Administração Financeira 1. Introdução à gestão financeira 1.1 Objetivos da empresa - Adam Smith 1.2 Objetivos da gestão financeira 1.3 Razões da demanda da moeda - Keynes 2. Dinâmica das decisões financeiras 2.1 Planejamento - Adm Títulos e Valores (Custos e Fluxo de Caixa, Investimento curto prazo) 2.2 Decisão de investimento - Orçamento de Capital ( Taxa Interna de Retorno …) 2.3 Decisão de Captação de recursos - Fontes de Financiamento Economia e Gestão Financeira –Prof. Ivaldir Vaz

2. Dinâmica das Decisões Financeiras 2.2. Decisões de investimento Orçamento de Capital (Alternativas para Aplicação de recursos Taxa interna de Retorno...) 2.3. Decisões de financiamento Fontes de financiamento de longo prazo e curto prazo 2.1 Decisões de Planejamento - Adm de Títulos e Valores ( Fluxo de Caixa, Capital de Giro, Investimento curto prazo)

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Política empresarial a curto e longo prazo Necessário ter visão ampla de todas operações da empresa, como expansão da planta, substituição das máquinas e equipamentos etc que provocam saídas anormais de numerários Prever entradas e saídas de caixa Baseados no conhecimento desses planos e nas estimativas de vendas o administrador financeiro deverá prever o fluxo de caixa nesse período Sistema de relatórios eficaz: Na elaboração de seus planos o administrador financeiro deverá criar um sistema de relatórios que permita controlar as despesas pelo confronto de execução real e planejada

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Sistema de relatórios. Relatório de Classificação de receitas e despesas Instrumento utilizado pelo administrador financeiro que projeta lucros obtidos com aumento de produção Relatório fluxo de caixa Reflete o fluxo monetário realizado no caixa da empresa indicando saldo final Obs. Utilizando-se destes relatórios e com base em cálculos financeiros o administrador projeta eventuais necessidades de caixa da empresa no futuro ou alternativas de investimento no caso de excedente de caixa

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Noções de cálculos financeiros Juro: Recompensa pelo sacrifício de poupar no presente, postergando o consumo para o futuro Determina o custo de um crédito ou retorno de uma aplicação de capital Critérios de capitalização: simples (linear) compostos (exponencial)

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Juros Simples Maioria das taxas de juros aplicadas no mercado financeiro em operações de curto prazo são referenciadas pelo critério simples Juros incidem unicamente sobre o capital inicialmente aplicado ou alocado

Fórmula do Montante (M): 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Juros Simples Fórmula do Montante (M): M = C + J Onde: C = Capital inicial (principal) i = taxa (linear) de juros J = valor (em R$) dos juros n = número de períodos M = montante acumulado Fórmula dos Juros (J): J = C x i x n

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Juros Simples Fórmula do Montante e Capital desconhecendo-se o Juros: M = C * [C x i x n] Onde: C = Capital inicial (principal) i = taxa (linear) de juros J = valor (em R$) dos juros n = número de períodos M = montante acumulado Colocando-se C em evidência: M = C * [1+ i x n] ou C = M / (1 + i x n)

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Cálculo juros simples Exemplo Determinar o montante (M) e os juros (J) de uma aplicação de R$ 15,00 efetuada pelo prazo de 3 semanas à taxa de juros simples de 6,67 % por semana. Montante M = C [1 + i x n] M = R$ 15,00 [1+ 0,067 x 3] M = R$ 18,01 Juros J = M – C J = R$ 18 - R$ 15,00 J = R$ 3,00 Solução: Dados C = R$ 15,00 n = 3 semanas i = 6,67% / semana M = ?

