André Amorim

DFC Três Grupos: 1 – Atividades Operacionais; 2 – Atividades de Investimento; 3 – Atividades de Financiamento;

DFC Resolver o Problema: De acordo com as demonstrações contábeis elabore a Demonstração do Fluxo de Caixa (DFC) pelo método DIRETO.

ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS SUB TOTAL = TOTAL =

1 - ATIVIDADES OPERACIONAIS ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS SUB TOTAL = TOTAL = 2 - ATIVIDADES DE INVESTIMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS SUB TOTAL = TOTAL = 3 - ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS SUB TOTAL = TOTAL = SALDO________________:

1. Quais são as atividades operacionais que resultam em ENTRADA no meu caixa? Analisando o balanço: Caixa – Já é a conta que vamos analisar, então não entra; Analisando o DRE Venda Bruta – É uma Receita total, nós temos que descobrir quanto dessa receita entrou no caixa, ou seja, o que foi recebido a vista.

VENDAS TOTAIS = VENDA A VISTA + VENDA APRAZO + DEVOLUÇÕES VENDA PZ = VAR DUP REC = VENDA.AV VENDA AV = (-1) VENDA AV =

1 - ATIVIDADES OPERACIONAIS ENTRADAS  Receita com Vendas = ,00 SUB TOTAL = SAIDAS SUB TOTAL = TOTAL = 2 - ATIVIDADES DE INVESTIMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS SUB TOTAL = TOTAL = 3 - ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS SUB TOTAL = TOTAL = SALDO________________:

Analisando as saídas operacionas da empresa: O que que a empresa paga? A empresa pode comprar a vista ou a prazo, contudo só as compras a vista que há desembolso do caixa; Como encontrar a compras a vista? ESTOQUE FINAL = ESTOQUE INICIAL + COMPRAS - CMV = C C = (-1) C =

Do total das minhas compras quanto foi a vista? COMPRAS TOTAIS = COMPREI AV + COMPREI APRAZO COMPRA PZ = VAR FORNECEDORES = CAV = CAV = CAV

1 - ATIVIDADES OPERACIONAIS ENTRADAS  Receita com Vendas = ,00 SUB TOTAL = SAIDAS  Pagamento de Compras = ,00 SUB TOTAL = TOTAL = 2 - ATIVIDADES DE INVESTIMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS SUB TOTAL = TOTAL = 3 - ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS SUB TOTAL = TOTAL = SALDO________________:

Agora vamos encontrar as DESPESAS: Dividindo em OPERACIONAIS e NÃO OPERACIONAIS 1.A primeira despesa é a Administrativa Devemos analisar se essa despesa tem seu correspondente no PASSIVO, se houver nós devemos desconta-las se NÃO houver lançamos como pagamento, pois efetivamente ele foi paga pelo caixa. Despesa Administrativa tem correspondente no passivo, então teremos que fazer uma formula para encontra-la SALDO INICIAL - SALDO FINAL + SALDO DESP DRE PAGTO =

1 - ATIVIDADES OPERACIONAIS ENTRADAS  Receita com Vendas = ,00 SUB TOTAL = SAIDAS  Pagamento de Compras = ( ,00)  Pagamento de Desp. Adm = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = 2 - ATIVIDADES DE INVESTIMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS SUB TOTAL = TOTAL = 3 - ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS SUB TOTAL = TOTAL = SALDO________________:

A depreciação não tem saída de recursos do caixa: Dessa forma tem seu correspondente no ATIVO, assim sendo não precisamos calcular. Vamos analisar as Despesas Comerciais: 1.Devemos verificar se há correspondente no PASSIVO. Como não há devemos lançar, pois é uma despesa operacional

1 - ATIVIDADES OPERACIONAIS ENTRADAS  Receita com Vendas = ,00 SUB TOTAL = SAIDAS  Pagamento de Compras = ( ,00)  Pagamento de Desp. Adm = ( ,00)  Pagamento Desp. Comer. = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = 2 - ATIVIDADES DE INVESTIMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS SUB TOTAL = TOTAL = 3 - ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS SUB TOTAL = TOTAL = SALDO________________:

Vamos analisar Ordenado e Salários: Teremos que usar a formula pois tem correspondente no PASSIVO: SALDO INICIAL - SALDO FINAL + SALDO DESP DRE =

1 - ATIVIDADES OPERACIONAIS ENTRADAS  Receita com Vendas = ,00 SUB TOTAL = SAIDAS  Pagamento de Compras = ( ,00)  Pagamento de Desp. Adm = ( ,00)  Pagamento Desp. Comer. = ( ,00)  Pagamento de Salários = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = 2 - ATIVIDADES DE INVESTIMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS SUB TOTAL = TOTAL = 3 - ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS SUB TOTAL = TOTAL = SALDO________________:

A próxima despesa do DRE é a Despesa Financeira Não faz parte das atividades Operacionais da Empresa (empréstimo no Banco, taxa administrativa etc); Essas despesas vão entrar no DFC nas Atividades de Financiamento; Não tem correspondente no PASSIVO;

1 - ATIVIDADES OPERACIONAIS ENTRADAS  Receita com Vendas = ,00 SUB TOTAL = SAIDAS  Pagamento de Compras = ( ,00)  Pagamento de Desp. Adm = ( ,00)  Pagamento Desp. Comer. = ( ,00)  Pagamento de Salários = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = 2 - ATIVIDADES DE INVESTIMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS SUB TOTAL = TOTAL = 3 - ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS  Despesas Financeiras = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = SALDO________________:

A próxima despesa do DRE são os Impostos: Como tem correspondente no PASSIVO, teremos que fazer a formula: SALDO INICIAL - SALDO FINAL + SALDO DESP DRE = Os Impostos são referente a Atividade Operacional;

1 - ATIVIDADES OPERACIONAIS ENTRADAS  Receita com Vendas = ,00 SUB TOTAL = SAIDAS  Pagamento de Compras = ( ,00)  Pagamento de Desp. Adm = ( ,00)  Pagamento Desp. Comer. = ( ,00)  Pagamento de Salários = ( ,00)  Pagamento de Impostos = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = 2 - ATIVIDADES DE INVESTIMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS SUB TOTAL = TOTAL = 3 - ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS  Despesas Financeiras = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = SALDO________________:

Já analisamos todas as contas do DRE, contudo ainda falta analisarmos algumas contas do ATIVO e do PASSIVO: No DFC ainda faltam as Atividades de Investimento e Financiamento; Vamos analisar a conta do ATIVO Imóveis a venda: Já que a atividade da empresa não é a venda de imóveis, essa aplicação é um INVESTIMENTO; Imóveis a Venda tinha um saldo de R$ ,00 e passou a ter um saldo de R$ ,00, ou seja, se essa conta diminuiu é sinal que houve venda de imóvel e o recursos oriundo dessa operação entrou no CAIXA da empresa; Logo essa Variação foi de R$ ,00 (66.500,00 – ,00) Devemos colocar essa variação no DFC como ENTRADA de recurso na Atividade Investimento;

1 - ATIVIDADES OPERACIONAIS ENTRADAS  Receita com Vendas = ,00 SUB TOTAL = SAIDAS  Pagamento de Compras = ( ,00)  Pagamento de Desp. Adm = ( ,00)  Pagamento Desp. Comer. = ( ,00)  Pagamento de Salários = ( ,00)  Pagamento de Impostos = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = 2 - ATIVIDADES DE INVESTIMENTO ENTRADAS  Imóvel a Venda = ,00 SUB TOTAL = SAIDAS SUB TOTAL = TOTAL = 3 - ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS  Despesas Financeiras = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = SALDO________________:

Vamos analisar agora no ATIVO a conta de Investimento: Esse recurso está aplicado na conta do BANCO; Tínhamos um saldo de R$ ,00 e agora o saldo é de R$ ,00, logo podemos concluir que houve um saque de investimento, e o recurso desse saque foi para o CAIXA. A variação desse investimento foi de R$ ,00 (R$ ,00 – ,00), dessa forma essa variação devera ENTRAR no DFC na Atividade de Investimento.

