentos que suportam a transação. Para efeito de controle, a Contabilidade (ou Auditoria Interna, se existente), deve, de forma aleatória e sem prévia comunicação, realizar contagem do numerário existente em caixa. Esse procedimento inibe fraudes financeiras e manipulações indevidas de dinheiro.

35 Fluxo de Caixa Projetado A fim de que o gerente financeiro possa tomar as medidas necessárias – aplicar o excedente de caixa ou captar recursos para liquidação dos compromissos na data de vencimento – deve contar com uma projeção de caixa diária, para o prazo de pelo menos um mês. Planejamento de prazo mais longo – um ano, por exemplo – é feito mais com base nos planos orçamentários (vendas, produção etc), além dos documentos disponíveis na área financeira, que, em geral, limitam-se ao período do ciclo operacional. CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP 10. Fluxo de caixa operacional

36 Fluxo de Caixa Projetado - composição das contas Não há um padrão rígido a ser seguido para construção do fluxo de caixa, porém os elementos básicos são: Entradas: Receitas operacionais Receitas financeiras Venda de ativo imobilizado Aumento de capital Captação de empréstimos Saídas: Pagamento de custos e despesas operacionais Pagamento de impostos sobre vendas Aquisição de ativo imobilizado Despesas financeiras Amortização de empréstimos Distribuição de lucros / pagamento de dividendos Saldos – Iniciais e finais CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP 10. Fluxo de caixa operacional

37 Fluxo de Caixa Projetado Quanto menor o horizonte das projeções, maior a probabilidade de acerto, dado que os eventos já foram na maior parte realizados. Fonte das informações Entradas: Relatórios do contas a receber (vendas já faturadas) Vendas já realizadas, porém não faturadas Estimativas de vendas, feitas pela área comercial ou baseadas em dados históricos. Saídas: Relatórios do contas a pagar (eventos já ocorridos) Relatórios de compras, já realizada ou em curso. Históricos de pagamentos CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP 10. Fluxo de caixa operacional

38 Fluxo de Caixa – Análise de variações Assim como no orçamento empresarial, quando há um fluxo de caixa projetado, deve-se fazer a análise das variações real vs estimado, com vistas a: - Identificar as causas das principais variações. - Aumentar o grau de acerto das projeções futuras - Adotar as medidas corretivas, para melhoria de processos e de controles financeiros. CURSO SUPERIOR DE TECNOLOGIA GRÁFICA – PÓS GRADUAÇÃO – GESTÃO INOVADORA DA EMPRESA GRÁFICASENAI - SP 10. Fluxo de caixa operacional


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