Disciplina: Economia Internacional Professor: Francisco Eduardo Pires de Souza 1º Semestre de 2017 Email: fepsouza@ie.ufrj.br

Atenção aos lançamentos na Conta Financeira! Créditos = recebimentos, fluxos de entrada de moeda estrangeira Débitos = pagamentos, fluxos de saída de moeda estrangeira Mas quais operações geram entrada e quais geram saída de divisas? As aquisições de ativos (concessões) geram fluxos de saída de moeda estrangeira (são operações de débito). Aquelas que reduzem os ativos (por exemplo, recebimento da amortização de um empréstimo concedido no passado) geram entrada de divisas (são lançadas como crédito). Novas obrigações contraídas (incurrence of liabilities em inglês ou incidência em obrigação, na tradução do BACEN) produzem entrada de moeda estrangeira ( são lançadas como crédito). Reduções de obrigações (por exemplo, o pagamento de um empréstimo) são lançadas como débito (fluxo de saída de divisas). As operações individuais são lançadas com sinal positivo, sejam elas de crédito ou débito, mas os saldos (contas líquidas) podem ter sinal positivo ou negativo (já veremos como)

obs: as contas de saldo (contas líquidas estão numeradas 1. concessão (na hora de somar, +) captação (na hora de somar, -) 2. 3. 4. 5. Vamos entender o porquê desses lançamentos

A montagem do BP Débitos Créditos Por que o saldo da conta financeira é obtido subtraindo-se os créditos dos débitos? Ou seja contabilizando-se os débitos com sinal positivo e os créditos com sinal negativo? Para compatibilizar com a conta de Posição de Investimento Internacional

Como chegar ao saldo do Investimento Direto: Uma complicaçãozinha a mais: só para quem quer ser entendido em Balanço de Pagamentos (você não vai precisar saber isso para a prova) Como chegar ao saldo do Investimento Direto: Conta líquida de débito – conta líquida de crédito = Investimento Direto no exterior – Investimento Direto no País = 7815-78929 = -71114 (Saídas de IDE+Saídas de IDP) – (Ingressos de IDE+Ingressos de IDP) = 15022+46886-7207-125815 = -71114

Recordando: a relação entre as contas corrente, capital e financeira TC + K = Concessão líquida de financiamento (+) ou captação líquida de financiamento (-) por uma economia em relação ao resto do mundo; Por que? Pense como seria uma contabilidade análoga, no caso das suas contas pessoais. Vê-se portanto que é conceitualmente igual ao saldo líquido da conta financeira. Daí: F = TC + K (equação básica do BP, conforme vimos). Essa equação básica mostra que somando-se os 3 grandes agregados temos um valor diferente de zero, enquanto que somando-se todos os créditos e subtraindo-se todos os débitos o resultado é zero. Por que? A conta financeira mostra como os recursos concedidos ou recebidos são financiados (através de que instrumentos). Qual a diferença entre financiar um DTC com inv. diretos ou com investimento em portfolio (ex, em ações?) O que quer dizer taxa de rolagem da dívida?

A taxa de rolagem da dívida na definição do Banco Central A conta financeira + a conta de outras variações (ajustes) explica a mudança na conta de Posição de Investimento Internacional entre o início e o final de um período. Vejamos como, no slide a seguir, focando a conta de ativos de reservas.

Reservas e suas variações: conceito de caixa x liquidez internacional

Subindo a visão, das árvores para a floresta Identidade Básica do BP: F = TC + K Mas. Como há erros e omissões, F= TC + K + E&O -99,7 = -104,0 + 0,2 + 4,1

Analise a matéria do Valor Econômico

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Exercício Em 2015 o balanço de pagamentos do Brasil registrou um déficit de US$ 59 bilhões nas Transações Correntes e um superávit de US$ 300 milhões na conta capital (números aproximados). Sabendo-se que os erros e omissões foram de US$ 3,7 bilhões, pergunta-se: Qual o saldo da conta Financeira? Se a posição de investimento internacional registrou um valor negativo de US$ 775 bilhões em 31/12/2014, e não tivessem ocorrido outras variações que não as causadas pelo BP em 2015, qual seria a PII 31/12/2015? Respostas: F =TC+K+E&O = -59+0,3+3,7 = - US$ 55 bilhões PII = PII + TC + K +E&O = PII + F = -US$ 775bi – US$55bi = - US$830 bi