Criação e desenvolvimento de novos negócios Tema: Financiando novos empreendimentos Alunos: Fabrícia Resende do Carmo Patrícia Queiroz Oliveira Wagner Gomes de Cena

SUMÁRIO Introdução Dificuldades na obtenção de fundos Demonstrativos financeiros Demonstrativos de fluxo de caixa Análise do ponto de equilíbrio Tipo de capital: debêntures x participação Fontes de capital Estrutura do financiamento por capital de risco Capital social e o lado comportamental do financiamento por capital de risco

Introdução O financiamento de novos empreendimentos depende muito dos vínculos sociais. Por que os empreendedores procuram empresas de capital de risco? Capital Credibilidade Conexão com banqueiros de investimento Conexão com fornecedores e clientes Ajuda no recrutamento da equipe de administração Assistência na operação

Dificuldades na obtenção de fundos Por que é tão difícil para os empreendedores levantar os fundos de que precisam para seus novos empreendimentos? –Assimetria de informações: os empreendedores detém ou reconhecem informações sobre suas oportunidades comerciais que os investidores não possuem ou não conseguem reconhecer.

Dificuldades na obtenção de fundos Três problemas decorrentes da assimetria de informações:  Os empreendedores ficam relutantes quanto a divulgar informações para os investidores, isso exige que os investidores tomem decisões com base em informações limitadas.  Os empreendedores podem usar suas informações superiores para obter capital de investidores e usá-lo para o seu próprio benefício em vez do da empresa.  Seleção adversa: ocorre quando não se pode distinguir entre duas pessoas, uma que tem uma qualidade desejada e outra que não a tem.

Dificuldades na obtenção de fundos –Problemas de incerteza:  Os investidores precisam julgar o valor das oportunidades e a capacidade dos empreendedores com base em pouquíssimas evidências reais.  Os empreendedores e os investidores geralmente discordam sobre o valor de novos empreendimentos.  Os investidores querem ter certeza de que os empreendedores pagarão suas dívidas se suas empresas acabarem demonstrando não ter valor.

Dificuldades na obtenção de fundos Soluções para problemas de financiamento por capital de risco: –Autofinanciamento –Disposições contratuais –Especialização –Investimento geograficamente localizado –Clubes de investimento Volumes e fontes de capital: De quanto dinheiro preciso? Onde obtê-lo? Quais os tipos de acordo para obtê-lo?

Demonstrativos financeiros Mostram projeções (em geral para 3 anos) da condição financeira do empreendimento. Baseado nas informações coletadas sobre mercado, concorrência, desenvolvimento do produto, operações e outras partes. Prevêem lucros e perdas. Recomendação: cálculo mensal ou trimestral. Lições sobre as estimativas de perdas e lucros: –Dependem das estimativas de vendas do empreendedor. –Dependem de estimativas precisas de custos.

Demonstrativos de fluxo de caixa Cálculos da quantia em caixa que o novo empreendimento tem em um determinado ponto no tempo. Fluxo negativo = insolvência Demonstrativos de receitas não medem a quantia em caixa de um negócio.

Demonstrativos de fluxo de caixa Como melhorar o fluxo de caixa? –Minimizar as contas a receber. –Limitar o crédito. –Vender recebíveis. –Reduzir o estoque. –Evitar despesas não essenciais. –Arrendar equipamentos, reciclar e reutilizar. –Atrasar contas a pagar (desistir de desconto por pagamento antecipado).

Análise do ponto de equilíbrio Permite calcular o valor das vendas que precisa ser atingido para cobrir os custos. Permite calcular aumento necessário dos do volume de vendas no caso do aumento dos custos fixos. Quanto maior a proporção entre custos fixos e totais, maior será o ponto de equilíbrio de vendas.

Cálculo: Resultado =Preço de Venda Unitário R$ 10,00 (-)Custo Variável Unitário R$ 3,00 =Margem de Contribuição R$ 7,00 =Custos Fixos R$ ,00 =Ponto de Equilíbrio Análise do ponto de equilíbrio

Tipos de capital: debêntures x participações Novos empreendimentos obtêm financiamento principalmente por meio de ações. –Instrumento de dívida: obrigação financeira de devolver capital + juros. –Participação: transferência de parte da propriedade de uma empresa por meio de transferência de ações em troca de dinheiro recebido. Classificação dos novos empreendimentos que obtêm financiamento por debêntures: –Dívida garantida. –Financiamento garantido por ativos. –Crédito do fornecedor.

Fontes de capital Poupança Amigos e família Anjos Capitalistas de risco Corporações Bancos Empréstimos garantidos por ativos Empresas de factoring Programas do governo

Estrutura do financiamento por capital de risco Participação acionária –Anjos e capitalistas de risco valorizam oportunidades encaminhadas por alguém que conhecem e em quem confiam. –Os investidores procuram uma excelente equipe e uma ótima oportunidade. Injeção gradual de investimento –O investimento inicial é usado para atingir um marco –É uma forma de administrar as incertezas

ETAPA CONDIÇÃO DO EMPREENDIMENTO FONTES DE CAPITAL USOS DE CAPITAL CUSTOS DO CAPITAL Pré-concepçãoIdéia Própria, amigos, família, anjos e corporações Escrever o plano de negócios e formar uma empresa 70% a 100% de taxa de retorno Concepção Pessoa jurídica, equipe e plano de negócios O mesmo do item anterior, mais capitalistas de risco Desenvolver o protótipo, preencher a equipe e conduzir pesquisas de mercado 60% a 80% de taxa de retorno Primeira etapa Organizados: empresa, desenvolvimento do produto e pesquisa inicial de mercado O mesmo do item anterior Vendas iniciais, estabelecer a produção e comprar ativos fixos 40% a 60% de taxa de retorno Segunda etapa Produziu e vendeu versões iniciais do produto. Empresa ativa e funcionando Anjos, capitalistas de risco, garantia de ativos, corporações Aumentar a produção, contratar pessoas para vendas e produção 20% a 40% de taxa de retorno Estrutura do financiamento por capital de risco Estágios do financiamento

Estrutura do financiamento por capital de risco O Custo do capital –Por que os investidores exigem taxas de retorno tão altas? –Risco –Falta de diversificação –Prêmio de iliquidez –Falta de informações

Estrutura do financiamento por capital de risco Método de capital de risco Exigência de participação do investidor 1.Observa os ganhos previstos no plano de negócio e estima o nível de receita no ano da aquisição ou oferta pública 2.Calcula a relação entre preço e receita para aquisições e ofertas públicas do setor do novo empreendimento 3.Estima o valor terminal, multiplicando a receita projetada pela relação entre preço e receita. 4.Usa a taxa de desconto adequada, com base na taxa desejada de retorno, e calcula o valor líquido presente do valor terminal 5.Especifica a participação acionária que terá dividindo o valor do investimento pelo valor líquido presente do valor terminal

Capital social e o lado comportamental do financiamento por capital de risco Vínculos sociais e o processo de levantar fundos –Se o investidor conhece o empreendedor, menor a probabilidade dele tirar vantagem em cima do investidor –Os vínculos sociais invocam sanções –As relações sociais oferecem referências –Os vínculos sociais criam atribuições positivas Comportamentos e ações que estimulam investidores –Administração da imagem –Mandar “para longe” os riscos, e enfatizar o valor potencial