Determinantes do Nível de Atividades Prof. Francisco Eduardo Pires de Souza fepsouza@ie.ufrj.br

Para analisar os sintomas Para analisar os sintomas ... Utilizando diferentes formas de apresentação dos indicadores de conjuntura Índices x taxas de variação Índices: escolha de base conveniente e mudança de base Taxas de variação (%): Anualizando taxas de variação Sem ajuste sazonal: mês t/t-12; acumulado no ano x igual período do ano anterior; variação acumulada em 12 meses (últimos 12 meses x 12 meses anteriores) => bom para indicar a tendência da série. Com ajuste sazonal: mês/mês anterior; média móvel trimestral x média móvel trimestral do mês anterior; trimestre x trimestre anterior. Todos esses são melhores para diagnosticar o movimento na ponta.

Calculando taxas de variação anualizadas a partir de taxas para períodos diferentes Suponha que eu estimo que a inflação no próximo ano vai ser de 0,4% ao mês em média. Esta taxa mensal corresponde a uma taxa anualizada de 4,9%. Isto significa que se a taxa de inflação de fato ficar neste nível todos os meses, teremos uma inflação de 4,9% no ano. Para anualizar uma taxa, usamos a fórmula: Txa = {[1+(tx/100)]n – 1} x 100 Onde: n = número de períodos no ano Se o período é o trimestre, n = 4; se o mês, n = 12. Txa = {[1+(0,4/100)]12 –1} x 100 = 4,9%

Usando a fórmula anterior, aproximadamente 14% DPIB/PIB (%, a.a) = {[1+(1,5/100)]4 –1} x 100 = 6,14% a.a. (saar) Usando a fórmula anterior, aproximadamente 14%

Ajuste Sazonal e Diferentes Formas de Medir o Crescimento

Mês/mês: maio/08 comparado a abril/08 (com ajuste sazonal)l; mensal: maio/08 comparado a maio/07 (sem ajuste); acumulado: jan-maio de 2008 comparado a jan-maio de 2007; acumulado em 12 meses: jun/07-maio/08, comparado com jun/06-maio/07

A produção industrial aumentou ou diminuiu em janeiro de 2005? coincidência Não é coincidência

O Contexto

O Contexto

O Contexto

O Contexto

Cuidado com Dados Mensais! Método de Ajuste Sazonal – necessita-se, para fazer média móvel, meses à frente e atrás do dado. Portanto os dados da ponta tem ajuste sazonal deficiente, e serão revistos nos meses seguintes. Informações insuficientes – muitos informantes fornecem seus dados com atraso. Portanto estes serão revistos. Fatores acidentais ou extraordinários (exs: incêndio em plataforma; paralisação de alto forno para limpeza, devolução de aviões, greves de fiscais da receita, feriados não tidos em conta no ajuste sazonal, etc) distorcem dados mensais. Alternativa: médias móveis, por ex, trimestrais.

A determinação do Nível de Produção pela Demanda Y = C + I + G + (X – M) C = Ca + cYd → Ca = f (oferta de crédito e suas condições, expectativa de estabilidade no emprego, ciclo de duráveis, etc). Algumas estimativas situam a PMgC (c) no Brasil entre 0,75 e 0,8. I = f (juros, expectativas quanto a crescimento futuro da demanda, regulação, ambiente de negócios) G = variável de política econômica X = f (E, M*) M = f (E, Y) (obs: todas essas variáveis em volume) Tendo em conta todos estes fatores, de onde virá a demanda para a economia crescer? (Porque nenhuma economia afunda infinitamente numa recessão; uma hora reverte. Como?)

O licenciamento médio no período 2014-16 foi 22% abaixo da média de 2008-2013!

O crescimento pela ótica da oferta