Mercado de capitais Profa. Renata Morgado renata.morgado@anhanguera.com Profª Renata Morgado

Plano de ensino UNIDADE DE ENSINO 1 – Mercado de valores mobiliários, contratos e sistema financeiro nacional Seção 1.1 Subsistemas normativo e de intermediação, liquidação e custódia Seção 1.2 Bolsa de valores, mercado de capitais e mercado de valores mobiliários Seção 1.3 Política de dividendos (ações), mercado à vista e a termo e mercado futuro Seção 1.4 Modelo de Markowits 2 Profª Renata Morgado

Plano de ensino UNIDADE DE ENSINO 2 – Precificação de Ativos Seção 2.1 Modelo CAPM Seção 2.2 Índice de Jensen Seção 2.3 Índice Sharpe e Modigliani Seção 2.4 Produtos da mesa de captação e empréstimos 3 Profª Renata Morgado

Conhecer as técnicas de precificação e ativos financeiros. Competências da Área – Conhecer os mecanismos de funcionamento e captação de recursos no mercado financeiro. Conhecer as técnicas de precificação e ativos financeiros. 4 Profª Renata Morgado

Objetivos de aprendizagem Conhecer os mecanismos de funcionamento e captação de recursos no mercado financeiro, conhecer as técnicas de precificação de ativos financeiros e, com tais competências, você tenha solidez na tomada de decisão. 5 Profª Renata Morgado

BEM-VINDO AO MUNDO DO MERCADO DE CAPITAIS! 6 Profª Renata Morgado

Precificação de Ativos – Modelo de Jensen Objetivo Trazer conhecimento a respeito dos modelos que auxiliam no processo de precificação de ativos financeiros através de definições de expectativas de retorno e análises de riscos. 7 Profª Renata Morgado

Precificação de Ativos – Modelo de Jensen A mensuração do risco não é uma tarefa fácil. Modelo de avaliação de retorno de fundos. Desenvolvido por Michael C. Jensen, baseado no modelo CAPM para mostrar a rentabilidade adicional que se consegue além do retorno correspondente ao nível de risco sistemático assumido. 8 Profª Renata Morgado

Precificação de Ativos – Modelo de Jensen Segundo Ross (2015, p. 206), o índice de Jensen também é conhecido como índice alfa, que mede o valor adicionado pelo gestor a um fundo de investimentos que administra. 9 Profª Renata Morgado

Precificação de Ativos – Modelo de Jensen Taxa livre de risco – investimento que proporcionará ao seu proprietário ganhos sem estar exposto às incertezas de mercado ou da empresa. No Brasil, além dos títulos do governo são utilizados os juros da poupança e os juros do CDI. 10 Profª Renata Morgado

Precificação de Ativos – Modelo de Jensen Modelo de Precificação de Ativos Financeiros Esse indicador parte do princípio de que uma carteira de investimentos que apresentar índice alfa (índice de Jensen) maior que zero, apresenta bom desempenho e indica que o administrador fez uma gestão eficiente do fundo. Se o Índice de Jensen é positivo, o gestor gerou retorno acima do esperado pelo nível de risco da carteira. 11 Profª Renata Morgado

Precificação de Ativos – Modelo de Jensen Modelo de Precificação de Ativos Financeiros Também utiliza o coeficiente Beta como medida de risco. Sua análise nos possibilita melhor aferição de desempenho, pois o gestor bem sucedido deverá apresentar índice de Jensen positivo. Esse indicador demonstra os ganhos que os gestor adicionou ao portfólio. 12 Profª Renata Morgado

J = (Ri – Rf) – B (Rp – Rf) Precificação de Ativos – Modelo de Jensen Modelo de Precificação de Ativos Financeiros Na obtenção do índice de Jensen , utiliza-se a fórmula matemática expressa a seguir: J = (Ri – Rf) – B (Rp – Rf) 13 Profª Renata Morgado

Precificação de Ativos – Índice de Jensen 14 Profª Renata Morgado

Precificação de Ativos – Índice de Jensen Retorno médio para o mercado: 17,47% 15 Profª Renata Morgado

Precificação de Ativos – Índice de Jensen Agora obtemos o coeficiente Beta pela fórmula: 16 Profª Renata Morgado

Precificação de Ativos – Índice de Jensen B = (Ri – Rf) / (Rp – Rf) B = (0,1857 – 0,12) / (0,1747 – 0,12) B = 0,0657 / 0,0547 B= 1,201097 = 1,20 J = (Ri – Rf) – B (Rp – Rf) J = (0,1857 – 0,12) - 1,20 (0,1747 – 0,12) J = 0,0657 – 1,20 (0,0547) J = 0,0657 – 0,065640 = 0,00006 17 Profª Renata Morgado

Precificação de Ativos – Índice de Jensen B = (Ri – Rf) / (Rp – Rf) B = (0,1857 – 0,12) / (0,1747 – 0,12) B = 0,0657 / 0,0547 B= 1,201097 = 1,20 J = (Ri – Rf) – B (Rp – Rf) J = (0,1857 – 0,12) - 1,20 (0,1747 – 0,12) J = 0,0657 – 1,20 (0,0547) J = 0,0657 – 0,065640 = 0,00006 18 Profª Renata Morgado

Precificação de Ativos – Índice de Jensen Para fixar 19 Profª Renata Morgado

Fixando.... 20 Profª Renata Morgado