1 Brasil: Panorama Econômico Recente Setembro 2003 Banco Central do Brasil Afonso Bevilaqua

2 I. A Crise de Confiança II. Desafios e Conquistas: a. Ajuste Externo b. Desinflação c. Sustentabilidade Fiscal

3 I. A Crise de Confiança

4 Parada Brusca Entrada de Capital(*) (US$ bilhão) US$ 28.0 bilhões (*) IED e empréstimos de médio e longo prazo

5 Risco Brasil (Embi+) Spread Over Treasury Pontos Básicos 4/ jan 02 mai 02 set 02 jan 03 mai 03

6 Taxa de Câmbio Nominal (R$/US$) R$/US$ 4/ jan 98 set 98 mai 99 jan 00 set 00 mai 01 jan 02 set 02 mai 03

7 Taxa de Câmbio Efetiva Cesta de 15 moedas deflator: IPCA jul jun 89 jun 91 jun 93 jun 95 jun 97 jun 99 jun 01 jun 03 R$/US$

8 PIB x Crise de Confiança PIB após grandes choques externos (%) BrasilArgentinaUruguaiTailândiaMalásia Coréia do Sul MéxicoRússia 2002

9 II. Desafios e Conquistas: a. Ajuste Externo

10 Déficit em Conta Corrente *previsão do Banco Central US$ bilhão *

11 Dívida Externa Privada: Taxa de Rolagem Média Móvel 6 meses % jun 01 set 01 dez 01 mar 02 jun 02 set 02 dez 02 mar 03 jun %

12 Balança Comercial Acumulado em 12 meses US$ bilhão Agosto jan 99 jul 99 jan 00 jul 00 jan 01 jul 01 jan 02 jul 02 jan 03 jul 03

jan 96 jan 97 jan 98 jan 99 jan 00 jan 01 jan 02 jan 03 Importações Exportações Balança Comercial US$ bilhão Acumulado em 12 meses

14 Produção Industrial e Importações jan 98 jul 98 jan 99 jul 99 jan 00 jul 00 jan 01 jul 01 jan 02 jul 02 jan Dados dessazonalizados, 1996=100 Produção Industrial Importação de produtos intermediários

15 Balança Comercial – Índice de Volume (1996 = 100) Exportações Importações Média Móvel 12 meses jan-98 jul-98 jan-99 jul-99 jan-00 jul-00 jan-01 jul-01 jan-02 jul-02 jan-03 jul-03

16 Balança Comercial – Índice de Preços Exportações Importações (1996 = 100) Média Móvel 12 meses jan-98 jul-98 jan-99 jul-99 jan-00 jul-00 jan-01 jul-01 jan-02 jul-02 jan-03 jul-03

17 Termos de Troca Exportação / Importação Exportação / Importação (1996 = 100) jun 94 jun 95 jun 96 jun 97 jun 98 jun 99 jun 00 jun 01 jun 02 jun 03

18 Produtividade Industrial jan 92 jun 93 nov 94 abr 96 set 97 fev 99 jul 00 dez 01 jun =100 Produtividade Produção Industrial Horas Trabalhadas Polinomial – 2º grau Fonte: IBGE e CNI

19 Custo Unitário do Trabalho Custo Unitário do Trabalho: R$ Custo Unitário do Trabalho: US$ jun/94= jan 92 jan 93 jan 94 jan 95 jan 96 jan 97 jan 98 jan 99 jan 00 jan 01 jan 02 jan =100 CUT Nominal Polinomial – 2º grau jun jan 92 jan 93 jan 94 jan 95 jan 96 jan 97 jan 98 jan 99 jan 00 jan 01 jan 02 jan 03 jul 03 Média Móvel 12 meses

20 * previsão do Banco Central Investimento Estrangeiro Direto Líquido US$ bilhão *

21 Déficit em Conta Corrente X IED -2,6 10,8 -13, jan 96 jul 97 jan 99 jul 00 jan 02 jul 03 US$ bilhões Déficit em Conta Corrente IED Líquido Necessidades Externas de Financiamento Acumulado em 12 Meses

22 Dívida Externa Total US$ bilhões 216,9 225, M03 5M03

23 Conta Corrente + Amortizações da Dívida Déficit em Conta Corrente Défic em C/C + Amort M/L Prazo Amortizações de Médio e Longo Prazo US$ bilhões jan/98out/98jul/99abr/00jan/01out/01jul/02abr/03 27,6 30,2 -2,6 Acumulado em 12 Meses

