Análise de Demonstrações Financeiras Prof. Antonio Lopo Martinez

Objetivos da Análise Extrair Informações das Demonstrações Financeiras para a Tomada de Decisões Para Uso Interno: Julgamento das Ações: Política de Investimento Política de Financiamento Política de Distribuição de Dividendos

Objetivos da Análise Para Uso Externo: A Análise Financeira é Fundamental para Quem Relaciona-se com a Empresa Investidores Fornecedores Clientes Bancos Concorrentes Governo

Metodologia de Análise Contabilidade Gerencial - FTE Metodologia de Análise Três Dimensões: Temporal Analisar uma Série Temporal de Demonstrações Financeiras Comparativa Comparar com o Setor Intrínseca Não Ler Um Único Balanço e Tirar Conclusões Lopo Martinez - 2005

Contabilidade Gerencial - FTE Métodos Análise Horizontal Evolução das Contas Análise Vertical Participação de cada Conta Índices Econômico-Financeiros Relação entre as Contas Lopo Martinez - 2005

Contabilidade Gerencial - FTE Análise Horizontal Verificar a Evolução de cada Conta em relação a uma Base - Normalmente a mais Antiga A Evolução das Contas mostra os Caminhos Trilhados p/ Empresa e as Possíveis Tendências Objetivo => Tirar Conclusões a partir da Evolução das Contas Utilizar Números Índices => Base 100 Lopo Martinez - 2005

Contabilidade Gerencial - FTE Análise Horizontal Lopo Martinez - 2005

Contabilidade Gerencial - FTE Análise Vertical Cálculo Percentual de cada Conta em Relação a um Valor-Base (100%) BP => % em relação ao Ativo Total e Passivo e PL Total DRE => % em relação a Receita Líquida A Participação Percentual de cada Conta Mostra a sua Real Importância no Conjunto Objetivo => Dar Importância ao que é Importante Permite Verificar se há Itens fora do Padrão Comparando com o Padrão do Ramo Comparando com os Percentuais dos Anos Anteriores Lopo Martinez - 2005

Contabilidade Gerencial - FTE Análise Vertical Lopo Martinez - 2005

Contabilidade Gerencial - FTE Análise Conjunta Análise Horizontal X Análise Vertical Indica a Estrutura do Ativo e Passivo, bem como as suas Modificações Crescimento do AC e PC Crescimento do PC em relação ao ET Crescimento do PL + ELP em relação ao AP Variação Intrínseca de cada Conta Análise Detalhada do Desempenho da Empresa A Regularidade de Comportamento dos Diversos Itens das Demonstrações Financeiras é Sinal de Estabilidade e Segurança Lopo Martinez - 2005

Análise Vertical e Horizontal - Perdigão

Análise Vertical e Horizontal - Perdigão

Análise Vertical e Horizontal - Perdigão

Índices Econômico-Financeiros Contabilidade Gerencial - FTE Índices Econômico-Financeiros Índice é uma Relação entre Contas ou Grupo de Contas das Demonstrações Financeiras Visão Ampla da Situação Econômica-Financeira da Cia É um Alerta Quantos são Necessários? Conjunto que Permite Conhecer a Situação da Empresa Rendimento Decrescente Lopo Martinez - 2005 29

Grupos Índices Econômico-Financeiros 1 - Análise de Endividamento. 2 – Análise da Liquidez 3 - Análise de Rentabilidade. 4 - Análise DuPont. 5 - Análise de Atividades 6 - Índices de Ações

1- Análise de Endividamento e Estrutura de Capital. Capital de Terceiros / Capital Próprio Índice de Endividamento Geral. Imobilização de Recursos Permanentes Índice Composição das Exigibilidades Índice de Cobertura de Juros.

Índices de Endividamento e Estrutura de Capital Contabilidade Gerencial - FTE Índices de Endividamento e Estrutura de Capital Capital de Terceiros / Capital Próprio (Debt / Equity) Endividamento Geral (debt ratio) Imobilização de Recursos Permanentes ET PL x100 D/E = PIOR ET AT IEG = x100 AP PL + ELP IRP = x100 Lopo Martinez - 2005 35

Índices de Endividamento e Estrutura de Capital Contabilidade Gerencial - FTE Índices de Endividamento e Estrutura de Capital Composição das Exigibilidades Cobertura de Juros (times-interest-earned) PIOR PC PC+ELP ICE = x100 MELHOR LAJIR (EBIT) Despesas Financeiras (interest charges) ICJ = Lopo Martinez - 2005 36

Índices de Endividamento e Estrutura de Capital Contabilidade Gerencial - FTE Índices de Endividamento e Estrutura de Capital Capacidade de Pagamento de Dívidas (EBITDA coverage ratio) LADAJIR (EBITDA) + pagamentos de leasing Juros+principal+leasing CPD = MELHOR Lopo Martinez - 2005 36

Índice de Capital Terceiros / Próprio 1 - Análise de Endividamento. Índice de Capital Terceiros / Próprio Exigível Total D/E = Patrimônio Líquido Exemplo: PERDIGÃO S/A 2000 1999 ET: 1.664.284 1.343.277 PL : 554.931 523.663 D/E (%): 299,9% 256,5%

