Noções básicas para um jornalista mercados Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Como se define um mercado? “Espaço” de trocas (transferências) eficientes de riqueza Agentes procuram eliminar excessos e colmatar falhas de acordo com as suas preferências de consumo, poupança e investimento Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Lei da procura e da oferta preço de equilíbrio Quantidade Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Produtos e activos Bens e Commodities Produtos Financeiros Antiguidades Alimentos Petróleo Ouro e metais Moedas Produtos Financeiros Bilhetes do Tesouro Certificados de Aforro Obrigações Depósitos Ações Fundos de Investimento Produtos Derivados (os famosos CDS!) Produtos Estruturados Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Diferentes mercados Produtos Financeiros Bens e commodities: Euronext (Lisboa, Paris, Amsterdão, Bruxelas e Euronext.Liffe) NYSE Euronext (comprada por Deutsche Bourse) Nasdaq Opex MEDIP (MTS) LSE Tokyo SE CBOE Bens e commodities: Leilão de Antiguidades Mercado da Ribeira ou uma feira NYMEX (CME Group: vários, por exemplo agricultura) LME (metais) ICE (vários, por exemplo “brent”) Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Principais índices Bolsistas (Um índice não é uma bolsa!) PSI – 20 ( Portugal – Euronext Lisboa) Euronext 100 (Europa - Euronext) CAC - 40 (França) FTSE 100 (Reino Unido) DAX 100 (Alemanha) Nikkey 225 (Tóquio) MSCI World Bovespa (Brasil) Hang Seng (Hong-Kong) Mibtel 50 (Itália) IBEX 35 (Espanha) Dow Jones 30 (EUA – NYSE Euronext) S&P 500 (EUA - NYSE) Nasdaq 100 (EUA - Nasdaq) Nota: Cada índice tem sub-índices sectoriais Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Organização dos mercados financeiros Emitentes Intermediários Financeiros: Sociedades Financeiras de Corretagem (Dealers) Sociedades Corretoras (Brokers) Bancos Sociedades Gestoras de Fundos de Investimento Sociedades Gestoras de Património Investidores Retalhistas (Institucionais e particulares) Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Intermediários Financeiros Soc. Corretoras e Financeiras de Corretagem: Dif Broker Luso Partners LJ Carregosa Soc. Gestoras de Fundos de Investimento e Património: ESAF Caixagest AF Investimentos BPI Fundos Santander SGFIM Banif Imogest BNP Paribas AM Barclays Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Intermediários Financeiros Goldman Sachs Bank of America (comprou a Merrill Lynch) Deutsche Bank HSBC Schroders UBS Nomura Dresdner Kleinworth JP Morgan Chase (comprou Bear Sterns) Citigroup Bancos de Investimento: Caixa Banco de Investimento Millennium BCP BPI Investimento BES Investimento BIG “Supermercados” fundos: Bancobest ActivoBank Bigonline Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Mercados Primário e Secundário (Mercado por Grosso/Intermediários Financeiros) Colocações em Bolsa – IPO, OPV e OPA Leilões e Emissões sindicadas de dívida Secundário (Mercado Retalhista) Mercado em contínuo: Euronext Lisbon (Ações); MTS Mercado de Balcão (OTC – Over the Counter) (Transacções fora de bolsa)   Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Entidades Supervisão Portugal Outros países Europa CMVM Banco de Portugal IPS Outros países Espanha: CNMV Reino Unido: FSA EUA: SEC; FDIC França: AMF Europa European Securities and Markets Authority (ESMA) Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Modelos de supervisão Supervisão comportamental (protecção dos consumidores) Supervisão prudencial (protecção do sistema financeiro) Desde Novembro de 2014: Mecanismo Único de Supervisão é responsável pela supervisão dos maiores bancos da zona euro. Modelos: “Twin peaks”: uma entidade controla banca e seguros e outra os mercados e a comportamental Modelo actual: banca (BdP); seguros (ISP) e mercados (CMVM) Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Mercados Financeiros Mercados de capitais Rendimento Fixo: Obrigações (Estado, empresa Conceitos importantes: - Yield to maturity e preço Rendimento variável: Ações e fundos de investimento e operações a prazo (futuros, opções) Mercado monetário (curto prazo) Bilhetes do Tesouro Certificados de Aforro Papel comercial Moeda (Euribor) Fontes importantes: - IGCP, bolsas, Bloomberg ou Reuters Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Produtos financeiros ação versus obrigação Ambas são instrumentos de financiamento, mas… a ação é uma participação no capital da empresa, enquanto a obrigação é um empréstimo à empresa (ou Estado) com uma maturidade (prazo) definida Na ação os ganhos e perdas são definidos pela evolução do preço e pelos dividendos pagos (“dividend yield”) Na obrigação os ganhos e perdas são definidos pela evolução do preço e pelo cupão (juro pago anualmente) Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Produto financeiro Obrigações Muito importante nas obrigações é a relação entre