Luís Todo Bom 9ª Aula A Decisão num Projecto de Investimento Luís Todo Bom

A Decisão num Projecto de Investimento  Teoria do Risco  Risco e Zona Eficiente do Portfólio – Capital Market Line  Capital Asset Pricing Model – CAPM  Risco e Variância num Projecto de Investimento  Teoria da Decisão  Modelos de Decisão  Critérios de Decisão em Situação de Incerteza  Aplicação dos Critérios de Decisão em Situação de Incerteza - 1  Aplicação dos Critérios de Decisão em Situação de Incerteza - 2  Decisão em Situação de Risco  “Funções Utilidade” dos Decisores  Função Utilidade do Decisor com Aversão ao Risco  Utilização das Árvores de Decisão nas Decisões em Situação de Risco  Perfil de Risco Retirado das Árvores de Decisão  Teoria dos Jogos – Matriz de Resultados da Competição vs Cooperação

Luís Todo Bom Teoria do Risco  Teoria do Portfolio  SML – Security Market Line e CML – Capital Market Line  CAPM – Capital Asset Pricing Model

Luís Todo Bom Risco e Zona Eficiente do Portfolio -”Capital Market Line” E(r  M  rFrF

Luís Todo Bom Capital Asset Pricing Model - CAPM E(r  M 1  E(r m  rFrF

Luís Todo Bom Risco e Variância num Projecto de Investimento P E(val) 22 11 _X_X

Luís Todo Bom Teoria da Decisão  Decisão em Situação de Certeza, Risco e Incerteza  Pay-off Matrix (Matriz de Resultados)  Árvores de Decisão

Luís Todo Bom Modelos de Decisão  Situação de certeza - Futuro conhecido. Maximizar Resultado  Situação de Incerteza - Futuro desconhecido. Impossível de modelar (com estabelecimento de probabilidades). Critérios de decisão em função do decisor.  Situação de Risco - Futuro Desconhecido. Possível de modelar (probabilidades conhecidas). Maximizar Resultado Esperado.

Luís Todo Bom Critérios de Decisão em Situação de Incerteza  Critério Pessimista ou de WALD - Maximizar o resultado minímo (MAXIMIN)de cada estratégia.  Critério Optimista ou de Hurcwicz - Maximizar o resultado máximo (MAXIMAX)de cada estratégia.  Critério de LAPLACE - Maximizar o resultado médio ponderado.  Critério do Minímo Regret - Minimizar o “regret” máximo. (MINIMAX) “Regret” é para cada estratégia a diferença entre o resultado de cada acontecimento e o resultado máximo desse acontecimento com qualquer estratégia.

Luís Todo Bom Aplicação dos Critérios de Decisão em Situação de Incerteza (1) V = Volume vendido p= preço de venda = 9 Q= quantidade produzida c= custo de produção = 5 SN 1 SN 2 SN 3 V=200V=500V= E 1 Q=200 E 2 Q=500 E 3 Q=1000

Luís Todo Bom Aplicação dos Critérios de Decisão em Situação de Incerteza (2)  Critério de Wald - E1  Critério de Hurwicz - E3  Critério de Laplace - E2  Critério do mínimo Regret - E2 SN 1 SN 2 SN E1E2E3E1E2E3 E 1 = ( ) = 800 E 2 = ( ) = 1100 E 3 = ( ) = Critério de Laplace Matriz de Regret

Luís Todo Bom Decisão em Situação de Risco  Critério de Decisão- Maximizar o Valor Esperado do Resultado.  Matriz de Resultados - Aplicável para uma única decisão. -Atribuição de probabilidades aos acontecimentos.  Árvores de Decisão - Várias decisões sequenciais no tempo. -Resolução dos acontecimentos. -Decisão nos pontos de tomada de decisão. -Visualização gráfica de todo o problema de decisão.  Perfis de Risco - Ponderação do critério de decisão. -Equações de constrangimento de recursos.

Luís Todo Bom Funções Utilidade dos Decisores Risk-Aversion U VAL U U U Risk-Seeking Risk-Neutral Risk-Seeking and Aversion

Luís Todo Bom Função Utilidade do Decisor com Aversão ao Risco Utilidade VAL

Luís Todo Bom Investir Capacidade 100 (A) Procura Alta (0,6) Ampliar capacidade para 150 (B) Procura Alta (0,6) Manter Capacidade de 100(B) Procura Baixa (0,4) Não Investir Procura Baixa (0,4) VAL Utilização das Árvores de Decisão nas Decisões em Situação de Risco Investir Capacidade Procura Alta (0,6) Procura Baixa (0,4) Procura Alta (0,6) Procura Baixa (0,4) -10

Luís Todo Bom Perfis de Risco retirados da Árvore de Decisão 1. - Não Investir 2. - Investir C= InvestirC= 100 ManterC= InvestirC= 100 Ampliar paraC= 150 P P P P 1,0 0,6 0,4 0,36 0,24 0,4 0,36 0, E (VAL) = 72 E (VAL) = 38 E (VAL) = 36,8 VAL

Luís Todo Bom Teoria dos Jogos - Matriz de Resultados da Competição vs Cooperação (Sharon Oster) Organização A Organização B Aumentar o Preço Manter o Preço Aumentar o Preço Manter o Preço