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1 Análise de Investimentos. Professor: Marco Machado 1º Semestre – 2011 Aula 06 - A técnica de análise: Valor Presente Líquido (VPL)

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1 1 Análise de Investimentos

2 Professor: Marco Machado 1º Semestre – 2011 Aula 06 - A técnica de análise: Valor Presente Líquido (VPL)

3 Tipos de Técnica de Analise de Investimentos Existem diversas técnicas, destacaremos as três principais: - Período de retorno (payback); - Valor Presente Liquido (VPL); - Taxa Interna de Retorno (TIR). 3

4 VPL – Valor Presente Líquido Características: - Método alternativo ao payback que propõe corrigir as principais deficiências deste. - Também conhecido pelo nome em inglês Net Present Value (NPV) - Construir o fluxo de caixa do projeto, com os seguintes componentes: - investimento inicial e investimentos adicionais; - fluxos de caixa positivos ou negativos do retorno; - valor residual do investimento, se houver. 4

5 VPL – Valor Presente Líquido - Utiliza a matemática financeira calculando o valor presente do fluxo de caixa, é líquido porque considera saídas (investimentos) e entradas (retornos) descontando uma taxa de atratividade. - Adota-se uma Taxa Mínima de Atratividade (TMA) para trazer o fluxo ao valor presente. 5

6 Taxa de Mínima de Atratividade (TMA) - É o retorno mínimo exigido para realizar o projeto. - Representa o custo do dinheiro no tempo, o custo das oportunidades perdidas, chamado “custo de oportunidade” - Ao realizar um investimento perde-se a oportunidade de realizar um outro, a perda do retorno do investimento que não foi realizado. VPL – Valor Presente Líquido 6

7 Qual deve ser Taxa de Mínima de Atratividade (TMA)? - Taxa de retorno da aplicação financeira: deixar os recursos aplicados em investimento de baixo risco (renda fixa); - Taxa de captação de empréstimo: se a empresa não tem recursos para investir precisa captar um empréstimo. Para projetos arriscados pode-se adicionar um complemento na taxa de desconto para compensar o risco do projeto. A TMA deve ser sempre considerada em qualquer investimento, sobe o risco de perder retorno e investir mal. ex. pag. 46 VPL – Valor Presente Líquido 7

8 Utilização e interpretação do VPL. Dado um fluxo de caixa qualquer, existem três alternativas para calcularmos o VPL: 800 mil 300 mil 200 mil 300 mil 350 mil ) Resolução pela forma matemática; 2) Resolução pela calculadora HP-12C; 3) Resolução pela planilha Excel. VPL – Valor Presente Líquido 8

9 Resolução pela forma matemática: Principio da matemática financeira de desconto com uma taxa de juros composta para cada período, no caso para cada fluxo de caixa. Fórmula Geral: VPL – Valor Presente Líquido 9

10 Resolução pela forma matemática 10 VPL = (1+0,20) (1+0,20) (1+0,20) (1+0,20) (1+0,20) (1+0,20) 5 VPL = , , , , ,15 VPL =33.944,19

11 Resolução pela calculadora HP- 12C : O VPL já é uma função programada na calculadora financeira. VPL – Valor Presente Líquido 11

12 Resolução pela calculadora HP-12C : VPL – Valor Presente Líquido 12

13 Resolução pela planilha Excel: O VPL também é uma função programada no excel. VPL – Valor Presente Líquido 13

14 Interpretação do VPL: Tão importante quanto aprender a calcular é saber interpretar os resultados do VPL: -VPL positivo: o projeto foi capaz de recuperar o investimentos inicial, alem de pagar a TMA e ainda produzir um retorno de valor positivo adicional. Dessa forma deve-se aceitar o projeto. -VPL negativo: o projeto não foi capaz de recuperar o investimento inicial e pagar o TMA, representa a perda em que se está incorrendo. Dessa forma deve-se rejeitar o projeto, pois tem retorno inferior o mínimo exigido. VPL – Valor Presente Líquido 14

15 VPL – Valor Presente Líquido 15

16 Critérios de decisão: -Projeto único: se o VPL for positivo, aceita-se o projeto, se for negativo, rejeita-se o projeto. -Projetos concorrentes: escolher o maior VPL, contando que seja positivo. Caso os dois sejam negativos, rejeitar os dois projetos. VPL – Valor Presente Líquido 16

17 Vantagens do VPL em relação ao payback: O VPL é tecnicamente muito superior ao método de payback. VPL – Valor Presente Líquido

18 Exercícios pag. 63 do 5 ao 8 18

19 Fluxo de Caixa - Compra de uma máquina para substituir trabalho manual Máquina – $ Vida útil – 10 anos (valor de sucata nulo) Economia – $ / ano A máquina deve ser comprada? a)Taxa de juros (custo de oportunidade) – 14% b) Taxa de juros (custo de oportunidade) – 10% 19

20 Equipamento - $ Capital de giro necessário – $ Revisão do equip. no 4o ano – $5.000 Valor residual no 5o ano – $ Receitas e custos anuais: Vendas – $ CPV – $ Desp. Operac. – $ Custo do capital – 20% O investimento deve ser feito? ($ ) ($ ) $ $ ($ 5.000) 4 o ano 5 o ano 1 o ano … $ Fluxo de Caixa – Proposta de investimento 20

21 A Autopeças Multifuncional exige uma taxa de retorno mínima de 14% em todos os investimentos. A empresa pode comprar uma nova máquina por $ A nova máquina proporcionaria entradas de caixa de $ por ano e teria vida útil de 12 anos, sem valor residual. A máquina é um investimento recomendável? 21

22 A Danquin Dãnats está analisando a compra de uma nova máquina de fazer donuts que lhe permitirá reduzir o tempo de mão de obra com economia de $3.800 por ano. Além disso, a nova máquina permitiria a produção de um novo tipo de donut, proporcionando a venda de pelo menos mais dúzias por ano. A companhia obtém margem de contribuição de $1,20 com a venda de uma dúzia de donuts. O preço da máquina é $18.600, e a sua vida útil é de seis anos. 22


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