Objetivos da Administração Financeira Gerar Lucros ? Captar Recursos ? Investir e Reinvestir? Aumentar o Patrimônio da Empresa ? Manter o Caixa positivo ? Diminuir o Endividamento ? Diminuir Pagamento de Juros ?

Objetivos da Administração Financeira Maximizar os Lucros. Conceito Vago Não Considera o Valor do Dinheiro no Tempo Não Considera os Riscos Financeiros e Setoriais

Objetivos da Administração Financeira Maximizar a riqueza dos acionistas. Lemes Júnior (2010) Gitman (2010) Assaf Neto (2010)

Objetivos da Administração Financeira Portanto... A Administração Financeira é a arte e a ciência de administrar o dinheiro. (Gitman, 2010) A Administração Financeira é a arte e a ciência de administrar recursos financeiros para maximizar a riqueza dos acionistas. (Lemes Júnior, 2010)

Objetivos da Administração Financeira Maximizar a riqueza dos acionistas. - Aumentar a Remuneração do Capital. - Aumentar o Valor das Ações da Empresa.

9.606 investidores

33.321 investidores

13.423 investidores

14.594 investidores

6.225 investidores

5.706 investidores

Alguns Questionamentos... Por que as empresas quebram ? Por terem problemas de liquidez-capacidade de pagamento. Quais as prováveis causas disto ? Provavelmente uma combinação de diversos fatores de caráter operacional e de decisões estratégicas que infelizmente não deram certo: Estoques/Prazos/Vendas/Recebimento etc.

Mais alguns Questionamentos... Porque vendo com lucro mas as contas estão sempre negativas ? Porque tomei dinheiro emprestado e em pouco tempo voltei a ter as contas negativas ? Vale a pena alavancar vendas concedendo grandes descontos? Como meu concorrente consegue praticar um preço de venda inferior ao meu?

Importante ! QUALQUER DECISÃO: Estratégicas; Operacionais; Administrativas; Etc. IMPLICAM EM UMA CONSEQUÊNCIA FINANCEIRA!

A importância da Adm. Financeira Menores Margens de Lucro Custo Financeiro Alto Consumidor Exigente Administração Financeira Concorrência Competitividade Arcabouço Legal Maiores Prazos Clientes Carga Tributária Menores Prazos Fornecedores

Vamos Pensar ?

Tocontudo S.A.

Administração Financeira A base da Administração Financeira é o acompanhamento e controle das transações e movimentações. Grande parte das movimentações pode ser acompanhada a partir das Demonstrações Contábeis

Origens de Recursos Passivo Circulante Fornecedores Títulos a Pagar Despesas a Pagar Recursos de Terceiros Passivo Não Circulante Títulos a Pagar

Origens de Recursos Passivo Circulante Fornecedores Recursos de Terceiros CURTO PRAZO Títulos a Pagar Despesas a Pagar Passivo Não Circulante Recursos de Terceiros LONGO PRAZO Títulos a Pagar

Origens de Recursos FONTES DE FINANCIAMENTO Passivo Circulante Fornecedores Recursos de Terceiros CURTO PRAZO Títulos a Pagar Despesas a Pagar Passivo Não Circulante Recursos de Terceiros LONGO PRAZO Títulos a Pagar FONTES DE FINANCIAMENTO Patrimônio Líquido Capital Social Recursos Próprios PRAZO INDETERMINADO Reservas Lucros/Prejuízos Acumulados

Aplicação de Recursos DECISÕES DE INVESTIMENTO Ativo Circulante Caixa / Bancos Contas a Receber Aplicação em Giro CURTO PRAZO Estoques DECISÕES DE INVESTIMENTO Ativo Não Circulante Investimentos Imobilizado Aplicação Produtiva LONGO PRAZO Diferido

Origens X Aplicações de Recursos Ativo Circulante Passivo Circulante Caixa / Bancos Fornecedores Contas a Receber Títulos a Pagar Estoques Despesas a Pagar Exigível a Longo Prazo DECISÕES DE INVESTIMENTO Títulos a Pagar FONTES DE FINANCIAMENTO Ativo Não Circulante Investimentos Imobilizado Patrimônio Líquido Diferido Capital Social Reservas Lucros/Prejuízos Acumulados ANÁLISE, PLANEJAMENTO E CONTROLE

Índices Índices de Atividade: Medem a velocidade com que diversas contas são convertidas em vendas ou caixa – entradas ou saídas.