Índice de Endividamento Geral 1 - Análise de Endividamento. Índice de Endividamento Geral Exigível Total IEG = Ativo Total Exemplo: PERDIGÃO S/A 2000 1999 ET: 1.664.284 1.343.277 AT: 2.234.012 1.866.940 IEG (%): 74,5 72,0

Índice de Composição das Exigibilidades 1- Análise de Endividamento. Índice de Composição das Exigibilidades Passivo Circulante ICE = Exigível Total Exemplo: PERDIGÃO S/A 2000 1999 PC: 921.126 718.543 ET: 1.664.284 1.343.277 IELP/PL : 55,3% 53,5%

Índice de Cobertura de Juros 1 - Análise de Endividamento. Índice de Cobertura de Juros LAJIR ICJ = Despesas Financeiras Exemplo: PERDIGÃO S/A 2000 1999 LAJIR: 114.676 165.493 DF: 63.219 98.295 ICJ : 1,81 1,68

É aquela que pode facilmente cumprir suas obrigações de curto prazo. 2 - Análise de Liquidez. É aquela que pode facilmente cumprir suas obrigações de curto prazo. Empresa líquida

Contabilidade Gerencial - FTE Índices de Liquidez Índice de Liquidez Corrente (current ratio) Índice de Liquidez Seca (quick ratio) Índice de Liquidez Geral AC PC ILC = MELHOR AC – E PC ILS = ILG = AC + RLP PC + ELP Lopo Martinez - 2005 31

Índice de Liquidez Corrente 2 - Análise de Liquidez. Índice de Liquidez Corrente Ativo Circulante ILC = Passivo Circulante Exemplo: PERDIGÃO S/A 2000 1999 AC: 1.195.289 750.348 PC: 921.126 718.543 ILC: 1,30 1,04

Índice de Liquidez Seca 2 - Análise de Liquidez. Índice de Liquidez Seca Ativo Circulante - Estoques ILS = Passivo Circulante Exemplo: PERDIGÃO S/A 2000 1999 AC: 1.195.289 750.348 PC: 921.126 718.543 Estoques: 262.035 218.315 ILS: 1,01 0,74

Índice de Liquidez Geral 2 - Análise de Liquidez. Índice de Liquidez Geral Ativo Circulante + R.L.P. ILS = Passivo Circulante + E.L.P. Exemplo: PERDIGÃO S/A 2000 1999 AC+ RLP: 1.325.730 1.107.896 PC + ELP: 1.664.284 1.343.277 ILG: 0,80 0,82

3 - Análise de Rentabilidade. Giro do Ativo Margem Bruta. Margem Operacional. Margem Líquida. Taxa de Retorno sobre o Ativo Total (ROA). Taxa de Retorno sobre o Patrimônio Líquido (ROE).

Índices de Rentabilidade Contabilidade Gerencial - FTE Índices de Rentabilidade LB VL MB = x100 Margem Bruta Margem Operacional Margem Líquida Giro dos Ativos LO VL MO = x100 MELHOR LL VL ML = x100 Vendas Líquidas Ativo Totais Médios Lopo Martinez - 2005 37

Índices de Rentabilidade Contabilidade Gerencial - FTE Índices de Rentabilidade Retorno sobre Ativo Total (ROA) LL x VL VL ATM ROA = x100 LL ATM ROA = x100 ROA = ML x G x 100 Retorno Sobre Patrimônio Líquido (ROE) LL PLM ROE = x100 Lopo Martinez - 2005 39

Giro do Ativo Total 4- Análise de Rentabilidade. Vendas GAT = Exemplo: PERDIGÃO S/A 2000 1999 Vendas(Liq.) 1.763.653 1.573.035 AT: 2.234.012 1.866.940 GAT (vezes): 0,79 0,84

Margem Bruta 4 - Análise de Rentabilidade Lucro Bruto MB = Vendas Exemplo: PERDIGÃO S/A 2000 1999 LB: 427.653 460.180 VL: 1.763.653 1.573.035 MB (%): 24,2 29,3

Margem Operacional 4 - Análise de Rentabilidade. Lucro Operacional Vendas Exemplo: PERDIGÃO S/A 2000 1999 LO: 51.457 67.198 V: 1.763.653 1.573.035 MO (%): 2,91 4,27

Margem Líquida 4 - Análise de Rentabilidade Lucro Líquido ML = Vendas Exemplo: PERDIGÃO S/A 2000 1999 LL: 45.389 47.162 V: 1.763.653 1.573.035 ML (%): 2,6 3,0

ROA - Retorno dos Ativos 4 - Análise de Rentabilidade ROA - Retorno dos Ativos Lucro Líquido ROA = Ativo Total Exemplo: PERDIGÃO S/A 2000 1999 LL: 45.389 47.162 AT: 2.234.012 1.866.940 ROA (%): 2,03 2,53

