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UM MUNDO EM TRANSFORMAÇÃO E EM DESEQUILÍBRIO: OS EMERGENTES SÃO OS NOVOS ATORES BRASIL: AJUSTE MODERADO EM 2011 E EXCELENTES PERSPECTIVAS ADIANTE Outubro.

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1 UM MUNDO EM TRANSFORMAÇÃO E EM DESEQUILÍBRIO: OS EMERGENTES SÃO OS NOVOS ATORES BRASIL: AJUSTE MODERADO EM 2011 E EXCELENTES PERSPECTIVAS ADIANTE Outubro de 2011 MATHEUS MACHADO Economista Departamento de Pesquisas e Estudos Econômicos – DEPEC (*) Veja importantes disclaimers ao final da apresentação CENÁRIO GLOBAL E DOMÉSTICO

2 2 HOJE, INCERTEZAS NA ECONOMIA MUNDIAL SÃO IGUAS OU MAIORES QUE 2008

3 3 PROBEMAS ESTRUTURAIS: POLÍTICA MONETÁRIA E FISCAL INOPERANTE CRISE FISCAL TORNAR-SE CRISE BANCÁRIA E CHINA DESACELERAR 3

4 FONTE: BLOOMBERG, BLS ELABORAÇÃO: BRADESCO TAXA DE DESEMPREGO NO MUNDO

5 FONTE E PROJEÇÕES: FMI EVOLUÇÃO DA DÍVIDA SOBERANA COMO PROPORÇÃO DO PIB PARA O G-7 - EM %

6 BALANÇO DO FED (US$ MIL) VS. BALANÇO DO BCE (EUR MIL) – FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

7 CHINA NÃO PODERÁ AJUDAR MUITO O MUNDO NESSA FASE, SALVO VALORIZANDO O RENMIMBI. MAS SEGUIRÁ SENDO A PRINCIPAL LOCOMOTIVA DA ECONOMIA MUNDIAL

8 8 Evolução do Renminbi SPOT Fonte: Bloomberg Elaboração: Bradesco

9 QUANDO AS CONDIÇÕES MONETÁRIAS GLOBAIS VOLTARÃO À NORMALIDADE?

10 Taxa de Juros Nos Países Desenvolvidos: Índice Agregado Ponderado Pelo PIB PPP (1999 – 2011) Fonte: Bloomberg Elaboração: Bradesco 10

11 Título De 10 Anos do Tesouro Americano Em % D:\Area Economica\BBV\BLOOMBERG - T-BOND 10 ANOS E 30 ANOS.xls Termos de Troca no Brasil: Preços de Exportação / Preços de Importação ( ) Fonte: Bloomberg Elaboração: Bradesco

12 12 EMERGENTES CONTINUARÃO SENDO OS RESPONSÁVEIS PELO CRESCIMENTO GLOBAL

13 PIB TRIMESTRAL DESENVOLVIDOS X EMERGENTES – MÉDIA MÓVEL 4 TRIMESTRES FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

14 14 CRESCIMENTO ROBUSTO DOS PAÍSES EMERGENTES GERA BENEFÍCIOS

15 MARKET SHARE DOS PAÍSES DESENVOLVIDOS E PAÍSES EMERGENTES NAS VENDAS DE VEÍCULOS DE PASSAGEIROS E COMERCIAIS LEVES– FONTE: BLOOMBERG, ECOWIN, ACEA, AMIA, FENABRAVE ELABORAÇÃO: BRADESCO

16 16 MAS ESSA DINÂMICA DOS DOIS GRUPOS DE PAÍSES CAUSA DESEQUILÍBRIOS NOS PREÇOS DE COMMODITIES, NAS MOEDAS E NA INFLAÇÃO

17 17 COMMODITIES: EVOLUÇÃO ÍNDICES AGRÍCOLAS, INDUSTRIAIS E ENERGÉTICAS FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

18 ÍNDICE DE INFLAÇÃO AO CONSUMIDOR (CHEIO) EMERGENTES E DESENVOLVIDOS FONTE: BLOOMBERG; FMI ELABORAÇÃO: BRADESCO

19 19 DIFERENCIAL DE JUROS E ECONOMIA BRASILEIRA AQUECIDA: ATRAI FLUXO DE CAPITAIS, VALORIZA NOSSA MOEDA E GERA INFLAÇÃO.

