O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Agosto/2007 Paulo Veiga 10º Encontro dos Profissionais de Benefícios das Regionais Nordeste e Centro-Norte

Agenda Mudanças no ambiente Conseqüências Tendências Conclusões O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Mudanças no ambiente Conseqüências Tendências Conclusões

O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Mudanças no ambiente O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio

Mudanças no ambiente O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Passivo: Envelhecimento da população de participantes (ativos + inativos + pensionistas)

Mudanças no ambiente Passivo: Menor taxa de natalidade O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Passivo: Menor taxa de natalidade Projeções

Mudanças no ambiente Passivo: Aumento da longevidade dos participantes O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Passivo: Aumento da longevidade dos participantes Projeções

Mudanças no ambiente O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Passivo: Aumento da relação População Assistida X População Ativa Projeções

Mudanças no ambiente Crescimento econômico mais baixo O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Crescimento econômico mais baixo

Mudanças no ambiente O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Baixo crescimento do mercado de trabalho e compressão dos rendimentos reais Antigamente, filhos ajudavam no sustento de pais aposentados. Atualmente, pais aposentados ajudam o sustento de filhos desempregados ou com salários baixos.

Mudanças no ambiente Ativo: Estabilização econômica O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Ativo: Estabilização econômica

Mudanças no ambiente Ativo: Queda na taxa de juros O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Ativo: Queda na taxa de juros Projeções

Mudanças no ambiente Ativo: Alongamento de prazos O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Ativo: Alongamento de prazos

Mudanças no ambiente O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Alterações nas condições para empreendimento e financiamento imobiliário: Juros pré-fixados e menores; Prazos mais longos; SFI: Alienação fiduciária = proteção para o incorporador; Patrimônio de afetação = proteção para o comprador; Valor em controverso = proteção para o construtor. CRI: financiamento via mercado de capitais; Captação de recursos em bolsa de valores: 19 operações de abertura de capital em 30 meses, em valor superior a R$ 14 bilhões (Setor de C. Civil?)

Mudanças no ambiente Privatização de patrocinadoras O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Privatização de patrocinadoras A conta do déficit não vai mais para o Tesouro. Desequilíbrios atuariais das reservas garantidoras devem ser cobertos com ônus para participantes

Mudanças no ambiente O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Migração de participantes de planos BD para planos CD Certeza sobre despesa presente e/ou futura. Incerteza sobre renda futura.

Mudanças no ambiente Maior rigor regulatório sobre as EFPCs O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Maior rigor regulatório sobre as EFPCs Leis Complementares 108 (EFPCs ligadas a estatais) e 109 Regula a constituição de Conselhos Deliberativo e Fiscal e Diretoria Executiva, definindo composição, atribuições e mandatos; Diretoria Executiva: experiência nas áreas financeira, administrativa, contábil, jurídica, de fiscalização ou de auditoria e formação superior.

Mudanças no ambiente Maior rigor regulatório sobre as EFPCs O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Maior rigor regulatório sobre as EFPCs Resoluções CMN 2720, 2829, 3121 e 3456 Investimentos apoiados em Política de Investimento previamente aprovada; Controle de riscos: sistêmico, de crédito, de mercado e de liquidez; Controle de divergência não planejada; Transparência (comunicação); Responsabilização civil e criminal do administrador;

Mudanças no ambiente Maior rigor regulatório sobre as EFPCs O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Maior rigor regulatório sobre as EFPCs Resolução CGPC 13 Regras para Governança e Controles Internos nas EFPCs: Disseminação de cultura de Controles Internos; Instituição de um Código de Ética e de Conduta; Exigência de competência técnica e gerencial em todos os níveis da administração da EFPC; Regras claras para constituição e funcionamento dos órgãos estatutários; Objetivo das regras: “preservar a liquidez, a solvência e o equilíbrio dos planos de benefício”.

Mudanças no ambiente O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Regulação aumenta segurança de instrumentos de captação de recursos das Entidades Abertas de Previdência Complementar PGBLs crescem em mercado marcado por fracassos passados

O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Conseqüências O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio

Conseqüências O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Mudança nas práticas de governança nas EFPCs: transparência, controles internos, cumprimento de leis e normas, responsabilização.