ROE - Retorno do Patrimonio Líquido 4 - Análise de Rentabilidade. ROE - Retorno do Patrimonio Líquido Lucro Líquido ROE = Patrimônio Líquido Exemplo: PERDIGÃO S/A 2000 1999 LL: 45.389 47.162 PL: 554.931 523.663 ROE (%): 8,2 9,0

4 - Sistema de Análise DuPont. Relaciona a Margem Líquida e o Giro do Ativo Total à taxa de Retorno sobre o Ativo Total ( ROA ). ML (%): 2,6 3,0 Giro (vezes): 0,79 0,84 ROA = ML x Giro 2,05 2,52

ANÁLISE DE DESEMPENHO GIRO: ROI MARGEM: X2: ------------- VENDAS LÍQUIDAS --------------------------------------------------- TERRENOS + EDIFÍCIOS GIRO: X2: ----------- = X1: ----------- = VENDAS LÍQ. ------------------------- IMOBILIZADO X2: ------------- X1: ------------- VENDAS LÍQUIDAS --------------------------------------------------- INST. + VEÍCULOS X2: ----------- = X1: ----------- = VENDAS LÍQ. ------------------------- ATIVO TOTAL X2: ------------- X1: ------------- VENDAS LÍQUIDAS --------------------------------------------------- ESTOQUES X2: ----------- = X1: ----------- = ROI VENDAS LÍQ. ------------------------- ATIVO CIRCULANTE VENDAS LÍQUIDAS --------------------------------------------------- DUPL. A RECEBER X2: ----------- = X1: ----------- = X2: -------------- X1: ------------- LL APÓS IR ------------------------- ATIVO TOTAL MATÉRIA PRIMA --------------------------------------------------- VENDAS LÍQUIDAS X2: ----------- = X1: ----------- = X2: ------------- X1: ------------- CPV ------------------------- VENDAS LÍQ. MÃO DE OBRA DIRETA --------------------------------------------------- VENDAS LÍQUIDAS X2: ----------- = X1: ----------- = MARGEM: CIF --------------------------------------------------- VENDAS LÍQUIDAS X2: ----------- = X1: ----------- = LL APÓS IR ------------------------- VENDAS LÍQ. DESPESAS COMERCIAIS --------------------------------------------------- VENDAS LÍQUIDAS X2: ----------- = X1: ----------- = X2: ------------- X1: ------------- DEMAIS DESP ------------------------- VENDAS LÍQ. DESPESAS ADMINISTRATIVAS --------------------------------------------------- VENDAS LÍQUIDAS X2: ----------- = X1: ----------- = RES. ENCARGOS FINANCEIROS --------------------------------------------------- VENDAS LÍQUIDAS X2: ----------- = X1: ----------- =

5 - Análise de Atividade. Período Médio de Recebimento. Prazo Médio de Estocagem Período Médio de Pagamento.

Índices de Atividade (Em Dias) Contabilidade Gerencial - FTE Índices de Atividade (Em Dias) Prazo Médio de Recebimento (days sales outstanding) Prazo Médio de Estocagem (inventory turnover) Duplicatas a Receber Vendas Médias Diárias PMR = Vendas Anuais 360 VMD = PIOR 360 Giro de Estoques PME = CMV Estoque Médio Giro = Lopo Martinez - 2005 32

Índices de Atividade (Em Dias) Contabilidade Gerencial - FTE Índices de Atividade (Em Dias) Prazo Médio de Pagamento Ciclo Financeiro Fornecedores Compras Médias Ano PMP = Compras Ano 360 CMD = PME PMR PMP Ciclo de Caixa Ciclo Operacional Lopo Martinez - 2005 33

Prazo Médio de Recebimento 5 - Análise de Atividade. Prazo Médio de Recebimento Duplicatas a receber PMR = Vendas médias diárias Exemplo: PERDIGÃO S/A 2000 1999 DAR: 212.243 138.935 VMD: 5.740 5.003 PMC (dias): 37 28 Obs: VMD = Vendas/360

Giro dos Estoques 5 - Análise de Atividade. Custo dos Produtos Vendidos GE = Estoques Exemplo: PERDIGÃO S/A 2000 1999 CPV: 1.336.000 1.112.855 Estoques: 262.035 218.315 GE: 5,10 5,10

Período Médio de Estocagem 5 - Análise de Atividade. Período Médio de Estocagem 360 PME = Giro dos Estoques Exemplo: PERDIGÃO S/A 2000 1999 GE: 5,10 5,10 PME: 71 71

Período Médio de Pagamento 5 - Análise de Atividade. Período Médio de Pagamento Contas a pagar PMP = Compras Médias por Dia

6 – Índices de Ações Preço / Lucro Preço / Fluxo de Caixa Valor Patrimonial / Ação

Contabilidade Gerencial - FTE Índices de Ações Preço da Ação Lucro Por Ação Preço Lucro (PE) Preço Fluxo de Caixa Valor Patrimonial PL = Preço da Ação Fluxo de Caixa Por Ação PFcx = Patrimônio Líquido Nº de Ações VP= Lopo Martinez - 2005 37