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A missão de Michel Temer 1.Estabilizar a economia 2.O principal instrumento é a agenda de consolidação fiscal 3.Quais as chances de sucesso? Quais os riscos? 4.Na economia, o pior já passou? 5.Cenário internacional 6.Implicações para o cenário econômico

A missão de Michel Temer 1.Estabilizar a economia ou volta à normalidade Inflação caminhando para a meta de 4,5% Taxa Selic caminhando para 1 dígito Volta cíclica a economia Reversão da taxa de desemprego Ponte para O principal instrumento é a agenda de consolidação fiscal 3.Quais as chances de sucesso? Quais os riscos? 4.Na economia, o pior já passou? 5.Cenário internacional 6.Implicações para o cenário econômico

A missão de Michel Temer 1.Estabilizar a economia 2.O principal instrumento é a agenda de consolidação fiscal 1.Por que? 2.O objetivo da agenda fiscal deve ser o de estabilizar a dívida/PIB 3.Estratégia de ajuste do passado – aumento da carga tributária e corte de gastos no “boca do caixa” – não funciona mais 4.São necessárias reformas estruturais 3.Quais as chances de sucesso? Quais os riscos? 4.Na economia, o pior já passou? 5.Cenário internacional 6.Implicações para o cenário econômico

Fonte: STN Expansão fiscal exagerada está na raiz da inflação elevada. Com crescimento insustentável da dívida, política fiscal se tornou elemento desestabilizador da economia. Crise fiscal é a mãe de todas as crises Resultado primário não reflete a totalidade do risco fiscal

Fonte: Banco Central; cálculo autor Excessos na política para-fiscal

Fonte: IBGE, CPB Desequilíbrio macro impactou a atividade Salários crescendo acima dos ganhos de produtividade A indústria, que é o setor mais sensível ao custo-Brasil, foi mais intensamente e rapidamente impactada pelo desequilíbrio macroeconômico e intervencionismo estatal.

Agenda: fiscal, fiscal e fiscal 1.90% das despesas são obrigatórias 2.75% das despesas são indexadas 3.Previdência: gasto representa 11% do PIB 4.Renúncia tributária em de 5% do PIB em Passivos contingentes? dívidas de estados e municípios com aval da União, estatais, bancos públicos, fundos de pensão das estatais, FAT...

A missão de Michel Temer 1.Estabilizar a economia 2.O principal instrumento é a agenda de consolidação fiscal 3.Quais as chances de sucesso? Quais os riscos? 1.Ajuste fiscal é agenda de governo, e não de ministro 2.Debate, sociedade e classe política estão mais maduros 3.Crise grave 4.Crise política e agenda difícil 5.Pragmatismo: bom ou ruim? 4.Na economia, o pior já passou? 5.Cenário internacional 6.Implicações para o cenário econômico

A missão de Michel Temer 1.Estabilizar a economia 2.O principal instrumento é a agenda de consolidação fiscal 3.Quais as chances de sucesso? Quais os riscos? 4.Na economia, o pior já passou? 1.Indústria testando o “fundo do poço” 2.Difícil situação financeira 3.Volta cíclica pode ser lenta 4.A legitimidade de Temer 5.Cenário internacional 6.Implicações para o cenário econômico

Fonte: FGV; cálculo autor Batemos no fundo do poço?

Fonte: IBGE, Funcex; cálculo XP Taxa de câmbio ajuda, mas não resolve Inflação sob controle é essencial para garantir o efeito da taxa de câmbio na economia Há sinais de substituição de importação na indústria.

Fonte: :BC; cálculo autor Situação financeira é grave Pedidos de recuperação judicial aumentaram 85% na média dos últimos 12 meses Elevado comprometimento da renda com pagamento de serviço de dívida (22% em jan16) Volta cíclica do crescimento poderá ser lenta.

Fonte: BC Sem crédito, empresas e indivíduos recorreram a crédito mais caro, agravando a inadimplência. Oferta de crédito secou Aumento da concessão via cheque especial: 4,6% em 12 meses para PJ e 6,2% para PF Crescimento anual do crédito Pessoa Jurídica

Fonte: :IBGE, BC; cálculo autor Mercado de trabalho Setor de serviços encolhe (-4,4% no acumulado em 12 meses até mar16) e emprega 50% do emprego formal Mercado se precariza, com aumento de emprego por conta própria e de horistas. Aumenta desemprego entre chefes de família.

A missão de Michel Temer 1.Estabilizar a economia 2.O principal instrumento é a agenda de consolidação fiscal 3.Quais as chances de sucesso? Quais os riscos? 4.Na economia, o pior já passou? 5.Cenário internacional Cenário morno é boa notícia Baixa volatilidade 6.Implicações para o cenário econômico

Fonte: CPB Crescimento mundial mais moderado O pior já passou para emergentes?

Fonte: CPB Comércio mundial desacelera Importação de economias emergentes desacelera mais rapidamente. É importante o Brasil avançar nos acordos comerciais e eliminação de barreiras.

Fonte: Bloomberg, FMI Preços de commodities Expectativa de alguma estabilidade de preços se justifica

Fonte: Bloomberg e BCB Para onde vai a taxa de câmbio? (1) Fatores externos e internos

Fonte: Federal Reserve Para onde vai a taxa de câmbio? (2) Melhor desempenho relativo dos EUA.

Fonte: Banco Central Para onde vai a taxa de câmbio? (3)

A missão de Michel Temer 1.Estabilizar a economia 2.O principal instrumento é a agenda de consolidação fiscal 3.Quais as chances de sucesso? Quais os riscos? 4.Na economia, o pior já passou? 5.Cenário internacional 6.Implicações para o cenário econômico Risco de colapso econômico se reduziu Baixa volatilidade, por ora Risco de cenário ainda difícil em 2018 é elevado Consequências para o ambiente político em 2018