20 20 INVESTIMENTO DIRETO ESTRANGEIRO FONTE: BCB ELABORAÇÃO E (*) PROJEÇÃO: BRADESCO US$ MILHÕES

21 21 CONTA FINANCEIRA LÍQUIDA – US$ MILHÕES – ACUMULADO EM 12 MESES 1996 – 2011 FONTE: BCB ELABORAÇÃO: BRADESCO

22 22 O GOVERNO QUER EVITAR A APRECIAÇÃO CAMBIAL E SEUS EFEITOS ADVERSOS SOBRE A INDÚSTRIA

23 ÍNDICE DE TERMOS DE TROCA FONTE: FUNCEX ELABORAÇÃO: BRADESCO 1996 = 100

24 EVOLUÇÃO DA TAXA DE CÂMBIO R$/US$ R$/ US$ FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

25 25 TAXA DE CRESCIMENTO DO QUANTUM DAS EXPORTAÇÕES E IMPORTAÇÕES BRASILEIRAS ACUMULADAS EM 12 MESES 1999 – 2010 FONTE: FUNCEX ELABORAÇÃO: BRADESCO

26 EVOLUÇÃO DA PARTICIPAÇÃO DE COMMODITIES E QUASE COMMODITIES NA PAUTA DE EXPORTAÇÃO BRASILEIRA FONTE: MDIC ELABORAÇÃO: BRADESCO FONTE: SECEX ELABORAÇÃO: BRADESCO

27 PRODUÇÃO INDUSTRIAL BRASILEIRA (MÉDIA MÓVEL TRIMESTRAL – DADOS DESSAZONALIZADOS) FONTE: MDIC ELABORAÇÃO: BRADESCO FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO Base 2002=100 (em logaritmos)

28 28 MAS A ECONOMIA BRASILEIRA PRECISA DESACELERAR.

29 29 EVOLUÇÃO DA DEMANDA DOMÉSTICA E DO PIB FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

30 TAXA DE DESEMPREGO NAS SEIS PRINCIPAIS REGIÕES METROPOLITANAS DO PAÍS – MÉDIA ANUAL (2003 – 2012) FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

31 31 SALÁRIOS REAIS NO BRASIL 2002 – 2012 FONTE: IBGE, BRADESCO

32 32 DÉFICIT EM CONTA CORRENTE FONTE: BC ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

33 33 TRANSAÇÕES CORRENTES E INVESTIMENTO ESTRANGEIRO DIRETO ACUMULADOS EM 12 MESES US$ milhões FONTE: BCB ELABORAÇÃO: BRADESCO

34 34 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO EVOLUÇÃO DO IPCA EM 12 MESES

35 35 E ESTÁ DESACELERANDO

36 Volume de Vendas no Comércio Varejista Brasileiro - Evolução Semestral Dessazonalizada e Anualizada - Crescimento T / T-6 Fonte: IBGE Elaboração: Bradesco

37 PIB Trimestral - Brasil Fonte: BCB Elaboração: Bradesco

38 38 MAS O GOVERNO NOVAMENTE PISOU NO ACELERADOR

39 CENÁRIO PARA TAXA SELIC FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO SCENARIO FOR SELIC RATE (FISCAL FRUSTRANTIG)

40 40 COM REDUÇÃO DE DESPESAS, MEDIDAS MACROPRUDENCIAIS (CRÉDITO) E DETERIORAÇÃO DO CENÁRIO INTERNACIONAL: GOVERNO ACREDITA QUE ESSA SEJA A JANELA PARA REDUZIR JUROS REAIS E VAI ACEITAR UMA INFLAÇÃO MAIS ALTA

41 CRESCIMENTO DAS DESPESAS PÚBLICAS FEDERAIS: VARIAÇÃO ANUAL REAL FONTE: TESOURO NACIONAL ELABORAÇÃO: BRADESCO EM %

42 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO MÉDIA DIÁRIA DAS CONCESSÕES DE CRÉDITO (PESSOA FÍSICA E JURÍDICA) - R$ MILHÕES - DESSAZONALIZADOS E DEFLACIONADOS Area Economica\Crédito\dados - Crédito - RL PJ PF RD - cresc 12m e partic.XLS

43 43 VENDAS NO VAREJO NO BRASIL (VARIAÇÃO ANUAL) FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

44 44 FONTE: IBGE, BRADESCO PRODUÇÃO INDUSTRIAL: TAXA DE VARIAÇÃO ANUAL EM %

45 CRESCIMENTO DO PIB BRASILEIRO ( ) FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

46 BRASIL ESTRUTURAL, LONGO PRAZO E INVESTIMENTOS

47 47 PARTE RELEVANTE DA INFLAÇÃO BRASILEIRA E DO EXCESSO DE DEMANDA É ESTRUTURAL: O GOVERNO NÃO PRETENDE ATENUAR ESSAS PRESSÕES APENAS COM A POLÍTICA MONETÁRIA

48 EVOLUÇÃO DAS PARTICIPAÇÕES DAS CLASSES A, B, C E DA CLASSE E NA POPULAÇÃO BRASILEIRA – DADOS ORIGINAIS EM MM12M FONTE: PME E PNAD/IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

49 MUDANÇAS DE PREÇOS RELATIVOS: RELAÇÃO ENTRE SERVIÇOS E BENS DURÁVEIS – jul/1999 = 100 FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO

50 VARIAÇÃO DO NÚMERO DE PESSOAS NAS CLASSES SOCIAIS EM 2000, 2010 E 2020* (PROJEÇÃO), EM MILHÕES DE PESSOAS FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO * cortes das classes em valores de março de 2011