Índices de Atividade

Índices de Atividade

Índices de Atividade

Índices de Atividade

Ciclo Operacional Entrada de Caixa CCC: 212 – 76 = 136 dias GC: 2,7 CO: 155 + 57 = 212 dias PME: 155 dias PMR: 57 dias Compra de MP Pagamento dos Fornecedores Venda Recebimento das Vendas Entrada de Caixa PMP: 76 dias CCC: 212 – 76 = 136 dias GC: 2,7 Saída de Caixa

Ciclo Operacional Portanto... Ciclo Operacional trata-se do prazo decorrido do início do processo de produção (compra de matéria prima) até a entrada de caixa resultante da venda do produto acabado. (Gitman, 2010) Ciclo Operacional compreende o período de tempo que vai desde o momento em que a empresa recebe os produtos ou matérias-primas até o instante em que recebe o dinheiro pela venda do produto acabado. (Lemes Júnior, 2010)

Ciclo de Conversão de Caixa Portanto... Ciclo de Conversão de Caixa trata-se do período durante o qual os recursos da empresa ficam aplicados. (Gitman, 2010) Ciclo de Conversão de Caixa compreende o período de tempo em que os recursos da empresa foram utilizados para pagamento de bens ou matérias-primas até o recebimento pela venda do produto acabado resultante. (Lemes Júnior, 2010)

Capital de Giro. Diversos são os conceitos para Capital de Giro. Porém, o conceito sempre identifica os recursos que giram (circulam) várias vezes em determinado período (Assaf Neto, 2010).

Capital de Giro. Exemplo: um capital alocado no caixa pode circular da seguinte forma:

Balanço Patrimonial Ativo Circulante Passivo Circulante Caixa / Bancos Fornecedores Contas a Receber Títulos a Pagar Estoques Despesas a Pagar Passivo Não Circulante Títulos a Pagar Ativo Não Circulante Investimentos Imobilizado Diferido Patrimônio Líquido Capital Social Reservas Lucros/Prejuízos Acumulados

Ativo Circulante Representa a porção do investimento que circula, de uma forma para outra, na condução normal dos negócios (Gitman, 2010) É comumente chamado de capital de giro ou capital circulante (Assaf Neto, 2010). Ativo Circulante Caixa / Bancos Contas a Receber Estoques

Passivo Circulante Representa o financiamento de curto prazo de uma empresa, uma vez que inclui todas as dívidas vincendas em um ano ou menos (Gitman, 2010). Passivo Circulante Fornecedores Títulos a Pagar Despesas a Pagar

Capital Circulante Entre os principais componentes da estrutura financeira de uma empresa estão o nível do investimento em ativo circulante e o de financiamento com passivo circulante (Assaf Neto, 2010). Nas atividades rotineiras das empresas existe uma incrível transição recorrente entre as contas que compõem o Capital Circulante (Gitman, 2010). Ativo Circulante Passivo Circulante Caixa / Bancos Fornecedores Contas a Receber Títulos a Pagar Estoques Despesas a Pagar

CCL - Capital Circulante Líquido Ativo Circulante Passivo Circulante Caixa / Bancos Fornecedores Contas a Receber Títulos a Pagar Estoques Despesas a Pagar Passivo Não Circulante CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO Títulos a Pagar Ativo Não Circulante Investimentos Imobilizado Diferido Patrimônio Líquido Capital Social Reservas Lucros/Prejuízos Acumulados

CCL – Capital Circulante Líquido Portanto, o capital circulante líquido é normalmente definido como a diferença entre o ativo circulante e o passivo circulante de uma empresa (Assaf Neto, 2010). Também pode ser chamando de capital de giro líquido (Lemes Júnior, 2010). Ativo Circulante Passivo Circulante Caixa / Bancos Fornecedores Contas a Receber Títulos a Pagar Estoques Despesas a Pagar CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO

CCL – Capital Circulante Líquido Quando o ativo circulante supera o passivo circulante, a empresa tem capital circulante líquido positivo (Gitman, 2010). Ativo Circulante Passivo Circulante Caixa / Bancos Fornecedores Contas a Receber Títulos a Pagar Estoques Despesas a Pagar CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO

CCL – Capital Circulante Líquido Quando o passivo circulante supera o ativo circulante, a empresa tem capital circulante líquido negativo. (Gitman, 2010). Ativo Circulante Passivo Circulante Caixa / Bancos Fornecedores Contas a Receber Títulos a Pagar Estoques Despesas a Pagar CAPITAL CIRC. LÍQUIDO NEGATIVO

Atividade

Dilema em Finanças RISCO X RETORNO

Rentabilidade X Risco Rentabilidade é a relação entre as receitas e os custos gerados pelo uso dos ativos de uma empresa. (Assaf Neto, 2010). Risco, no contexto da administração financeira de curto prazo, é a probabilidade de que a empresa não consiga pagar suas contas à medida que vençam (Lemes Júnior, 2010). Neste caso, a empresa é considerada “tecnicamente insolvente” (Gitman, 2010).

