Questões desta unidade O que uma projecção financeira de um projecto/empresa? Qual a sua importância na avaliação do risco de crédito? O que é o Free cash Flow? Qual o método do DCF- Discount Cash Flow? 24-02-2019 Universidade de Timor Leste /FUP Carlos Arriaga Costa
Universidade de Timor Leste /FUP Carlos Arriaga Costa Free Cash Flow definição : “cash” produzido por um negócio sem ter em conta como o projecto é financiado. Componentes: Lucro após impostos + Depreciação + Pagamento de juros após impostos (saldo) . Adicionar o custo dos juros sobre a dívida (após impostos) . Subtrair os pagamentos de juros sobre caixa e títulos - Acréscimo do activo corrente + Acréscimo do passivo corrente - Acréscimo do activo fixo 24-02-2019 Universidade de Timor Leste /FUP Carlos Arriaga Costa
Método de avaliação DCF valor da empresa – Valor da dívida da empresa mais títulos convertíveis e valor da acção Podem ser usadas as projecções de FCF e o custo do capital para determinar o valor da empresa Valor da empresa = FCF1 / (1+WACC) + FCF2 / (1+WACC)2 + …+FCF5 / (1+WACC)5+(Valor terminal, ano 5)/ (1+WACC)5 Este ano terminal será uma proxy do valor presente do ano 6 e seguintes Adaptando o modelo de Gordon ∞ Σ FCFt+5 / (1+WACC)t = Σ FCF5*(1+growth) / (1+WACC)t T=1 FCF5*(1+Growth) /(WACC – g) com |g| < re 24-02-2019 Universidade de Timor Leste /FUP Carlos Arriaga Costa
Universidade de Timor Leste /FUP Carlos Arriaga Costa NOÇÃO DE PLUG Normalmente utiliza-se como “PLUG”, diferença para o equilíbrio, a rúbrica “Valores em caixa”. Cash (+ Sec) = Passivo – activo corrrente – activo fixo líquido Significado financeiro : Forma da empresa se auto-financiar 24-02-2019 Universidade de Timor Leste /FUP Carlos Arriaga Costa
Utilização do modelo financeiro na avaliação do risco de crédito - Construção do modelo - Cálculo dos Free cash flows relevantes - Cálculo do custo de capital para os FCF - Determinar o valor terminal da empresa - proceder aos DFCF - Análise de sensibilidade dos resultados - Utilização de outros métodos complementares e sempre a intuição! 24-02-2019 Universidade de Timor Leste /FUP Carlos Arriaga Costa