Análise Dinâmica do Capital de Giro

CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO (CGL) ou CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO (CCL)

CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO ou CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO Saldo líquido de aplicações e fontes de curto prazo; Capital de giro líquido corresponde ao saldo líquido de aplicações e fontes efetuados no horizonte temporal de um ano. Medida de folga financeira de que a empresa dispõe para liquidar seus compromissos de curto prazo Sob a ótica de liquidez, quanto mais elevado melhor. CCL = Ativo Circulante – Passivo Circulante CCL = Passivo não Circulante + Patrimônio Líquido - Ativo Não Circulante

CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO ou CAPITAL DE GIRO LÍQUIDO CGL = Passivo Não Circulante + PL – Ativo Não Circulante Uma parte dos fundos permanentes é utilizada para financiar a Necessidade de Capital de Giro; Parte do passivo de longo prazo que não esteja financiando o ativo não circulante compõe o Capital de Giro.

Passivo Não Circulante CCL ou CGL Ativo Circulante $35 Passivo Circulante $20 CCL = $15 Passivo Não Circulante $30 CCL = $15 Ativo Não Circulante $65 existência de recursos de longo prazo aplicados nas contas de curto prazo do ativo Parte dos fundos permanentes é utilizada para financiar a Necessidade de Capital de Giro Patrimônio Líquido $50

Necessidade de Capital de Giro (NCG) ou Necessidade de Investimento em Giro (NIG)

Contas Não Circulantes Balanço Patrimonial   Ativo Passivo Contas Circulantes Cíclicas Circulante Operacional (Cíclico) - ACO Circulante Operacional (Cíclico) - PCO Contas a Receber Fornecedores a pagar estoques Salários e Encargos a pagar Adiantamentos a Fornecedores Impostos Incidentes s/ vendas a pagar Outras Contas a Receber (operacionais) Despesas Antecipadas Erráticas Circulante Financeiro (errático) - ACF Circulante Financeiro (errático) - PCF Caixa Emprestimos e Financiamentos Bancos Duplicatas e Títulos Descontados Aplicações Financeiras Impostos de Renda e CSLL a recolher Outras Contas (Financeiras) Dividendos a pagar Contas Não Circulantes Ativo Não Circulante Passivo Não Circulante + PL Realizável de Longo Prazo Exigível de Longo Prazo Imobilizado Patrimônio Líquido - PL Intangível Investimento

NECESSIDADE DE INVESTIMENTO EM GIRO Decorrente da defasagem entre as entradas e saídas de caixa; As saídas de caixa ocorrem antes das entradas. NIG = Ativo Circulante Operacional (ACO) – Passivo Circulante Operacional (PCO)

Estrutura A $60 $40 NIG = $60 - $40 = $20

Estrutura B NIG = $35 - $30 = $5 $35 $30

NECESSIDADE DE INVESTIMENTO EM GIRO ACO > PCO Há uma NIG para a qual deve encontrar fontes adequadas de financiamento. ACO = PCO A empresa não tem necessidade de financiamento para o giro. Sobram recursos das atividades operacionais, que poderão ser usados para aplicação no mercado financeiro ou para expansão da planta fixa. ACO < PCO

Saldo de Tesouraria

SALDO DE TESOURARIA (ST) Diferença entre Ativo Circulante Financeiro (ACF) e Passivo Circulante Financeiro (PCF) Representa “uma reserva financeira da empresa para fazer frente a eventuais expansões da necessidade de investimento operacional em giro, principalmente aquelas de natureza sazonal”. A condição fundamental para que a empresa esteja em equilíbrio financeiros é que seu saldo de tesouraria seja positivo. Valor residual decorrente da diferença entre o Capital de Giro Líquido e a Necessidade de Capital de Giro, conforme a expressão abaixo: ST = ACF – PCF ST = CGL – NCG ou ST = CCL – NIG

COMPARANDO DUAS ESTRUTURAS Estrutura A Estrutura B Estrutura A Estrutura B CCL = $ 30 CCL = - $ 20 NIG = $ 20 NIG = $ 10 ST = 10 ST = -30

Efeito Tesoura

EFEITO TESOURA ST = CGL – NCG O saldo de tesouraria se apresenta negativo e crescendo, em valor absoluto, proporcionalmente mais do que a necessidade de capital de giro; Saldo de Tesouraria negativo: a empresa possui dívidas vencíveis no curto prazo, contraídas normalmente junto a instituições financeiras para financiar suas atividades de capital de giro; Crescimento do NCG superior ao do CCL; Crescimento da atividade empresarial acima de sua capacidade de financiamento. ST = CGL – NCG

EFEITO TESOURA Empresa operando além de sua capacidade financeira (Overtrade ou Overtrading); As necessidades de giro são financiadas por dívidas de curto prazo; Pode resultar de um crescimento do ACO maior que o PCO; Indicativo de que a empresa está trilhando o caminho para sua insolvência: Planejamento de crescimento; Intervenção nos prazos operacionais; Renegociação do perfil de vencimento da dívida.

EFEITO TESOURA Vendas NIG CCL Ano $ EFEITO TESOURA ST- ST+

Exercício: Avalie a situação financeira de curto prazo da empresa Período 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Necessidade de Capital de Giro 150 175 228 295 451 802 Capital de giro líquido 220 188 102 127 96 130 Saldo de tesouraria 55 13 -126 -168 -355 -672