Administração Financeira Daniel Ferreira Caixe Aula 4
Agenda Teoria do portfólio Conceito de carteira (portfólio). Retorno esperado e risco da carteira. Diversificação. 2
Carteira (portfólio) de ativos Conjunto de ativos pertencente ao investidor (mais de um ativo). 3 AtivoParticipação Ação da empresa X20% Debênture da companhia Y30% Título público50%
Retorno esperado da carteira 4
Retorno esperado da carteira 5 AtivoWK (esperado) Ação20%16% Debênture30%10% Título público50%6%
Teoria do portfólio Análise dos processos de seleção de títulos. Construção de carteiras ótimas. Para um determinado retorno, produza o menor risco possível. Para um dado risco, ofereça o maior retorno possível. 6
Teoria do portfólio Markowitz (1952): O risco de uma carteira depende: dos desvios-padrão dos ativos integrantes; das participações dos ativos no investimento; da forma como os retornos dos ativos se relacionam (covariam). 7
Covariância (COV) 8
Covariância (COV) 9
Coeficiente de Correlação (ρ) 10
Correlação positiva 11 Retorno de Y Retorno de X
Correlação negativa 12 Retorno de Y Retorno de X
Independência 13 Retorno de Y Retorno de X
Risco da carteira 14
Diversificação Dividir um investimento em muitos ativos para eliminar parte do risco resultante. Três formas de diminuir o risco: ativos com correlação negativa; ativos independentes; ativos com correlação positiva (mas não perfeita). 15
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17 Calcule o risco (desvio-padrão) da carteira formada pelos ativos F e G. AtivosVAR W F12%50% G12%50%
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