CENÁRIO ECONÔMICO, ALOCAÇÃO DE ATIVOS E GESTÃO DE RISCOS Ricardo Weiss 25/09/2012.

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Transcrição da apresentação:

CENÁRIO ECONÔMICO, ALOCAÇÃO DE ATIVOS E GESTÃO DE RISCOS Ricardo Weiss 25/09/2012

Investimentos dos Fundos de Pensão como % do PIB 2

Classes de Ativos no Brasil Imóveis; Private Equity; Fundos Imobiliários Dívida: Governo & Privada; Ações; Fundos RF e Ações Multimercados; Outros RF ; Estruturados; Commodities Small Caps; ETFs; Internacional; Moedas 3 Mercado Tradicional Recente Ilíquido

Retorno e Risco por Classe de Ativo Passado 9anos Retorno em %Retorno em % Risco

Risco / Retorno das Classes de Ativos (exemplo lógico)

Limites Fundos de Pensão - Brasil (Res. CMN 3.792) 6

Evolução da Taxa de Juros 7

Títulos Públicos Federais Pré-Fixados 8

Juros Indexados à Inflação (IPCA) 9

Inflação Implícita 10

Risco de Crédito Brasil

Regiões e Países Selecionados Índices de Ações Jun 2003 =

Regiões e Países Selecionados Expectativa de P/L Futuro 12 meses 13

Crescimento de Lucros Implícito Jun 2003 = 100, escala log 14

Ações Brasil: Large x Small Base 100 = Dez 2007, escala log 100

Setores Brasil Base 100 = Dez 2006, escala log

Brasil: Estimativas de Lucros, Ebitda e Vendas 17

Alocar + em Ações ?

Passado X Futuro Bater Taxa Atuarial (DNP) Atribuição de Performance Otimiza Retorno dos Ativos Abordagem Multifatorial, Estilo ALM, LDI Teste de Stress Otimiza Superávit Abordagem Dinâmica do Risco Alocar risco Meta Gerir ativamente risco, … de olho no passivo, … com juros mais baixos, …aumentar risco, …atingir superávit, e … reduzir taxas atuariais. ALM – Asset Liability Management: Teoria & Prática no Brasil 2020

Fontes de Risco Risco do...  Passivo ... e do Ativo  Juro Real  Inflação  Prazo, Duration  Crédito, Liquidez  Ações, Prêmio de Risco  Outros: Volatilidade, Político, Econômico, Regulação 20

Como Sobreviver no Brasil de Juros Reais + Baixos: Segredo está na Macro Alocação 21 Política de Investimentos  Diretrizes, Regras, Limites Como conseguir Alfa? –  Renda Fixa: IPCA x Pré Risco de Crédito Aumentar / Diminuir Duration Estruturados  Ações: Large x Small Caps Retorno Absoluto Estruturados Estilo, Setor  Imóveis  Infraestrutura  Internacional, Moedas, Commodities Dilemas: Qual o Duration Ótimo? Qual o Prêmio de Risco por Sub-Classe de Ativo? Como precifica Iliquidez?

Muito Obrigado!!