24 Juros Líquidos/Exportações 23,4 23,4 31,8 31,8 26,6 26,6 25,6 25,6 21,8 21,8 19,2 19, S2003 %

25 Exportações/Dívida Externa Total 22,9 21,3 25,4 27,7 28,6 31,8* S2003 % * Dados preliminares

26 US$ bilhões AnoAnojan-jul Usos-58,4-38,8-12,7 Conta Corrente -23,2 -7,7 1,3 Amortizações de M/L Prazo -35,2-31,1-13,9 Fontes58,438,812,7 Investimento Estrangeiro Direto 22,5 16,6 4,7 Investmento em Portfólio 2,2 1,8 0,8 Desembolsos de M/L Prazo 34,618,611,5 Bônus, notes e commercial papers 17,0 6,2 5,0 Crédito de Fornecedores 3,3 1,3 0,6 Empréstimos14,311,15,9 Ativos Brasileiros no Exterior -4,6-5,1-3,0 Loans to the Monetary authority (IMF) 6,6 11,5 8,2 Curto Prazo e Demais 0,3 -4,6 0,8 Ativos de Reservas -3,3-0,3-9,1 Dos quais: Depósitos de Bancos 0,04,3-1,3 Conta Capital 0,00,40,3 BP - Usos e Fontes Ano -31,4 -4,2 -27,2 31,4 10,0 2,1 21,9 7,9 1,9 12,0 -5,4 0,9 2,1 -0,2 -0,9 0,0

27 II. Desafios e Conquistas: b. Desinflação

28 Metas de Inflação - IPCA 8,9 6,0 7, Superior10,0 Central6,0 Central4,0 Central3,5 Superior8,0 Superior6,0 Superior5,5 Inferior6,0 Central8,0 Inferior4,0 Inferior2,0 Inferior1,5 (%) MetaIPCA 11 12,5 12 8,5 Meta Ajustada Superior8,0 Central5,5 Inferior3, Superior7,0 Central4,5 Inferior2,0

29 Inflação - IPCA e IPCA-15 % -0,4 0,0 0,4 0,8 1,2 1,6 2,0 2,4 2,8 3,2 jan 02 mar 02 mai 02 jul 02 set 02 nov 02 jan 03 mar 03 mai 03 jul 03 IPCA-15IPCA 0,27%

jan/99 jul/99 jan/00 jul/00 jan/01 jul/01 jan/02 jul/02 jan/03 jul/03 jul57,2% Média63,6% jan85,9% IPCA: % dos Items com Aumento de Preços %

31 IPCA: Variação Acumulada em 12 Meses % jul15,43% jan/96jan/97jan/98jan/99jan/00jan/01jan/02jan/03

32 IPCA, Tradables, Non-Tradables e Preços Administrados % 15,4% 19,6% 8,7% 17,6% IPCATradablesNon-TradablesAdministrados Variação Acumulada em 12 Meses jan 02 mai 02 set 02 jan 03 mai 03

33 -5,0 5,0 15,0 25,0 35,0 45,0 jul/02set/02nov/02jan/03mar/03mai/03jul/03 IPCATradablesNon-TradablesAdministrados IPCA, Tradables, Non-Tradables e Preços Administrados Média Móvel de 3 Meses – Variação Anual %

34 Taxas Selic e de Swap jan/00jul/00jan/01jul/01jan/02jul/02jan/03jul/03 % Selic Swap ,9% 22,0%

35 Taxa de Juros Reais Taxa Selic Ex-ante Deflacionada pela Expectativa de Mercado para o IPCA nos Próximos 12 Meses para o IPCA nos Próximos 12 Meses 14, nov/01mar/02jul/02nov/02mar/03ago/03 % a.a.

36 Taxa de Juros Reais Taxa de Swap de 360 Dias Deflacionada pelas Expectativas de Mercado para o IPCA nos Próximos 12 Meses para o IPCA nos Próximos 12 Meses 12,9% nov/01mar/02jul/02nov/02mar/03ago/03 % a.a.

