Alavancagem

g g g Alavancagem O T F Receita Vendas (-) CMV (=) Lucro Bruto (-) Despesas Operacionais (=) LAJIR (-) Juros (=) LL antes IR (-) IR (=) LL após IR (-) Dividendos ações Preferenciais (=) Lucro Disponível Acionistas Comuns LPA g O g T g F

LAJIR p/ Vários Níveis de Vendas Hoje GAO 2,0 2,0

Alavancagem Operacional Capacidade de usar Custos Fixos para aumentar os Efeitos das Variações de Vendas Medida do GAO Var. % LAJIR GAO = Var. % Vendas Fórmula Q ( p - v) GAO = Q Q ( p - v) - F

Alavancagem Operacional Quanto mais Custos Fixos => Maior ROE Alto grau de alavancagem operacional, outros fatores constantes, implica que mudanças relativamente pequenas nas Vendas resultam em grandes alterações no ROE Maior o Grau de Risco do Negócio Em geral o que determina o grau de alavancagem das Cias. ? TECNOLOGIA

Alavacagem Operacional Receita de Vendas Custo Operacional Total Lajir 2= $5.000 Lajir 1= $2.500 0 500 1.000 1.500 2.000

Alavancagem Operacional Em Valor Risco do Negócio Está Relacionado a Variabilidade do LAJIR Risco da Incapacidade de Cobrir Custos Fixos > CF => Maior Vol. Vendas p/ PE => Maior Risco S - CV GAO = S - CV - F

Custos Fixo Aumentado 1.000 x (10 - 4,50) = 2,2 GAO =

Alavancagem Financeira Resulta da Presença de Encargos Financeiros Fixos no Fluxo de Recursos da Empresa Encargos Financeiros: Juros s/ Empréstimos Dividendos de Ações Preferenciais Definição: Capacidade da Empresa usar Encargos Financeiros Fixos p/ Maximizar as Variações do LAJIR sobre o LPA

Risco Financeiro É o Risco adicional colocado aos acionistas como resultado da decisão de financiamento utilizando Capital de Terceiros Alavancagem Financeira concentra o Risco do Negócio nos acionistas O uso de Capital de Terceiros geralmente cresce o ROE esperado da Cia., esta situação ocorre quando o retorno esperado dos ativos (ROI) excede os juros.

Grau de Alavancagem Financeira GAF = Por Equação Var. % LPA Var. % LAJIR LAJIR GAF = LAJIR - J - Dv [1/(1-t)]

Alavancagem Combinada (Total) Capacidade da Empresa usar Custos Fixos (Fin. & Operac.) para Aumentar os Efeitos das Variações nas Vendas sobre o LPA GAC = GAO x GAF Q x (p - v) GAT = Q x (p - v) - F - J - [DP x 1 / (1-T)]