Conseqüências Problemas de Governança em EFPCs O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Problemas de Governança em EFPCs Há interesses conflitantes entre as partes relacionadas em um Fundo de Pensão. Participante quer contribuir pouco e ter segurança; Participante não quer se envolver na gestão, mas quer resultados; Patrocinadora quer contribuir pouco e não oferecer garantias; Assistido quer receber benefício sem riscos; Conselho estabelece e acompanha objetivos de longo prazo; Diretoria é cobrada por resultados de curto prazo.

Conseqüências Problemas de Governança em EFPCs O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Problemas de Governança em EFPCs Como agravante, existe o fato de que Conselheiros e Diretores/Gerentes são, em geral, participantes ou assistidos, o que os faz decidir sem isenção sobre a solução dos conflitos de interesse.

Conseqüências Melhores Práticas de Governança em EFPCs O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Melhores Práticas de Governança em EFPCs A solução adequada para os conflitos de interesse deve vir sob a forma de regras de Governança para a EFPC. As regras devem estar apoiadas nos mesmos pilares da Governança Corporativa: Eqüidade; Transparência; Prestação de Contas; Responsabilidade corporativa; Cumprimento de normas e leis; e Ética.

Conseqüências Maiores custos gerenciais Profissionalização de equipe; O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Maiores custos gerenciais Profissionalização de equipe; Prestação de contas à SPC e aos participantes; Contratação de prestadores de serviços especializados.

Conseqüências Desequilíbrios atuariais nos planos BD; O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Desequilíbrios atuariais nos planos BD; Maior longevidade dos inativos; Menor retorno dos investimentos.

Conseqüências O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Para compensar menores retornos, exposição a maiores riscos nas carteiras de investimento; Volta da atratividade do investimento imobiliário.

O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Tendências O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio

Tendências O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Maior concorrência com planos oferecidos por Entidades Abertas de Previdência Complementar 17,6% 82,4%

Tendências O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Regulação prudencial prevalecendo sobre a regulação quali-quantitativa; Profissionalização da gestão de investimentos; Oferta aos participantes de planos com diferentes perfis de risco e retorno; Segregação de planos para ativos e inativos; Revisão das premissas de retorno do investimento para o cálculo do equilíbrio atuarial; Gestão de risco de ALM substituindo gestão de risco de portifólio;

Tendências Investimentos: O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Investimentos: Estruturação das decisões de investimento, em bases mais técnicas; Objetivos e benchmarks de Renda Fixa relacionados a operações de prazo mais longo; Macro-alocação: aumento da participação de Renda Variável nas carteiras de investimento; aumento dos investimentos em hedge funds; aumento de investimento em Imóveis. Micro-alocação: migração de crédito soberano para crédito não-soberano nas carteiras de Renda Fixa; aumento dos investimentos em capital de risco na carteira de Renda Variável. Investimento em créditos de baixa qualidade e elevado retorno; Desenvolvimento de um mercado de derivativos de crédito.

O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Conclusões O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio

Conclusões Fim da perspectiva de aposentadoria tranqüila sem riscos O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Fim da perspectiva de aposentadoria tranqüila sem riscos Maior envolvimento do participante com assuntos de seu interesse

Conclusões Decisões de investimento tornam-se muito mais complexas O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Decisões de investimento tornam-se muito mais complexas

Conclusões Maior responsabilidade do profissional do Fundo de Pensão: O Profissional dos Fundos de Pensão do Novo Milênio Maior responsabilidade do profissional do Fundo de Pensão: Competência Eficiência Transparência

Contatos Departamento de Análise Mercatto Investimentos Paulo Veiga veiga@mercatto.net (21) 3687.1521 Gabriel Goulart Ferreira gabriel@mercatto.net (21) 3687.1540 Daniella Marques daniella@mercatto.net (21) 3687.1532 Bernardo Dubeux bernardo@mercatto.net (21) 3687.1539 Mercatto Investimentos Rua São José, 40 / 11º, Centro, Rio de Janeiro, RJ CEP 20.010-020 Tel: (21) 3687.1500 Fax: (21) 3687.1533 email: mercatto@mercatto.net http://www.mercatto.net