Insolvência É a falta de caixa para pagar as obrigações financeiras, em determinada ocasião. Também conhecida como CRISE DE LIQUIDEZ. O sucesso e a solvência de uma empresa ou evento devem sempre ser perseguidos ao elaborar-se os Orçamentos.

QUANTO MAIOR O RETORNO OFERECIDO PELO MERCADO, MAIOR O RISCO !! Risco X Retorno X QUANTO MAIOR O RETORNO OFERECIDO PELO MERCADO, MAIOR O RISCO !!

Rentabilidade X Risco X Portanto, quanto maior o CCL, menor o risco. E, quanto menor o CCL, maior a rentabilidade ????

Capital Circulante Ativos Ociosos Manter AC é custoso Ativos Rentáveis Ativo Circulante Passivo Circulante Caixa / Bancos Fornecedores Contas a Receber Títulos a Pagar Estoques Ativos Ociosos Despesas a Pagar Manter AC é custoso Passivo Não Circulante Títulos a Pagar Ativo Não Circulante Investimentos Imobilizado Diferido Patrimônio Líquido Capital Social Ativos Rentáveis Reservas Lucros/Prejuízos Acumulados

Rentabilidade X Risco Relação entre Capital de Giro, Rentabilidade e Risco segundo Gitman (2010):

CCL – Capital Circulante Líquido Mas, afinal, qual é o melhor valor para o Capital Circulante Líquido ?? O CCL pode ser ZERO ??

CCL – Capital Circulante Líquido Depende do “Desencaixe Financeiro” da empresa !

Ciclo de Conversão de Caixa PME Prazo Médio de Estocagem PMR Prazo Médio de Recebimento Compra de MP Pagamento dos Fornecedores Venda Recebimento das Vendas Entrada de Caixa PMP Prazo Médio de Pagamento CCC Ciclo de Conversão de Caixa Saída de Caixa

Ciclo de Conversão de Caixa Quais contas que influenciam o Ciclo de Conversão de Caixa ?? Ativo Circulante Passivo Circulante Caixa / Bancos Fornecedores Contas a Receber Títulos a Pagar Estoques Despesas a Pagar CAPITAL CIRCULANTE LÍQUIDO

Ciclo de Conversão de Caixa A Tocontudo S.A. fabricante de lâmpadas, planeja suas atividades para o ano que vem, conforme as seguintes informações: Vendas anuais de R$ 10 milhões; Custo dos Produtos Vendidos de 75% das vendas; Compras que correspondem a 65% do CPV; A prazo médio de estocagem (PME) é de 60 dias; O prazo médio de recebimento (PMR) é de 40 dias; O prazo médio de pagamento (PMP) é de 35 dias.

Tocontudo S.A. Entrada de Caixa CCC: 65 dias Saída de Caixa CO: 100 dias PME: 60 dias PMR: 40 dias Compra de MP Pagamento dos Fornecedores Venda Recebimento das Vendas Entrada de Caixa PMP: 35 dias CCC: 65 dias Saída de Caixa

Tocontudo S.A. Entrada de Caixa CCC: 65 dias Saída de Caixa Estoques (10.000.000 x 0,75) x (60 / 365) = 1.232.877 Contas a Receber 10.000.000 x (40 / 365) = 1.095.890 PME: 60 dias PMR: 40 dias Compra de MP Pagamento dos Fornecedores Venda Recebimento das Vendas Entrada de Caixa PMP: 35 dias (+) Estoques 1.232.877 (+) Contas a Receber 1.095.890 ( -) Fornecedores (467.466) Fornecedores (10.000.000 x 0,75 x 0,65) x (35 / 365) = 467.466 CCC: 65 dias = 1.861.301 Saída de Caixa

Atividade

Ciclo de Conversão de Caixa A empresa que vcs estão analisando planeja suas atividades para o ano que vem, conforme as seguintes informações: Vendas anuais: + 10% CPV ou CMV: % praticado no ano anterior Compras correspondem ao CPV ou CMV A prazo médio de estocagem (PME): ano anterior O prazo médio de recebimento (PMR): ano anterior + 10 dias O prazo médio de pagamento (PMP): ano anterior

Necessidade de Financiamento Se as vendas forem constantes, os investimentos em Capital de Giro serão constantes. Se as vendas forem sazonais, os investimentos em Capital de Giro serão sazonais.