51 51 FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO PROXY DA EVOLUÇÃO DO ENDIVIDAMENTO E DO COMPROMETIMENTO, (INCLUI CRÉDITO HABITACIONAL) Area Economica\Crédito\dados - Crédito - Juros e Spread PF.XLS

52 52 O CAMINHO DEFINITIVO PARA SE ATENUAR OS EFEITOS DESSAS PRESSÕES DE DEMANDA SOBRE A INFLAÇÃO É AMPLIAR OFERTA NA ECONOMIA BRASILEIRA E ISSO SÓ SE CONSEGUE ATRAVÉS DE INVESTIMENTOS. O GOVERNO E O SETOR PRIVADO INVESTIRÃO PESADAMENTE NOS PRÓXIMOS ANOS

53 CRESCIMENTO REAL DA FORMAÇÃO BRUTA DE CAPITAL FIXO FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO EM %

54 54 FLUXO DE INVESTIMENTOS NO BRASIL (R$ TRILHÕES). A PREÇOS CONSTANTES FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO Area Economica\Crédito\dados - Crédito - rel cred PIB.xls

55 55 RELAÇÃO INVESTIMENTO/ PIB FONTE: IBGE ELABORAÇÃO: BRADESCO Area Economica\Crédito\dados - Crédito - rel cred PIB.xls

56 2006 = 100 Evolução Do Quantum Importado De Bens De Capital – Média Móvel Trimestral– Fonte: IBGE, SECEX Elaboração: Bradesco

57 Número de Anúncios de Investimento – 2006 – 2011 N° DE EMPRESAS Fonte: Imprensa Elaboração: Bradesco

58 58 RISCOS E TEMAS ADIANTE

59 A SOLVÊNCIA DA DÍVIDA PÚBLICA NO BRASIL NÃO PREOCUPA.

60 60 RELAÇÃO DÍVIDA LÍQUIDA DO SETOR PÚBLICO SOBRE O PIB PRIORITARIO\Area Economica\Marcelo\Fiscal - Divida Setor Publico Dados.XLS FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO

61 NO ENTANTO, AS DESPESAS PÚBLICAS CRESCENTES PODEM REDUZIR O CRESCIMENTO DE LONGO PRAZO E LEVAR A JUROS MAIS ALTOS.

62 EVOLUÇÃO DAS DESPESAS PRIMÁRIAS (% DO PIB) FONTE: TESOURO NACIONAL ELABORAÇÃO: BRADESCO %PIB

63 TAXA DE JUROS REAL BRASILEIRA FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO FONTE: BACEN ELABORAÇÃO: BRADESCO

64 EDUCAÇÃO E PREVIDÊNCIA SÃO TEMAS RELEVANTES PARA O FUTURO

65 ANOS DE EDUCAÇÃO DA POPULAÇÃO COM 25 ANOS OU MAIS DE IDADE – 2003 – 2010* FONTE: PNAD ELABORAÇÃO: BRADESCO

66 COMPARAÇÃO INTERNACIONAL: ANOS DE EDUCAÇÃO DA POPULAÇÃO COM 25 ANOS OU MAIS DE IDADE – 2003 – 2010* FONTE: BANCO MUNDIAL ELABORAÇÃO: BRADESCO

67 67 GASTOS COM SEGURIDADE SOCIAL VERSUS PROPORÇÃO DE IDOSOS NA POPULAÇÃO Fonte: Tesouro Elaboração: BRADESCO

68 68 CARGA TRIBUTÁRIA % PIB VERSUS PIB PER CAPITA Fonte: FMI Elaboração: BRADESCO

69 69 PREVISÕES

70 DEPEC-BRADESCO: CENÁRIO MACROECONÔMICO ( ) 70

71 Matheus Machado Economista Depec-Bradesco O DEPEC – BRADESCO não se responsabiliza por quaisquer atos/decisões tomadas com base nas informações disponibilizadas por suas publicações e projeções. Todos os dados ou opiniões dos informativos aqui presentes são rigorosamente apurados e elaborados por profissionais plenamente qualificados, mas não devem ser tomados, em nenhuma hipótese, como base, balizamento, guia ou norma para qualquer documento, avaliações, julgamentos ou tomadas de decisões, sejam de natureza formal ou informal. Desse modo, ressaltamos que todas as consequências ou responsabilidades pelo uso de quaisquer dados ou análises desta publicação são assumidas exclusivamente pelo usuário, eximindo o BRADESCO de todas as ações decorrentes do uso deste material. Lembramos ainda que o acesso a essas informações implica a total aceitação deste termo de responsabilidade e uso. A reprodução total ou parcial desta publicação é expressamente proibida, exceto com a autorização do Banco BRADESCO ou a citação por completo da fonte (nomes dos autores, da publicação e do Banco BRADESCO).”

72 DECOMPOSIÇÃO DO SPREAD BANCÁRIO 72


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