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Cálculo juros simples Exemplo Determinar o capital (C) de uma aplicação cujo montante é de R$ 18,00 efetuada pelo prazo de 3 semanas à taxa de juros simples de 6,67 % por semana. Solução: Dados M = R$ 18,00 n = 3 semanas i = 6,67% / semana C = ? Montante C = M / (1 + i x n) C = R$ 18,00/ [1+ 0,067 x 3] C = R$ 14,98

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Cálculo - juros simples Exemplo Determinar a taxa de juros (i) de uma aplicação que obtém R$ 3,00 de juros efetuada pelo prazo de 3 semanas com um capital de R$ 15,00. Solução: Dados J = R$ 3,00 n = 3 semanas C = R$ 15,00 I = ? Fórmula dos Juros (J): J = C x i x n R$ 3,00 = R$ 15,00 x i x 3 i = R$ 3,00/R$ 45,00 I = 0,066

Exemplos comparativos de cálculos Juros simples e Juros Compostos 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Exemplos comparativos de cálculos Juros simples e Juros Compostos Um empresário deposita R$ 1.000,00 num Banco por um período de 3 meses. O Banco paga 10 % a.m. de juros.

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro 2.2 Juros Compostos: Capital Encontra ampla aplicação prática em operações financeiras de médio e longo prazos Os juros incidem sobre o saldo acumulado (montante) O juro gerado em determinada operação é adicionado ao principal e serve de base para cálculo de juros posteriores

Fórmula do valor presente (VP): 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Juros Compostos: Capital Fórmula do valor presente (VP): Onde: VP = valor presente (Capital - C) VF= valor futuro (Montante - M) i = k = taxa (exponencial) de juros FJ = Fator de Juro n = número de períodos Ou, utilizando

Fórmula do valor futuro (VF): 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Juros Compostos: Capital Fórmula do valor futuro (VF): Onde: VP = valor presente (Capital = C) VF= valor futuro (Montante = M) i = k = taxa (exponencial) de juros FJ = Fator de Juro n = número de períodos Ou, utilizando

Fórmula do valor futuro (FV): 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Juros Compostos: Capital Exemplo - (Excel - VF) Determinar o valor futuro (FV) e os juros (J) de uma aplicação de R$ 15,00 (PV) efetuada pelo prazo de 3 meses à taxa de juros compostos de 10 % por mês. Fórmula do valor futuro (FV): Solução: Dados PV = R$ 15,00 n = 3 meses i = 10 % a.m. FV = ? Juros J =FV – PV J = R$ 19,96 - R$ 15,00 J = R$ 4,96

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Juros Compostos: Excel - Vf.

Fórmula do valor futuro (FV): 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Juros Compostos: Capital Exemplo - Solução utilizando FJVF Determinar o valor futuro (FV) e os juros (J) de uma aplicação de R$ 15,00 (PV) efetuada pelo prazo de 3 meses à taxa de juros compostos de 10 % por mês. Fórmula do valor futuro (FV): Solução: Dados VP = R$ 15,00 n = 3 meses i = 10 % a.m. VF =? Juros J = VF– VP J = R$ 19,96 - R$ 15,00 J = R$ 4,96

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Juros Compostos: Capital Exemplo - (Excel - VP) Determinar o valor presente (PV) de um montante (FV) de R$ 19,96 efetuada pelo prazo de 3 meses à taxa de juros compostos de 10 % a.m. Solução: Dados FV = R$ 19,96 n = 3 meses i = 10 % a.m. PV = ? Valor presente:

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Juros Compostos: Capital Exemplo - Solução: Utilizando FJVP Determinar o valor presente (PV) de um montante (FV) de R$ 19,96 efetuada pelo prazo de 3 meses à taxa de juros compostos de 10 % a.m. Dados VF = R$ 19,96 n = 3 meses i = 10 % a.m. VP =? Valor presente:

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Juros Compostos: Capital - Excel Valor Presente - Vp

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Juros Compostos: Capital Exemplo -( Excel - TAXA) Determinar a taxa mensal de juros de uma aplicação de R$ 15,00 que gera um montante de $ 19,96 ao final de um trimestre Cálculo da taxa: Solução: Dados PV = R$ 15,00 FV = R$ 19,96 n = 3 meses i = ?