1 - ATIVIDADES OPERACIONAIS ENTRADAS  Receita com Vendas = ,00 SUB TOTAL = SAIDAS  Pagamento de Compras = ( ,00)  Pagamento de Desp. Adm = ( ,00)  Pagamento Desp. Comer. = ( ,00)  Pagamento de Salários = ( ,00)  Pagamento de Impostos = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = 2 - ATIVIDADES DE INVESTIMENTO ENTRADAS  Imóvel a Venda = ,00  Investimentos = ,00 SUB TOTAL = SAIDAS SUB TOTAL = TOTAL = 3 - ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS  Despesas Financeiras = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = SALDO________________:

Vamos analisar agora no ATIVO a conta de Intangível: Bem referente atividade intelectual; Nesse caso a variação foi negativa, pois tínhamos nessa conta um saldo de R$ ,00 e agora temos R$ ,00, dessa forma esse recurso saiu do CAIXA; A variação desse investimento foi de R$ ,00 (R$ 39.00,00 - R$ ,00), dessa forma essa variação devera SAIR no DFC na Atividade de Investimento.

1 - ATIVIDADES OPERACIONAIS ENTRADAS  Receita com Vendas = ,00 SUB TOTAL = SAIDAS  Pagamento de Compras = ( ,00)  Pagamento de Desp. Adm = ( ,00)  Pagamento Desp. Comer. = ( ,00)  Pagamento de Salários = ( ,00)  Pagamento de Impostos = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = 2 - ATIVIDADES DE INVESTIMENTO ENTRADAS  Imóvel a Venda = ,00  Investimentos = ,00 SUB TOTAL = SAIDAS  Intangível = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = 3 - ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS  Despesas Financeiras = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = SALDO________________:

Vamos analisar agora no ATIVO a conta de Imobilizado: O Imobilizado funciona da mesma forma que os Imóveis a Venda; Tínhamos nessa conta um saldo de R$ ,00 e agora temos R$ ,00, ou seja, houve venda de um imobilizado, dessa forma esse recurso entrou no CAIXA; A variação desse investimento foi de R$ ,00 (R$ ,00 - R$ ,00), dessa forma essa variação devera ENTRAR no DFC na Atividade de Investimento.

1 - ATIVIDADES OPERACIONAIS ENTRADAS  Receita com Vendas = ,00 SUB TOTAL = SAIDAS  Pagamento de Compras = ( ,00)  Pagamento de Desp. Adm = ( ,00)  Pagamento Desp. Comer. = ( ,00)  Pagamento de Salários = ( ,00)  Pagamento de Impostos = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = 2 - ATIVIDADES DE INVESTIMENTO ENTRADAS  Imóvel a Venda = ,00  Investimentos = ,00  Venda de imobilizado = ,00 SUB TOTAL = SAIDAS  Intangível = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = 3 - ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO ENTRADAS SUB TOTAL = SAIDAS  Despesas Financeiras = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = SALDO________________:

Vamos analisar agora no PASSIVO a conta de FIANCIAMENTO A LONGO PRAZO: Tínhamos nessa conta um saldo de R$ ,00 e agora temos R$ ,00, ou seja, houve entrada de recursos oriundos de empréstimos, dessa forma esse recurso entrou no CAIXA; A variação desse investimento foi de R$ ,00 (R$ ,00 - R$ ,00), dessa forma essa variação devera ENTRAR no DFC na Atividade de Financiamento.

