Luís Todo Bom 8ª Aula Avaliação de um Projecto de Investimento Luís Todo Bom

Avaliação de um Projecto de Investimento  Mapas de Base para Avaliação de um Projecto de Investimento (1)  Mapas de Base para Avaliação de um Projecto de Investimento (2)  Modelos de Avaliação  Métodos de Avaliação de um Projecto de Investimento  Interacção Investimento/Financiamento  Modelo de Modigliani R. Miller vs Modelo Tradicional  Valor Actual Líquido Ajustado – Modelo MM  Valor Actual Líquido Ajustado – Método WACC  Produtos Financeiros para os Projectos de Investimento  Análise e Caracterização dos Produtos Financeiros  Análise de Sensibilidade e Risco  Análise de Sensibilidade - Princípios Básicos  As Árvores de Decisão na Análise de Sensibilidade

Luís Todo Bom MAPAS DE BASE PARA AVALIAÇÃO DE UM PROJECTO DE INVESTIMENTO (1) MAPAS PRINCIPAIS  Mapa de Cálculo da Evolução anual do FMN  Mapa de Investimentos – Em Capital Fixo Corpóreo – Em Capital Fixo Incorpóreo  Mapa de evolução anual do Cash Flow do Projecto – Mapa do Cash Flow Operacional – Mapa do Cash Flow  Mapa dos Financiamentos e de Cobertura do Investimento  Plano Financeiro  Demonstração de Resultados Previsionais  Balanços Previsionais  Mapas de Suporte à Análise de Sensibilidade  Mapa de cálculo dos Indicadores de Rentabilidade: Pay-back, Tir, VAL, e VALA

Luís Todo Bom MAPAS DE BASE PARA AVALIAÇÃO DE UM PROJECTO DE INVESTIMENTO (2) MAPAS AUXILIARES – Mapa de vendas – Em Quantidades – Em Valor Mapa contendo as vendas anuais das várias linhas de produtos e serviços  Mapa de Custos Totais Mapa contendo os custos anuais desdobrados pelas várias rubricas. Inclui os seguintes mapas parcelares – Mapa de custos com Pessoal – Mapa de custos com FSE – Mapa de CMVC  Mapa de Compras e Stocks anuais  Mapa de Produção anual de produtos e serviços  Mapa de EOEP – Relações Financeiras com o Estado  Mapa de Amortizações – do Imobilizado, Corpóreo e Incorpóreo  Mapa de Cálculo dos Juros Intercalares  Mapa de Evolução anual do Serviço da Divida

Luís Todo Bom Modelos de Avaliação  Quadro de Pressupostos e de Conceitos  Métodos de Avaliação  Aplicabilidade e Análise Comparada

Luís Todo Bom Métodos de Avaliação de um Projecto de Investimento  Payback simples.  Discounted Payback.  Valor actual líquido.  Taxa interna de rentabilidade.  Pressupostos e conceitos básicos  Aplicabilidade de cada método: Pontos Fortes e Pontos Fracos

Luís Todo Bom Interacção Investimento/Financiamento  Análise Económica e Financeira  Modalidades de Financiamento  Financiamento do Projecto e da Exploração

Luís Todo Bom Interacção Investimento-Financiamento Modelo de Modigliani R. Miller vs Modelo Tradicional Modelo MM DEDE r rErE rArA rDrD Modelo Tradicional r DEDE r E (MM) r E (tradicional) r A (MM) r A (tradicional) rDrD

Luís Todo Bom Valor Actual Líquido Ajustado - Modelo MM Vala D/E VA ef. fiscal

Luís Todo Bom Valor Actual Líquido Ajustado – Método WACC Actual Líquido Ajustado 1.APV = NPV base - case + PV financing decisions 2.Custo Médio Ponderado de Capital WACC = r D (1-T C ) D + r E EV V (Firm Value) = E (equity) + D (Debt)

Luís Todo Bom Produtos Financeiros para os Projectos de Investimento  Acções – Ordinárias – Preferenciais  Financiamento bancário – Nacional – Internacional  Leasing – ALD – RENT-A-CAR  Factoring  Financiamento/Aplicações de Tesouraria  Obrigações – Ordinárias – Convertiveis  Financiamento de Fornecedores especializados  Capital de risco – Financeiro – Com gestão – Para o desenvolvimento  Futuros/SWAPS

Luís Todo Bom Análise e Caracterização dos Produtos Financeiros  Enquadramento teórico do produto financeiro  Aplicabilidade optimizada  Análise das alternativas: vantagens, desvantagens  Processo: candidatura, aprovação, utilização  Instituições que actuam no mercado. Caracterização.  Aspectos legais e impacto fiscal

Luís Todo Bom Análise de sensibilidade e risco  Variáveis relevantes  Break-Even  Métodos de Simulação  Aplicação das Árvores de Decisão

Luís Todo Bom Análise de Sensibilidade – Princípios Básicos  Escolha das variáveis significativas  Definição dos intervalos de variação  Criação dum “Sistema Coerente”  Aplicação de técnicas adequadas – Árvores de decisão  Métodos de simulação – curva de distribuição  Propagação do erro no sistema  Análise dos resultados e perfis de risco - Breakeven

Luís Todo Bom Investir Capacidade 150 Procura Alta (0,6) Preço Alto (0,6) Preço Baixo (0,6) Preço Baixo (0,4) Não Investir Procura Baixa (0,4) VAL As Árvores de Decisão na Análise de Sensibilidade