Política Monetária, Creditícia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operações Política Monetária, Creditícia e Cambial e Impacto Fiscal de suas Operações 29 de outubro de 2003

Sumário Sumário I. Quadro Atual da Economia Brasileira II. A Crise de Confiança de 2002 III. Restaurando a Credibilidade III.1 Ajuste Fiscal III.2 Ajuste das Contas Externas III.3 Desafio Desinflacionário III.4 Redução da Exposição Cambial do Governo IV. Retomada da Atividade Econômica V. Resultado do Banco Central

I. Quadro Atual da Economia Brasileira

Taxa de Inflação: IPCA Taxa Mensal Anualizada % a.a jan 02 mar 02 mai 02 jul 02 set 02 nov 02 jan 03 mar 03 mai 03 jul 03 set 03

Risco Brasil pontos básicos 28 out jan 02 mai 02 set 02 jan 03 mai 03 mai 03 set 03

Taxa de Juros 360 dias jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 out 03 % 28 out 17,5%

Taxa de Câmbio Nominal R$/US$ 28 out 2,86 2,2 2,5 2,8 3,1 3,4 3,7 4,0 jan 02mai 02set 02jan 03mai 03set 03

Volatilidade da Taxa de Câmbio jan 03fev 03mar 03abr 03mai 03jun 03jul 03ago 03out 03 % a.a. Média Móvel 21 dias

Índice Bovespa jan 02 mar 02 mai 02 jul 02 set 02 nov 02 jan 03 mar 03 mai 03 jul 03 set 03 pontos 28 out

Massa Salarial na Indústria jan 02 mar 02 mai 02 jul 02 set 02 nov 02 jan 03 mar 03 mai 03 jul =100 Fonte: CNI Massa Salarial Real Dessazonalizada

Produção Industrial Dados dessazonalizados 1992= JanFevMarAbrMaiJunJulAgoSetOutNovDez

Produção de Bens Duráveis 1992=100 Fonte: IBGE Índice Dessazonalizado (média móvel de 3 meses) jan 02 mar 02 mai 02 jul 02 set 02 nov 02 jan 03 mar 03 mai 03 ago 03

II. A Crise de Confiança de 2002

Entrada de Capitais Externos: 2000/02 Entrada de Capitais no Brasil (US$ bilhões) 61,7 52,8 24, US$ 28,0 bilhões US$ 8,9 bilhões

Risco Brasil: 2000/ jan 00 jun 00 nov 00 abr 01 set 01 fev 02 jul 02 dez set Spread

Taxa de Câmbio Nominal: 2000/02 R$/US$ 1,6 1,8 2,0 2,2 2,4 2,6 2,8 3,0 3,2 3,4 3,6 3,8 4,0 jan 00 jun 00 nov 00 abr 01 set 01 fev 02 jul 02 dez out 3,95

Taxa de Inflação: 2000/abril 03 % IPCA acumulado em 12 meses abr 16,8% jan 00 mai 00 set 00 jan 01 mai 01 set 01 jan 02 mai 02 set 02 jan 03

(%) jan/95 jan/96jan/97 jan/98jan/99jan/00jan/01jan/02 jan/03 pico nov 2002 IPCA Mensal - Janeiro 1995 a Setembro 2003 O Risco Inflacionário

 Inflação quintuplicou entre o 2o e o 4o trimestre de 2002  Quanto tempo levou para inflação quintuplicar no passado : 13 anos (de 1948 a 1961) 11 anos (de 1953 a 1964) 6 anos (de 1973 a 1979) 5 anos e meio (do 1 o semestre de 1979 a 1985) (excluí períodos após congelamentos) O Risco Inflacionário

III. Restaurando a Credibilidade III.1 Ajuste Fiscal

Superávit Primário Meta ,25% % do PIB ago 4,4% Acumulado em 12 meses jan 98 jul 98 jan 99 jul 99 jan 00 jul 00 jan 01 jul 01 jan 02 jul 02 jan 03 jul 03

Dívida Líquida do Setor Público % do PIB 40% Projeção

III. Restaurando a Credibilidade III.2 Ajuste das Contas Externas

Dívida Externa Privada: Taxa de Rolagem Média Móvel de 6 Meses % jun 01set 01dez 01mar 02jun 02set 02dez 02mar 03jun 03set 03 33,1% 158,3%

Balança Comercial jan 99jul 99jan 00jul 00jan 01jul 01jan 02jul 02jan 03set 03 US$ bilhões set 23,1 Acumulado em 12 Meses Resultado é o maior superávit comercial já registrado pelo Brasil

Balança Comercial US$ bilhões jan 96 jul 96 jan 97 jul 97 jan 98 jul 98 jan 99 jul 99 jan 00 jul 00 jan 01 jul 01 jan 02 jul 02 jan 03 set 03 Exportações Importações Acumulado em 12 Meses

Déficit em Conta Corrente 33,4 25,3 24,2 23,2 7,7 -3, Jan-Set 2003 US$ bilhões

Investimento Estrangeiro Direto Projeção Banco Central: 2003 – US$ 10 bilhões 2004 – US$ 13,5 bilhões US$ bilhões média móvel de 3 meses 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 jan 02mar 02mai 02jul 02set 02nov 02jan 03mar 03mai 03jul 03set 03

Dívida Externa Total exclusive FMI US$ bilhões S2003 jun 03 US$ 189,0 bi

III. Restaurando a Credibilidade III.3 Desafio Desinflacionário

Expectativas de Inflação em ,4 9,8 10,2 10,6 11,0 11,4 11,8 12,2 12,6 jan 03fev 03mar 03abr 03mai 03jun 03jul 03ago 03set 03out 03 9,74% % IPCA

