Avaliação dos Riscos de Investimentos nos Planos CDs e CVs Alessandra Cardoso Gerente de Investimentos – FUNEPP

O que devemos fazer para melhor gerir o plano de benefícios? Depende de uma série de fatores:  Modalidade do plano de benefícios (BD / CD / CV)  Gestão dos investimentos (Passiva / Ativa)  Situação financeira do plano (déficit / superávit)

O tipo de plano e o gerenciamento de risco  Plano de Benefício Definido (BD) Objetivo de retorno Deve ser superior à meta atuarial, procurando evitar futuros riscos Riscos ■ Financeiro: rentabilidade dos investimentos inferior à meta atuarial ■ Liquidez: portabilidade, resgate, fluxo de pagamentos ■ Atuarial: mudança de premissas, sobrevida do participante Controles e acompanhamentos adequados ■ ALM ■ Acompanhamento de risco de mercado (VaR e testes de stress), crédito e liquidez ■ Teste de aderência das hipóteses atuariais

O tipo de plano e o gerenciamento de risco  Plano de Contribuição Definida (CD) Objetivo de retorno Deve ser competitivo com o mercado, possibilitando a criação de perfis de investimentos Riscos ■ Financeiro e de imagem: rentabilidade dos investimentos afeta o saldo de conta do participante ■ Liquidez: portabilidade, resgate Controles e acompanhamentos adequados ■ Acompanhamento de risco de mercado (VaR e testes de stress), crédito e liquidez ■ Otimização da relação risco/retorno ■ Análises comparativas adequadas

O tipo de plano e o gerenciamento de risco  Plano de Contribuição Variável (CV) Objetivo de retorno Deve ser superior à meta atuarial, procurando evitar futuros riscos, e ao mesmo tempo deve ser competitivo com o mercado Riscos ■ Financeiro e de imagem: rentabilidade de retorno dos investimentos inferior à meta atuarial e impacto no saldo de conta do participante ■ Liquidez: portabilidade, resgate, fluxo de pagamentos ■ Atuarial: mudança de premissas, sobrevida do participante Controles e acompanhamentos adequados ■ Segregação das reservas de benefícios concedidos e a conceder ■ Imunização dos benefícios concedidos e otimização da relação risco/retorno dos benefícios a conceder ■ Acompanhamento de risco de mercado (VaR), crédito e liquidez ■ Teste de aderência das hipóteses atuariais ■ Análises comparativas adequadas

Gestão de Investimentos Desafios  Queda de taxas de juros:  Gerenciar maiores passivos com retornos menores  Retornos nominais eram 20% a.a. nos anos 2000 e agora estão em 10% a.a.  Monitorar inflação:  Indexação de benefícios e salários  Aumento de alocação em investimentos alternativos e no exterior DIVERSIFICAÇÃO

Gestão de Investimentos Desafios – planos CD  Criar cultura de plano CD:  Aumentar poupança individual  Contribuição média em planos CD é muito abaixo do recomendado  Implementar perfis de investimento:  Já é prática de mercado  Foco em educação financeira e previdenciária!!! Nos EUA, um em cada quatro participantes de planos de previdência desperdiça parte ou todo o “match” da empresa * Apenas 15% dos colaboradores que receberam concelhos/treinamento deixaram de aproveitar o “match” completo * * research by 401(k) adviser Financial Engines

Conclusão  Estratégias de investimento devem considerar características e objetivos dos planos de aposentadoria  Em planos CD, é imprescindível um “raio x” da população  Maturidade em investimentos, apetite ao risco, nível de contribuição  Volatilidade é intrínseca ao mercado  Resultados no longo prazo mostram que risco é recompensado por maior retorno  Estatísticas mostram que nível de risco (e de retorno!) costumam ser mais baixos em planos CD  Gestão baseada em risco  Atenção ao conflito de interesse  Diversificação! Em todas as direções possíveis