NILSON TORRES SOARES JR. AVALIAÇÃO ECONÔMICA DE PROJETOS DE ÓLEO E GÁS SOB CONDIÇÕES DE INCERTEZA DANIELY CARLOS DAVI SAPUCAIA GUSTAXO TEXEIRA JOÃO PAULO AGUIAR NILSON TORRES SOARES JR.

SUMÁRIO Princípios básicos de economia de desenvolvimento; Construindo um fluxo de caixa do projeto: Itens de receita Itens de despesa Fluxo de caixa descontado Indicadores econômicos

1. INTRODUÇÃO Investimento em um negocio ou projeto quando há riscos de incertezas, exige análise: técnicas, econômicas, financeiras, administrativas ou ambientais; Em projetos de exploração e produção de petróleo, deve-se realizar um estudo para analisar a viabilidade econômica de projetos de óleo e gás, no entanto sem englobar todos os projetos relacionados ao setor petrolífero, como transporte, refino, distribuição, etc.

2. PRINCÍPIOS BÁSICOS DE ECONOMIA DE DESENVOLVIMENTO Considera-se um modelo bem simples de investimento: Fonte: Jahn et al. (2012)

2. PRINCÍPIOS BÁSICOS DE ECONOMIA DE DESENVOLVIMENTO Fluxo de caixa é o prognóstico dos recursos absorvidos e dos recursos gerados durante o tempo de vida do projeto. É dominado pelos custos iniciais (CAPEX). Custos iniciais (CAPEX) são necessários para a concepção, construção e ativação do hardware do projeto; Quando a produção começa, receitas brutas são recebidas da venda de hidrocarbonetos. Estas são usadas para recuperar os custos iniciais do projeto, pagar custos operacionais (OPEX) do projeto e proporcionar a tomada do governo anfitrião (tributos e/ou royalties); A participação da empresa de petróleo (fluxo de caixa livre do projeto), após tirar os tributos sobre o lucro, ficará disponível para pagamento de juros de empréstimos, reembolsos dos empréstimos, distribuição aos acionistas, como dividendos ou reinvestimentos;

3. CONSTRUINDO FLUXO DE CAIXA Elementos de um fluxo de caixa de projeto Fontes Informações Engenharia de petróleo Reservas Prognósticos de produção Engenharia de perfuração Custos de perfuração e completação Engenharia de instalações custos de capital estruturas de plataforma Transporte (por exemplo, tubulações) Instalações de produção Engenharia de operações e manutenção Custos operacionais Manutenção Recondicionamento de poços Requisitos de mão de obra Recursos humanos Custos de mão de obra Operadores Pessoal técnico Pessoal de suporte Despesas gerais Governo anfitrião Sistema fiscal Tributo e taxa de pagamento por direitos de exploração (royalities) Método de pagamentopor direitos de exploração Acordo de partilha de produção Condição da empresa Termos de licença (duração, passivos finais) Requisitos de desativação Planejamento empresarial Prognóstico de preço de petróleo e gás Taxas de desconto, taxas barreiras Taxas de câmbio Prognóstico de inflação Fatores de mercado Risco político, obrigações sociais Na indústria do petróleo diversas informações são necessárias. O processo de coleta de dados pode ser longo, e cada entrada trará consigo uma faixa de incertezas. Início da fase de avaliação da vida do campo incertezas ±50% Após os dados serem coletados ±25% Caso base >> Resultado mais provável Fluxo de caixa líquido do projeto

3. CONSTRUINDO FLUXO DE CAIXA Itens típicos de receitas e despesas Fonte: Jahn et all (2012)

3. CONSTRUINDO FLUXO DE CAIXA 3.1. Itens de Receita: São resultados da venda de hidrocarbonetos; Devem-se supor os preços de petróleo e gás; Vinculação a um petróleo de referências, a exemplo o petróleo Brent, entretanto isto depende da qualidade do petróleo ou localização geográfica; Analisar o tempo de vida do campo é um fator muito importante na previsão das prováveis receitas;

3. CONSTRUINDO FLUXO DE CAIXA 3.2. Itens de Despesas: O tratamento de despesas será especificado pelo sistema fiscal estabelecido pelo governo anfitrião; Despesas de capital ou custo de investimento (CAPEX); Custos operacionais ou custo de levantamento (OPEX); Recomenda-se que as Opex sejam estimadas com base nas atividades específicas antecipadas durante o tempo de vida do campo. Na ausência desse detalhe, supõe-se que as Opex serão compostas por dois elementos: fixas e variáveis; a) Opex fixas: são proporcionais ao custo de capital dos itens a ser operacionalizados, se baseiam em porcentagens das Capex acumuladas; b) Opex variáveis: são proporcionais ao ganho e relacionados à taxa de produção (bruta).

3. CONSTRUINDO FLUXO DE CAIXA