Alavancagem Financeira Retorno sobre Investimento

Apresentação em tema: "Alavancagem Financeira Retorno sobre Investimento"— Transcrição da apresentação:

1 Alavancagem Financeira Retorno sobre Investimento
Estrutura de Capital Alavancagem Financeira Retorno sobre Investimento

2 Grupo 3 - 3ºC Bruno Barbosa Felipe Gualnieri Fernanda Leal Pamela Obaji Thiago Floriano Samuel Wilton Luz

3 Estrutura de Capital Segundo os Autores a combinação entre a divida e o capital próprio de uma companhia é denominado de estrutura do capital (Schoroeder, Clark e Cathey (2005))

4 Teoria Eles sugerem a existência de uma estrutura ótima de capital para a empresa, sem produzir uma metodologia específica para determiná-la. Demonstram que a estrutura de capital não afeta o valor da empresa, admitindo-se a hipótese de mercados perfeitos.

5 Mas há teorias onde afirma-se que existe uma estrutura ótima de capital que afeta o valor da empresa, baseada nos benefícios e custos dos empréstimos. Benefício fiscal: é a dedução tributária dos juros pagos sobre empréstimos, reduzindo o seu custo e elevando o lucro para os acionistas Custos do empréstimo: A Elevação da probabilidade da falência por incapacidade de saldar compromissos em razão dos riscos operacional e financeiro.

6 Escolha da Estrutura Ótima de Capital
Para determinar o seu valor, a empresa deve indicar o nível de retorno que precisa obter para compensar os investidores e proprietários pelos riscos assumidos, ou seja, o risco associado a cada estrutura deve ser relacionado a taxa de retorno exigida.

7 "Lucro Antes de Juros e Imposto de Renda”
Cálculo do LAJIR "Lucro Antes de Juros e Imposto de Renda” Reflete o resultado das atividades operacionais da empresa. Ao contrário da definição de lucro operacional no Brasil, o cálculo do LAJIR permite estimar o resultado das operações sem a inclusão das receitas ou despesas financeiras.

8 Ponto de Equilíbrio: LAJIR
Receita de Vendas p x Q (-) Custos Operacionais Fixos F (-) Custos Operacionais Variáveis v x Q (=) Lucro Antes Juros e Imp. de Renda LAJIR

9 Medidas de Avaliação da Estrutura de Capital
Para avaliar uma estrutura ótima de capital é preciso levar em consideração os seguintes fatores:

10 Índice de Endividamento Geral
Índice Exigível a Longo Prazo Índice de Cobertura de Juros Índice de Cobertura de Pagamentos Fixos

11 Tipos de Capital Capital de terceiros: São fundos de longo prazo obtidos via empréstimos. Seus custos são relativamente mais baixos pois os credores tem maiores riscos que os outros fornecedores de capital.

12 Capital próprio: São fundos de longo prazo fornecidos pelos acionistas (proprietários), que não precisam ser reembolsados.

13 Características dos Tipos de Capital
Capital de Terceiros Capital Próprio Voz na Administração Não Sim Direitos sobre Lucros Prioritário ao próprio Subordinado a terceiros Prazo Declarado Nenhum Tratamento Tributário Dedução dos Juros Sem dedução ou limitada Rentabilidade esperada Menor Maior

14 Alavancagem Financeira
Alavancagem financeira é a capacidade da empresa para usar encargos financeiro a fim de aumentar os efeitos de variação no lucro antes dos impostos.

15 Alavancagem Financeira
Segundo pesquisadores a alavancagem financeira é positiva quando os empréstimos que eu faço de terceiro a longo prazo, tem um efeito positivo sobre o patrimônio liquido.

16 O resultado da alavancagem financeira pode ser melhor interpretado pela fórmula a seguir e seu coeficiente, que denominamos grau de alavancagem financeira (GAF): GAF = RsPL : RsA Sendo: :RsPL=Retorno sobre Patrimônio Líquido e RsA=Retorno sobre o Ativo

17 Se o GAF for igual a 1,0 = a alavancagem financeira será considerada nula
Se o GAF for maior que 1,0 = a alavancagem financeira será considerada favorável Se o GAF for menor que 1,0 = a alavancagem financeira será considerada desfavorável

18 Em 2000 Em 2001 Ativo 43.070 64.550 Exigível-L. Prazo 13.519 17.404
Lucro Líquido Patrimônio Líquido '''GAF em 2000''' RsPL = 2.519/ = 18,58% RsA = 2.519/ = 5,84% GAF = RsPL/RsA = 18,58%/5,84% = 3,18 '''GAF EM 2001''' RsPL = 4.842/ = 17,64% RsA = 4.842/ = 7,50% GAF = RsPL/RsA = 17,64%/7,50% = 2,35

19 Retorno Sobre Investimentos
Os proprietários ou terceiros ao investir ou aplicar recursos em uma determinada entidade, exigem um retorno mínimo a título de remuneração do seu capital. Existem três ingredientes básicos para que qualquer investimento financeiro seja bem sucedido: tempo, disciplina e dinheiro.

20 Tipos de Investimentos
Fundos de investimento Caderneta de Poupança Títulos Públicos   Ações Renda Fixa vs Renda Variável  Clubes de Investimento É comum o Investidor prestar mais atenção a promessa de rentabilidade, do que as chances de perda do que foi aplicado.

21 O Custo do capital de uma empresa é fator de fundamental importância para uma variedade de decisões a serem tomadas, alguma delas são relacionadas por meio do qual demonstram que as diferenças na composição de informações entre públicas e privadas afetam o custo do capital, bem como a taxa de obtenção de capitais para projetos de investimentos influenciam a estrutura de capital da empresa.

22 O custo do capital tem efeito sobre as operações da empresa que, subseqüentemente, afeta a sua lucratividade, e é obtido considerando todas as fontes dos recursos postos à disposição da empresa, de acordo com a participação percentual do capital próprio e de terceiros.

23 Considerações Finais Não existe um modo prático de se determinar a estrutura ótima de capital da empresa. A Análise quantitativa deve ser ponderada com outros fatores.

24 Fatores importantes para decisões de estrutura de capital
Risco operacional a) estabilidade da receita b) fluxo de caixa Custos de agência a) obrigações contratuais b) preferências da administração c) controle Informações assimétricas a) avaliação externa do risco