Análise de fluxos de caixa Administração Mat.Financeira AULA 07 Análise de fluxos de caixa Material disponível em: www.rafaelferrara.com Rafael Ferrara

Comandos para montar um fluxo de caixa: Administração Mat.Financeira Comandos para montar um fluxo de caixa: g Lança os valores do período 0. g Lança os valores dos períodos seguintes. g Informa a quantidade de períodos de valores iguais consecutivos. f NPV Retorna o valor presente de um fluxo de caixa. f IRR Retorna a taxa embutida de juros compostos do fluxo de caixa. Rafael Ferrara

Administração Mat.Financeira Exemplo 6.1: Monte o fluxo de caixa abaixo na HP e descubra sua taxa embutida. 800 1 2 3 4 5 6 7 110 130 170 120 180 150 140 Rafael Ferrara

Solução CHS 800 g 150 g 110 g 140 g 130 g 5,68 f IRR 170 g 120 g 180 g Administração Mat.Financeira Solução 800 CHS g 150 g 110 g 140 g 130 g f IRR 5,68 170 g 120 g 180 g Rafael Ferrara

Administração Mat.Financeira Exemplo 6.2: Monte o fluxo de caixa abaixo na HP e descubra seu valor presente sabendo que a taxa embutida de juros compostos é de 2,3%. ? 1 2 3 4 5 6 7 230 230 230 320 320 160 160 Rafael Ferrara

Administração Mat.Financeira Solução 230 g 3 g 2,3 i 320 g f NPV 1.513,27 2 g 160 g 2 g Rafael Ferrara

Lançando as informações (lojista): Usando a taxa de 10%: $10.000 g 10 Administração Mat.Financeira Exemplo 6.3: Sabe-se que um automóvel pode ser vendido a prazo em sete parcelas mensais de $10.000, sendo uma de entrada, e com uma intermediária, no terceiro mês, no mesmo valor. Qual o valor à vista deste automóvel, se a taxa for de 10% e de 9% ao mês: Lançando as informações (lojista): Usando a taxa de 10%: $10.000 g 10 i $10.000 g f NPV = - 61.065,76 2 g Usando a taxa de 9%: g $20.000 9 i f NPV = - 62.581,02 $10.000 g 3 g Rafael Ferrara

VPL: Valor presente líquido (NPV – Net Present Value) Administração Mat.Financeira VPL: Valor presente líquido (NPV – Net Present Value) Requer uma taxa de atratividade para fazer a avaliação. TIR: Taxa interna de retorno (IRR – Internal Rate of Return) Determina qual a taxa efetiva do negócio a avaliar. Rafael Ferrara

VPL Decisão Maior que Zero Aceita Igual a Zero Menor que Zero Rejeita Administração Mat.Financeira Resultado da soma algébrica de todas as entradas e saídas de caixa, cada uma delas descontadas à taxa mínima de atratividade, para uma mesma data escolhida como data de origem. Método de avaliação: VPL Decisão Maior que Zero Aceita Igual a Zero Menor que Zero Rejeita Rafael Ferrara

Administração Mat.Financeira Exemplo 6.4: Uma empresa deseja avaliar o fluxo de caixa de investimendo num terreno inicial de $10.000. Devido a localização, estima-se que será possível vendê-lo após quatro anos por $11.000. Sabe-se que a taxa mínima de atratividade da empresa é de 13% a.a. e que estão previstas entradas de caixas relativas à utilização do terreno por terceiros conforme tabela abaixo: Ano Ganhos 01 $ 500 02 $ 450 03 $ 550 Rafael Ferrara

Análise Gráfica: $11.000 $550 $500 $450 2 3 4 1 $10.000 Administração Mat.Financeira Análise Gráfica: $11.000 $550 $500 $450 2 3 4 1 $10.000 Rafael Ferrara

Devemos rejeitar o investimento, pois o VPL deu negativo. Administração Mat.Financeira Calculando pela HP: 10.000 CHS g 500 g f NPV -2.077,42 450 g 550 g 11.000 g 13 i Devemos rejeitar o investimento, pois o VPL deu negativo. Rafael Ferrara

Administração Mat.Financeira Exemplo 6.5: Uma empresa deseja avaliar o fluxo de caixa da tomada de um empréstimo junto a uma instituição financeira, no valor de $ 400.000 para realizar o pagamento de uma dívida com terceiros. A taxa máxima de atratividade estabelecida pela empresa é de 10% a.a. As saídas de caixa propostas estão apresentadas a seguir: Ano Saídas 01 $ 125.000 02 03 $ 120.000 04 Rafael Ferrara

Administração Mat.Financeira Análise Gráfica: $ 400.000 1 2 3 4 $ 125.000 $ 125.000 $ 120.000 $ 120.000 Rafael Ferrara

Devemos aceitar o investimento, pois o VPL deu positivo. Administração Mat.Financeira Calculando pela HP: 400.000 g 125.000 CHS g f NPV 10.938,46 2 g 120.000 CHS g 2 g 10 i Devemos aceitar o investimento, pois o VPL deu positivo. Rafael Ferrara

