Realização Apoio “Millenium nas Redações” ‘Conjuntura Econômica’ com Zeina Latif XP Investimentos Apresenta:

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1 Realização Apoio “Millenium nas Redações” ‘Conjuntura Econômica’ com Zeina Latif XP Investimentos Apresenta:

2 2 Por que o Brasil cresce menos que o mundo? Fonte: Banco Central; FMI 2014: projeção FMI e Boletim Focus-BC Políticas de estímulo à demanda e políticas setoriais não só não funcionaram, mas foram contraproducentes Queda dos ganhos de produtividade e encolhimento do potencial de crescimento

3 3 Demanda vs Oferta: risco de má convergência Fonte: IBGE Aumento da penetração de importações Crescem sinais de enfraquecimento da demanda, pela má razão

4 4 Manifestação dos excessos de demanda Fonte: IBGE; BCB

5 5 O pior já passou? Como recuperar a indústria? Salários crescendo acima dos ganhos de produtividade Fonte: IBGE, CPB Indústria é mais sensível ao custo-Brasil, e passou a sofrer com margens comprimidas

6 6 Consumo das famílias recuando Fonte: IBGE, FGV

7 7 Perda de fôlego do setor de serviços Fonte: IBGE; cálculo XP Investimentos Desaceleração deverá ter impacto importante no mercado de trabalho

8 8 A fraqueza se espalha entre os setores Confiança reflete condições objetivas da economia e falta de perspectiva Fonte: FGV; cálculo XP Investimentos

9 9 Inadimplência em alta Pioram as condições financeiras de empresas e famílias: risco para o mercado de trabalho e consumo Fonte: Banco Central, Serasa

10 10 Mais demissões no horizonte Dificuldades financeiras e trabalhadores ociosos não é boa combinação Fonte: IBGE

11 11 Indivíduos muito endividados Indivíduos buscam desalavancar: cai demanda de crédito Fonte: Banco Central

12 12 O pior não passou: economia estagnada Fonte: Banco Central; cálculo XP Investimentos Novo ciclo de alta foi foi iniciado

13 13 Colapso da política fiscal Crescimento da renúncia fiscal e nova aceleração de gastos Política fiscal segue expansionista Fonte: STN; cálculo ACPastore Expansão fiscal pode ser contraproducente: produz inflação, afeta confiança dos agentes e deixa o País vulnerável a rebaixamento de nota de crédito

14 14 Receitas e Despesas do TN (% PIB) Fonte: STN; cálculo ACPastore

15 15 2015: Crescimento e Reflexões sobre setores 1)Crescimento abaixo de 1%. 2)Ambiente mais desafiador. Prioridade deveria ser o ajuste fiiscal 3)Consumo: ainda se ajustando; desalavancagem. “Small tickets” resiliente. 4)Construção civil: encolhimento contratado; excesso de oferta. 5)Bancos: avanços do crédito serão limitados; papel dos bancos públicos. 6)Infraestrutura: é incógnita; depende de confiança e cenário de taxa de juros.

16 16 Bolsa: underperformance

17 17 Câmbio: risco doméstico é assimétrico