preço e “yield” (ou yield to maturity”) da obrigação: Sempre que o preço sobe a “yield” (ou “yield to maturity”) desce. E vice versa. Não confundir cupão com “yield”: o cupão diz-nos o juro anual ao longo da maturidade do empréstimo. Por exemplo: numa obrigação emitida a 100 euros com cupão de 7% sabemos que: cupão é de 7%, isto é, pagará, 7 euros de juro por ano. No momento da emissão, o investidor paga 100 euros por obrigação com determinada maturidade e um cupão e uma “yield to maturity” de 7%. Mas se o comprador conseguir adquirir o título por um pouco menos de 100 euros, digamos 90 euros (comprou a desconto por oposição de comprar com prémio), o cupão continua a ser de 7%, mas a yield to maturity sobe (pois o preço desceu) e é agora de 7,8% Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Produtos financeiros fundos de Investimento Imobiliário Mobiliário Monetário Mistos Nacionais Estrangeiros Pensões Hegde Funds Jogadores de futebol Nota: Custos: Comissões (importantes para calcular rendibilidades efectivas) Resgate Subscrição Depósito Gestão Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Produtos financeiros Operações a prazo Negoceia-se hoje preço e quantidade e transacciona-se no futuro (por exemplo, vendas a descoberto) Aumentam significativamente as possibilidades de investimento Produtos derivados: Futuros Opções Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Risco versus rendibilidade Oportunidades de Investimento Obrigações Tesouro Obrigações Empresariais Acções Produtos Derivados Rendibilidade Esperada Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Rendibilidade Rendibilidade = Variação no preço do título mais juros ou dividendos No caso das acções, a rendibilidade leva em consideração os dividendos Dividend Yield = Dividendo por ação / Preço por Ação No caso das obrigações, a rendibilidade leva em consideração o cupão (ver atrás definição de “yield to maturity”) Cuidado com as rendibilidades! Anuais e Anualizadas (atenção a prazos) Brutas e Líquidas (de impostos) Nominais e Efectivas (juros capitalizam?) Globais (eg: TAEG, que já inclui efeitos de encargos) Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Medir e negociar Risco Risco Aversão ao Risco Volatilidade (Índice VIX) Mercado/Sistemático Idiossincrático/Específico Aversão ao Risco Risco também se transaciona: CDS - Credit Default Swaps Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Teoria da Carteira combinação de ativos Obtenção da maiores rendibilidades para riscos equivalentes (ou de rendibilidades iguais para riscos menores) Como? A combinação de activos permite explorar relações de correlação (Na combinação de activos as rendibilidades somam, mas os riscos (volatilidades) não) Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Teoria da Carteira diversificação de risco In: Elton e Gruber Nº Acções 27 80 60 100 40 5 10 30 50 20 Diversificação risco específico Risco mercado Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Teoria da Carteira riscos e sua diversificação Diversificação de Risco Diversificação por classes de ativos (ações, obrigações, etc…) Risco Idiossincrático – diversificação sectorial Risco Mercado – diversificação regional Operações fin. para imunização de risco Swaps Grande “vantagem” dos fundos de investimento Permitem a diversificação mesmo aos pequenos investidores Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

A que reage o mercado? Notícias das empresas (p.e. Resultados) Momento/Valorização do título (P/E) Momento do mercado (Valorizações e volatilidades) Macroeconomia (Crescimento, emprego, consumo, etc…) Indicadores confiança (consumidores, empresários, etc…) Política, geo-estratégia e factores naturais Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Sites de informação Fundos Dívida: Petróleo e energia www.apfipp.pt www.aimr.com www.aima.org www.fefsi.org www.morningstar.co m www.funds-sp.com Dívida: www.igcp.pt www.mtsportugal.com www.thebondmarket.com Petróleo e energia www.opec.org www.iea.org Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Sites de informação Ações: Mercados/Geral: www.ipohome.com www.thomsonreuters.com Mercados/Geral: www.cmvm.pt finance.yahoo.com www.investorswords.com www.investopedia.com “Grandes” bancos de investimento: www.ml.com www.gs.com www.jpmorgan.com www.csfb.com www.schroders.com www.salomonsmithbar ney.com www.hsbc.com Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04

Bibliografia Barreto, I (1996), Manual de Finanças, Biblioteca de Gestão, Exame – Abril ControlJornal Elton, E e Gruber, M (1995), Modern Portfolio Theory and Investment Analysis, 5ª Ed. Wiley Malkiel, B. (2000), A Random Walk Down Wall Street, Wiley Mota, A e Tomé, J., Mercado de Títulos, Texto Editora Rico, J.R.C. (2001), Dicionário da Bolsa e do Investidor Financeiro, Publicações D. Quixote Jornalismo Económico - UCP, Rui Peres Jorge RPJ/04