TIR Decisão TIJ Maior que T.A. Aceita Rejeita Igual a T.A. Administração Mat.Financeira Avaliação: TIR Decisão TIJ Maior que T.A. Aceita Rejeita Igual a T.A. Menor que T.A. Rafael Ferrara

Lançando as informações: Administração Mat.Financeira Exemplo 6.6: Uma instituição financeira propôs a uma empresa um empréstimo de $370.000, a ser devolvido em três pagamentos mensais nos valores de $100.000, $150.000 e $200.000. Considerando que a melhor taxa máxima de atratividade da empresa é de 10%, calcule a TIR do financiamento e avalie o projeto via VPL para a financeira: Perguntando a TIR: Lançando as informações: $370.000 CHS g f IRR = 9,33 $100.000 g Analisando VPL: $150.000 g 10 i $200.000 g f NPV = -4.861,01 Rafael Ferrara

Administração Mat.Financeira Exemplo 6.7: Um investidor propôs a uma empresa participar de uma parceria por 1 ano. Ele pagaria $ 50.000 para entrar e receberia pagamentos mensais um mês após a sua aquisição. Nos três primeiros meses ele receberia pagamentos de $ 5.000, depois receberia mais dois pagamentos de $ 6.000, em seguida receberia mais quatro de $ 7.000 e os restantes seriam de $ 4.000. Sabendo que a empresa convidada opera com uma taxa de atratividade de juros compostos mensal de 5%, determine se para ela é um bom negócio via TIR: 7.000 g 50.000 CHS g 4 g 5.000 g 4.000 g 3 g 3 g 6.000 g f IRR = 4,9 2 g Rafael Ferrara

Administração Mat.Financeira Exemplo 6.8: Avalie o fluxo de caixa de investimento apresentado a seguir, expresso em poder aquisitivo da data de hoje, pelos métodos do VPL e da TIR. Considere que a taxa de atratividade mínima efetiva nominal é de 25% a.a. e que a inflação projetada da economia, tanto para as entradas quanto para as saídas de caixa, para os próximos três anos, é igual a 6% a.a. Ano Investimento Entradas Saídas Fluxo 00 -$ 100 - 01 $ 60 -$ 20 $ 40 02 $ 80 -$ 30 $ 50 03 $ 70 -$ 25 $ 45 Rafael Ferrara

Administração Mat.Financeira 1º Método: Corrigindo o fluxo de caixa pela inflação Ano Inflação Correção Fluxo 00 - -$ 100 01 6% 1,06 $ 40 $ 42,4 02 1,1236 $ 50 $ 56,18 03 1,191 $ 45 $ 53,6 Rafael Ferrara

1º Método: Montando o fluxo de caixa na HP Administração Mat.Financeira 1º Método: Montando o fluxo de caixa na HP $ 100 CHS g $ 42,4 g $ 56,18 g $ 53,6 g Perguntando a TIR: f IRR = 23,26 Analisando VPL: 25 i f NPV = - 2,68 Rafael Ferrara

2º Método: Calculando a Taxa Real do período Administração Mat.Financeira 2º Método: Calculando a Taxa Real do período Montando o fluxo de caixa na HP Perguntando a TIR: $ 100 CHS g f IRR = 16,28 $ 40 g Analisando VPL: $ 50 g 17,92 i f NPV g = - 2,68 $ 45 Rafael Ferrara

Projeto 2: Aplicar todo o valor e receber R$ 480.000 dois anos depois. Administração Mat.Financeira Exercício 01: Um investidor possui disponível para aplicar R$ 350.000 com uma taxa de 15% a.a.. Porém recebeu duas propostas de projeto. Decida qual deles é válido e, caso ambos sejam, qual é o melhor: Projeto 1: Aplicar o valor total e ter um retorno de R$ 90.000 nos próximos 3 anos e um retorno de R$ 150.000 nos dois anos seguintes; Projeto 2: Aplicar todo o valor e receber R$ 480.000 dois anos depois. Rafael Ferrara

Administração Mat.Financeira Exercício 02: Uma fábrica precisa comprar um galpão. Para tal, recebeu duas propostas, cada uma de um fornecedor diferente. O fornecedor A quer vender por uma entrada de R$ 30.000,00, mais seis parcelas fixas de R$ 5.000,00 a contar 30 dias da entrada e mais uma taxa extra de R$ 30.000,00 junto da terceira prestação. O fornecedor B oferece seu produto com uma entrada de R$ 50.000,00 mais seis parcelas de R$ 4.500,00 a contar 30 dias da entrada, sem taxas extras. Sabendo que a fábrica possui à sua disposição na praça uma taxa de investimento de 6% a.m, qual a melhor proposta? Rafael Ferrara

Administração Mat.Financeira Exercício 03: Uma empresa negociou um serviço que custava R$ 234,81 parcelando em duas vezes. A primeira parcela de R$ 100,00 foi paga 30 dias após a transação. A segunda, de R$ 170,00, foi paga 72 dias após a venda do produto. Determine a taxa interna de retorno desta negociação: Rafael Ferrara