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Juros Compostos: Capital Excel - Cálculo da taxa:

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Introdução: Capital de Giro A administração do capital de giro envolve basicamente as decisões de compra e venda tomadas pela empresa, assim como suas atividades operacionais e financeiras Deve garantir a adequada consecução da política de estocagem, compra de materiais, produção, venda de produtos e mercadorias e prazo de recebimento A importância do capital de giro varia em função das características da empresa, do desempenho da economia e da relação risco/rentabilidade desejada

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Características do Capital de Giro em Economias com Inflação Economias estáveis: A manutenção do nível ideal de capital de giro para sustentar as operações pode ser efetuada mediante transferências de receitas de um ciclo operacional para outro Economias Inflacionárias: As variações desproporcionais nos preços dos fatores de produção determinam necessidades geometricamente crescentes de investimentos em capital de giro

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Investimento em Capital de Giro A manutenção de recursos aplicado em giro visa a sustentação da atividade operacional da empresa O capital de giro é composto por valores depreciáveis perante a inflação e constitui-se no grupo patrimonial menos rentável Assim, o ativo circulante deve conter valores mínimos ou exatamente iguais às necessidades operacionais da empresa

Investimento em Capital de Giro 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Investimento em Capital de Giro Quanto maior a participação do capital de giro sobre o ativo total, menor será a rentabilidade da empresa Ao adotar uma postura de maior risco, com menores aplicações no capital de giro, a empresa consegue auferir retorno maior

Financiamento do Capital de Giro - Classificação 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Financiamento do Capital de Giro - Classificação Permanente (fixo) Investimento cíclico de recursos em giro que se repete periodicamente, assumindo caráter de permanente É determinado pela atividade normal da empresa. Seu montante é definido pelo nível mínimo de necessidades de recursos demandados pelo ciclo operacional

Financiamento do Capital de Giro - Classificação 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Financiamento do Capital de Giro - Classificação Sazonal (variável) É determinado pelas variações temporárias que ocorrem normalmente nos negócios de uma empresa Exemplo: maiores vendas em determinados períodos do ano, ou grandes aquisições de estoques na entressafra

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Financiamento do Capital de Giro - Classificação Capitais de giro permanente e sazonal

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Financiamento do giro em situação de expansão Em condições de expansão da atividade operacional, é fundamental a presença de um lastro financeiro direcionado a suportar as necessidades crescentes de recursos Um overtrading ocorre quando o CCL- Capital Circulante Líquido existente não é suficiente para cobrir os investimentos adicionais necessários em giro Em condições de crescimento sem o adequado suporte financeiro, a empresa é levada a se financiar com créditos onerosos de curto prazo

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Previsão dos resultados operacionais com necessidade do capital de Giro

Projeção de Necessidades de Caixa 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Projeção de Necessidades de Caixa

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro - Juros simples Capital de Giro - juros simples O empresário decide fazer um empréstimo para compra inicial de insumos necessários para utilizar sua atual capacidade máxima de produção que é de 30 unidades Para isso tem que fazer um empréstimo de R$ 15,00 para cobrir despesas com fornecedores Considerando que o Banco cobrará R$ 3,00 de juros simples, ou seja, o empresário empresta R$ 15,00 e ao final de 3 semanas devolverá R$ R$ 18,00, qual o resultado do demonstrativo de Receitas e Despesas. (Ver demonstrativo de cálculo de juros simples) Para fabricação de 30 unidades do produto temos: Custo Variável total R$ 24,00, sendo: Custo dos insumos R$ 15,00 (R$0,50/produto x 30 unidades) Pagamento das comissões RS 9,00 (R$ 0,30/produto x 30 unidades) Custo Fixo:Aluguel R$ 18,00 Pagamento do Empréstimo R$ 18,00 (R$ 6,00/amortização semana) Obs. A cota de amortização é o montante assumido dividido pelo número de prestações

