CENÁRIO ECONÔMICO, ALOCAÇÃO DE ATIVOS E GESTÃO DE RISCOS Ricardo Weiss 25/09/2012
Investimentos dos Fundos de Pensão como % do PIB 2
Classes de Ativos no Brasil Imóveis; Private Equity; Fundos Imobiliários Dívida: Governo & Privada; Ações; Fundos RF e Ações Multimercados; Outros RF ; Estruturados; Commodities Small Caps; ETFs; Internacional; Moedas 3 Mercado Tradicional Recente Ilíquido
Retorno e Risco por Classe de Ativo Passado 9anos Retorno em %Retorno em % Risco
Risco / Retorno das Classes de Ativos (exemplo lógico)
Limites Fundos de Pensão - Brasil (Res. CMN 3.792) 6
Evolução da Taxa de Juros 7
Títulos Públicos Federais Pré-Fixados 8
Juros Indexados à Inflação (IPCA) 9
Inflação Implícita 10
Risco de Crédito Brasil
Regiões e Países Selecionados Índices de Ações Jun 2003 =
Regiões e Países Selecionados Expectativa de P/L Futuro 12 meses 13
Crescimento de Lucros Implícito Jun 2003 = 100, escala log 14
Ações Brasil: Large x Small Base 100 = Dez 2007, escala log 100
Setores Brasil Base 100 = Dez 2006, escala log
Brasil: Estimativas de Lucros, Ebitda e Vendas 17
Alocar + em Ações ?
Passado X Futuro Bater Taxa Atuarial (DNP) Atribuição de Performance Otimiza Retorno dos Ativos Abordagem Multifatorial, Estilo ALM, LDI Teste de Stress Otimiza Superávit Abordagem Dinâmica do Risco Alocar risco Meta Gerir ativamente risco, … de olho no passivo, … com juros mais baixos, …aumentar risco, …atingir superávit, e … reduzir taxas atuariais. ALM – Asset Liability Management: Teoria & Prática no Brasil 2020
Fontes de Risco Risco do... Passivo ... e do Ativo Juro Real Inflação Prazo, Duration Crédito, Liquidez Ações, Prêmio de Risco Outros: Volatilidade, Político, Econômico, Regulação 20
Como Sobreviver no Brasil de Juros Reais + Baixos: Segredo está na Macro Alocação 21 Política de Investimentos Diretrizes, Regras, Limites Como conseguir Alfa? – Renda Fixa: IPCA x Pré Risco de Crédito Aumentar / Diminuir Duration Estruturados Ações: Large x Small Caps Retorno Absoluto Estruturados Estilo, Setor Imóveis Infraestrutura Internacional, Moedas, Commodities Dilemas: Qual o Duration Ótimo? Qual o Prêmio de Risco por Sub-Classe de Ativo? Como precifica Iliquidez?
Muito Obrigado!!