Necessidade de Financiamento Empresa X Ativo Circulante Passivo Circulante Caixa / Bancos 50.000 Fornecedores 425.000 Contas a Receber 750.000 Estoques 1.250.000 2.050.000 CCL 1.625.000 Como as vendas da Empresa X são constantes, R$ 1.650.000 representa sua necessidade de Financiamento Permanente.

Necessidade de Financiamento Empresa Y Ativo Circulante Passivo Circulante 25.000 400.000 750.000 50.000 Caixa / Bancos 25.000 Fornecedores 50.000 Contas a Receber 60.000 Estoques 100.000 185.000 1.175.000 CCL 135.000 1.125.000 Como as vendas da Empresa Y são sazonais, a necessidade de Financiamento Total varia entre R$ 135.000 e R$ 1.125.000.

Necessidade de Financiamento Nec. Fin. Total = Nec. Fin. Permanente + Nec. Fin. Sazonal

Estratégia Agressiva Estratégia de Financiamento Agressiva: Passivo Circulante Fornecedores Estratégia de Financiamento Agressiva: Títulos a Pagar Despesas a Pagar Passivo Não Circulante Necessidades sazonais: dívida de curto prazo. Títulos a Pagar Necessidades permanentes: dívida de longo prazo. Patrimônio Líquido Capital Social Reservas Lucros/Prejuízos Acumulados

Estratégia Conservadora Passivo Circulante Fornecedores Estratégia de Financiamento Conservadora: Títulos a Pagar Despesas a Pagar Passivo Não Circulante Necessidades sazonais: dívida de longo prazo. Títulos a Pagar Necessidades permanentes: dívida de longo prazo. Patrimônio Líquido Capital Social Reservas Lucros/Prejuízos Acumulados

Custos de Financiamento de CG Empresa Y Ativo Circulante Passivo Circulante 25.000 400.000 750.000 50.000 Caixa / Bancos 25.000 Fornecedores 50.000 Contas Receber 60.000 Estoques 100.000 185.000 1.175.000 CCL 135.000 1.125.000 Necessidade de financiamento permanente: R$ 135.000. Necessidade de financiamento sazonal: de R$ 0 à R$ 990.000.

Custos de Financiamento de CG Passivo Circulante Fornecedores Títulos a Pagar Fundos de Curto Prazo: 9,25%. Despesas a Pagar Passivo Não Circulante Títulos a Pagar Fundos de Longo Prazo: 12,0%. Patrimônio Líquido Capital Social Reservas Lucros/Prejuízos Acumulados

Custos de Financiamento de CG Ativo Circulante Caixa / Bancos Contas a Receber Estoques CCL 1.625.000 Rendimentos de Aplicações Financeiras: 8,0%.

Custos de Financiamento de CG Estratégia de Financiamento Agressiva Necessidades sazonais: dívida de curto prazo. Necessidades permanentes: dívida de longo prazo. Custo do fin. de curto prazo = 0,0925 x R$ 101.250 = R$ 9.365,62. Custo do fin. de longo prazo = 0,1200 x R$ 135.000 = R$ 16.200,00. Rend. de aplic. financeiras = 0,0800 x R$ 0 = R$ 0,00. Custo Total da Estratégia Agressiva = R$ 25.565,62

Custos de Financiamento de CG Estratégia de Financiamento Conservadora Necessidades sazonais: dívida de longo prazo. Necessidades permanentes: dívida de longo prazo. Custo do fin. de curto prazo = 0,0925 x R$ 0 = R$ 0,00. Custo do fin. de longo prazo = 0,1200 x R$ 1.125.000 = R$ 135.000,00. Rend. de aplic. financeiras = 0,0800 x R$ 888.750 = R$ 71.100,00. Custo Total da Estratégia Conservadora = R$ 63.900,00

Custos de Financiamento de CG Empresa Y Estratégia de Financiamento Agressiva R$ 25.565,62 X Estratégia de Financiamento Conservadora R$ 63.900,00

Últimas Considerações sobre CG A Tecnologia pode alterar o nível ótimo dos ativos. Manter Ativo Circulante é custoso e não rende. De alguma forma, o Ativo Circulante será financiado.

Prof. Alexandre Villa Real Perguntas ? Prof. Alexandre Villa Real charllesrs@sanepar.com.br