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro - Juros simples Cálculo juros simples (slide 9) Exemplo Determinar o montante (M) e os juros (J) de uma aplicação de R$ 15,00 efetuada pelo prazo de 3 semanas à taxa de juros simples de 6,67 % por semana. Montante M = C [1 + i x n] M = R$ 15,00 [1+ 0,067 x 3] M = R$ 18,01 Juros J = M – C J = R$ 18 - R$ 15,00 J = R$ 3,00 Solução: Dados C = R$ 15,00 n = 3 semanas i = 6,67% / semana

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro - Juros simples Previsão dos resultados operacionais com “amortização” do capital de Giro:

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro - Juros simples Projeção de Necessidades de Caixa

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro - Juros Compostos Capital de Giro - Juros compostos JUROS COMPOSTOS - J Demonstração para cálculo de juros compostos para empréstimo de R$ 15,00 O Banco cobrará R$ 4,97 de juros compostos, ou seja, o empresário empresta R$ 15,00 e ao final de 3 meses devolverá R$ R$ 19,97 (ver cálculo juros compostos para R$ 15,00) Taxa = 10% a.m. Exercício juro composto C = 15 n = 3 I = 10 % M = (R$19,97) Amortização R$ 6,65 ( 19,97/3 = 6,65) somente será pago uma única vez (R$19,97)no final do período . Obs. A cota de amortização é o montante assumido dividido pelo número de prestações A alteração para juros compostos ainda nos dá fluxo de caixa positivo, com produção de 30 unidades. Apenas o lucro diminuiu de R$ 12,00 para R$ 11,35 durante o pagamento de amortização e retornado a R$ 18,00 após o pagamento da dívida

Fórmula do valor futuro (FV): 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro Juros Compostos: Capital Exemplo - (Excel - VF) Solução utilizando FJVF (slide 18) Determinar o valor futuro (FV) e os juros (J) de uma aplicação de R$ 15,00 (PV) efetuada pelo prazo de 3 meses à taxa de juros compostos de 10 % por mês. Fórmula do valor futuro (FV): Solução: Dados VP = R$ 15,00 n = 3 meses i = 10 % a.m. Juros J = VF– VP J = R$ 19,96 - R$ 15,00 J = R$ 4,96

2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro - Juros Compostos Previsão dos resultados operacionais com “amortização” do capital de Giro:

Projeção de Necessidades de Caixa 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro - Juros Compostos Projeção de Necessidades de Caixa

Projeção de Necessidades de Caixa 2 Dinâmica das Decisões Financeiras 2.1 Planejamento e Controle Financeiro - Juros Compostos Projeção de Necessidades de Caixa Se o fluxo de caixa fosse negativo, seria necessário negociar com um banco um prazo maior para o pagamento. Exemplo: Exercício juro composto C = 15 n = 5 I = 10 % M = (R$24,16) Amortização R$ 4,83 ( 24,16/5 = 4,83) Obs. A cota de amortização é o montante assumido dividido pelo número de prestações Ou pela fórmula do = = (R$24,16)

BIBLIOGRAFIA – Fundamentos de Administração Financeira ASSAF NETO, Alexandre. Matemática financeira e suas aplicações. 7. Ed. São Paulo: Atlas, 2002. ASSAF NETO. Mercado financeiro. 4. Ed. São Paulo: Atlas, 2002. BODIE, Zvi; MERTON, Robert C. Finanças. Porto Alegre: Bookman, 1999. CHEW, Donald H. The new corporate finance. 2. Ed. New York: McGraw-Hill, 2000. CNBV – COMISSÃO NACIONAL DE BOLSA DE VALORES. Mercado de capitais. Rio de Janeiro: Campus: CNBV, 2001. PORTERFIELD, James T. S. Decisões de investimento e custo de capital. São Paulo: Atlas, 1976. (Série Fundamentos de Finanças.) SOLOMON, Ezra. Teoria da administração financeira. 3. Ed. São Paulo: Zahar, 1977.