37 Produção Industrial 1992 = 100 Racionamento de Energia de Energia Média Móvel de 3 Meses jan 99 jul 99 jan 00 jul 00 jan 01 jul 01 jan 02 jul 02 jan 03 jun 03 03

38 IPCA: Expectativas de Mercado ,57% % 9,8 10,2 10,6 11,0 11,4 11,8 12,2 12,6 jan/03fev/03mar/03abr/03mai/03jun/03jul/03ago/03

39 IPCA: Expectativas de Mercado – 2003 freqüência relativa (%) %8-9%9-10%10-11%11-12%12-13%13-14%14-15%15-16% 20/611,59% 18/710,62% 29/89,57%

40 % jan 03 fev 03 mar 03 abr 03 mai 03 jun 03 jul 03 ago 03 Média Móvel 21 dias IPCA: Expectativas de Mercado – Acumulado nos Próximos 12 Meses

41 IPCA: Expectativas de Mercado – Acumulado nos Próximos 12 Meses %4-5%5-6%6-7%7-8%8-9%9-10%10-11%11-12%12-13% ago 29 6,25% jul 18 6,87% jun 20 7,67% Frequencia Relativa (%)

42 6,20% % IPCA: Expectativas de Mercado – ,2 6,4 6,6 6,8 7,0 7,2 7,4 7,6 7,8 8,0 8,2 jan 03 fev 03 mar 03 abr 03 mai03 jun 03 jul 03 ago 03 Mediana (%)

43 IPCA: Expectativas de Mercado – 2004 Média (%) 6,2 6,4 6,6 6,8 7,0 7,2 7,4 7,6 7,8 8,0 8,2 jan 03 fev 03 mar 03 abr 03 mai 03 jun 03 jul 03 ago 03

44 IPCA: Expectativas de Mercado – 2004 ago 29 6,20%6,20% jul 18 6,50%6,50% jun 20 7,39%7,39%3-4%4-5%5-6%6-7%7-8%8-9%9-10%10-11%11-12%12-13% Frequencia Relativa (%)

45 % a.a. % a.a jan 99 out 99 jul 00 abr 01 jan 02 out 02 jul 03 abr 04 IPCA: Variação Acumulada nos 12 Meses

46 III. Desafios e Conquistas: c. Sustentabilidade Fiscal

47 Dívida Líquida do Setor Público - % do PIB set 02 62,5% % do PIB 57% out 00 fev 01 jun 01 out 01 fev 02 jun 02 out 02 fev 03 jun 03

48 Dívida Líquida do Setor Público e Taxa de Câmbio Real Julho 2003 DLSP: 57% DLSP Taxa de Câmbio Real jan 91 jul 92 jan 94 jul 95 jan 97 jul 98 jan 00 jul 01 jan 03 1,0 1,4 1,8 2,2 2,6 3,0 3,4 3,8 R$/US$ % do PIB

49 Superávit Primário Acumulado em 12 meses % do PIB Meta para 2003: 4,25% jul 03 4,36% jul 94 out 95 jan 97 abr 98 jul 99 out 00 jan 02 abr 03

50 Carga Tributária Total – Governos Federal, Estaduais e Municipais % do PIB 35,9% 2002

51 Tesouro Nacional – Receitas e Despesas Primárias 15,5 17,1 18,117,8 18,8 19,9 15,3 16,215,915,9 17,0 17, % do PIB DespesasReceitas 0 Fonte: Tesouro Nacional 3,9 19,1 15,2 1S2003

52 Tesouro Nacional – Despesas Primárias Despesas Totais Folha de Pagamento Despesas Ordinárias e investimentos 16,215,915,9 17,0 17,5 5,0 5,1 5,15,4 5,55,4 4,94,8 5,3 5, Outras % do PIB 15,2 5,0 4,0 1H2003 6,2

53 Déficit Previdência Social Setor Público Setor Público Setor Privado Setor Privado Fonte: Ministério da Previdência Social % do PIB 3,8 3,7 4,1 4,24,2 0,8 1,0 0,9 1,1 1,3 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,

54 Dívida Mobiliária Públida Doméstica – Prazo Médio Meses 31, dez 99 mar 00 jun 00 set 00 dez 00 mar 01 jun 01 set 01 dez 01 mar 02 jun 02 set 02 dez 02 mar 03 jun 03

55 Dívida Mobiliária Pública Doméstica Tipo de Rentabilidade 6,3 50,7 28,6 14, jan 01 01abr jul out jan 02 02abr jul out jan 03 03abr jul % Câmbio Índices de Preços + TR Pré-fixada Taxa Selic

56 Taxa de Rolagem da Dívida Cambial jan 03 fev 03 mar 03 abr 03 mai 03 jun 03 jul 03 ago 03 % % de Rolagem da Dívida Cambial (Inclui swap) Principal + juros

57 Dívida Cambial jan 02 abr 02 jul 02 out 02 jan 03 abr 03 ago 03 US$ bilhões Dívida Cambial (Inclui Swap) US$ bilhões

58 Brasil: Panorama Economico Recente Setembro 2003 Banco Central do Brasil Afonso Bevilaqua