Expectativas de Inflação IPCA nos próximos 12 meses jan 02abr 02jul 02out 02jan 03abr 03jul 03out 03 % 6,17%

III. Restaurando a Credibilidade III.4 Redução da Exposição Cambial do Governo

Dívida Pública % Dívida Indexada ao Câmbio / Dívida Total Dívida Prefixada / Dívida Total set 03 26,5% jan 02abr 02jul 02out 02jan 03abr 03jul 03 set 03 9,0% jan 02abr 02jul 02out 02jan 03abr 03jul 03 % 26

IV. Retomada da Atividade Econômica

Taxa Juros: Selic e Taxa 360 dias % a.a Swap 360 jan 02abr 02jul 02out 02jan 03abr 03jul 03out 03

Taxa de Juros Real jan 02abr 02jul 02out 02jan 03abr 03jul 03out 03 % p.a jan 02abr 02jul 02out 02jan 03abr 03jul 03out 03 Taxa Selic Deflacionada pela Expectativa de IPCA Taxa 360 Dias Deflacionada pela Expectativa de IPCA

Tx de Juros – Pessoas Físicas jan 02abr 02jul 02out 02jan 03abr 03jul 03set 03 % a.a. 87,3%

Taxa 360 dias e Taxa Aquisição de Veículos jan 02mar 02mai 02jul 02set 02nov 02jan 03mar 03mai 03jul 03set Taxa 360 dias Taxa Aquisição de Veículos % a.a.

Atividade Econômica Segmento da indústria Aparelhos de TV, rádio e som19,3 Aparelhos e equipamentos elétricos5,8 Indústria de perfumaria4,3 Calçados3,8 Automóveis, utilitários, caminhões e ônibus3,5 Siderurgia1,6 Artigos de vestuário e acessórios1,5 Mobiliário1,1 Papel e papelão0,6 Fonte: IBGE, Elaboração: Banco Central Principais gêneros da indústria com reversão de tendência variação média trimestral em relação ao trimestre anterior (%)

Consultas: Serviço de Proteção ao Crédito Variação em relação ao mesmo período do ano anterior % jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 jul 03 out 03* * 1a. quinzena Fonte: Associação Comercial de São Paulo 9,1%

Venda de Automóveis jan 02abr 02jul 02out 02jan 03abr 03jul 03set 03 Dessaz. 1993=100 Vendas Internas Fonte: Anfavea

PIB x Choques de Confiança Variação do PIB após Crises Cambiais (%) Brasil (2003*) Argentina (2002) Uruguai (2002) Tailândia (1998) Malásia (1998) Coréia do Sul (1998) * Projeção Banco Central para ,6 -11,0 -10,8 -10,5 -7,4 -6,7 -4,9 Rússia (1998)

V. Resultado do Banco Central do Brasil Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal

Considera as receitas e despesas de todas as suas operações Se positivo, após ajustes de reservas, é transferido como receita e, se negativo, é coberto como despesa do Tesouro Nacional Em ambas as situações é contemplado no Orçamento Fiscal à conta do Tesouro Nacional Características Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal

Em R$ bilhões Principal emCorreçãoJurosAjusteResultado ÁREA EXTERNA Cambiala mercado Ativo174 (30) 3 2 (25) Depósitos66 (9) 1 (8) Títulos78 (15) 2 2 (11) Moeda estrangeira a Receber18 (4) - Quotas de Org.Financ.Internacionais 12 (2) - Passivo (2) - 18 Depósitos de Organismos Empréstimos FMI86 13 (2) - 11 Moeda estrangeira a entregar Outros RESULTADO(7) Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal

SWAP - Contratos em aberto 30 de junhoEm R$ bilhões Vencimento (em dias)SCCSC2SC > Total Vencimento (em dias)SCCSC2SC > Total CompradaTotal Vendida Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal

Ajuste a valor de mercado da carteira do Banco Central jun 02 ago 02 out 02 dez 02fev 03 abr 03 jun 03 Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal R$ bilhões

Em R$ bilhões MERCADO ABERTO E TNPrincipalPrincipal emCorreçãoJurosAjusteResultado a mercado Ativo NTN-D72 (16) 4 7 (5) LFT LTN CVS Crédito com o TN Passivo245 (3) (2) - (5) NBC37 10 (2) - 8 Compromisso de recompra 60 (9) - - Conta Única do TN 130 (4) - - Resultado a transferir ao TN RESULTADO19 Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal

Em R$ bilhões PrincipalCorreçãoJurosAjusteTotal a mercado RECEITAS503 ( 6) Mercado Aberto e TN Swap Área Externa174 (30) 3 2 (25) Outras Operações Sem remuneração DESPESAS (4) - 8 Mercado Aberto e TN245 (3) (2) - (5) Área Externa (2) - 18 Outras Operações57 (5) - - Sem remuneração75 RESULTADO NO SEMESTRE24 Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal

Resultado Mensal do Banco Central (Jun/02-Jun/03) jun 02 jul 02 ago 02 set 02 out 02 nov 02 dez 02 jan 03 fev 03 mar 03 abr 03 mai 03 jun 03 R$ bilhões Lei de Responsabilidade Fiscal Prestação de Contas

O resultado positivo constitui obrigação do Banco Central para com o Tesouro Nacional e foi transferido no dia 4 de setembro pelo total de R$ ,17, referente ao resultado do 1º semestre e à remuneração até a data da transferência Transferência Prestação de Contas Lei de Responsabilidade Fiscal

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