1 - ATIVIDADES OPERACIONAIS ENTRADAS  Receita com Vendas = ,00 SUB TOTAL = SAIDAS  Pagamento de Compras = ( ,00)  Pagamento de Desp. Adm = ( ,00)  Pagamento Desp. Comer. = ( ,00)  Pagamento de Salários = ( ,00)  Pagamento de Impostos = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = 2 - ATIVIDADES DE INVESTIMENTO ENTRADAS  Imóvel a Venda = ,00  Investimentos = ,00  Venda de imobilizado = ,00 SUB TOTAL = SAIDAS  Intangível = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = 3 - ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO ENTRADAS Imóvel a Venda = SUB TOTAL = SAIDAS  Despesas Financeiras = ( ,00) SUB TOTAL = TOTAL = SALDO________________:

Vamos analisar agora no PASSIVO a conta de CAPITAL SOCIAL. Tínhamos nessa conta um saldo de R$ ,00 e agora temos R$ ,00, ou seja, houve entrada de recursos oriundos de aporte dos sócios, dessa forma esse recurso entrou no CAIXA; A variação desse investimento foi de R$ ,00 (R$ ,00 - R$ ,00), dessa forma essa variação devera ENTRAR no DFC na Atividade de Financiamento.

1 - ATIVIDADES OPERACIONAIS ENTRADAS  Receita com Vendas = ,00 SUB TOTAL = ,00 SAIDAS  Pagamento de Compras = ( ,00)  Pagamento de Desp. Adm = ( ,00)  Pagamento Desp. Comer. = ( ,00)  Pagamento de Salários = ( ,00)  Pagamento de Impostos = ( ,00) SUB TOTAL = ( ,00) TOTAL = ( ,00) 2 - ATIVIDADES DE INVESTIMENTO ENTRADAS  Imóvel a Venda = ,00  Investimentos = ,00  Venda de imobilizado = ,00 SUB TOTAL = ,00 SAIDAS  Intangível = ( ,00) SUB TOTAL = (39.900,00) TOTAL = , ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO ENTRADAS  Imóvel a Venda =  Capital Social = ,00 SUB TOTAL = ,00 SAIDAS  Despesas Financeiras = ( ,00) SUB TOTAL = (26.600,00) TOTAL = ,00 SALDO__________________________= (39.900,00)

Para termos certeza que o DFC bateu, deveremos aplicar a seguinte fórmula: SALDO DFC + SALDO INI CAIXA = SALDO FINAL (39.900) =

Payback ou Período de Recuperação do Investimento Antes de analisar algum investimento o gestor deverá analisar se o tempo que o mesmo levará para recuperar o capital investido é viável para organização; O investimento que oferecer o tempo mais curto para o retorno de capital será almejado pelo investidor, pois com a recuperação dos recursos aplicados, o investidor poderá promover outros investimentos o que maximizara a sua riqueza.

Vamos supor que uma empresa resolve fazer um investimento que apresenta um desembolso inicial de R$ 5.000,00 (cinco mil reais), os seus fluxos de caixa revelam os seguintes retornos de capital: no primeiro ano de R$ 1.500,00 (hum mil e quinhentos reais); no segundo ano R$ 2.000,00 (dois mil reais), no terceiro ano R$ 500,00 (quinhentos reais) e no quarto ano R$ 2.000,00 (dois mil reais). O tempo almejado para o retorno do investimento é de três anos. Será que essa aplicação é viável?

Observem que o investimento não apresenta o Payback favorável, pois o retorno do investimento só aconteceu no quarto ano, e tempo almejado para o retorno do investimento era no terceiro ano.

 Vamos considerar agora outro cenário, dessa vez o desembolso Inicial é de R$ 4.000,00 (quatro mil reais), o fluxo de caixa líquido no primeiro ano é de R$ 1.000,00 (hum mil reais), no segundo é de R$ 2.500,00 (dois mil e quinhentos reais), no terceiro é de R$ 2.000,00 (dois mil reais) e no quarto R$ 500,00 (quinhentos reais). O tempo de retorno esperado pelo investimento continua sendo de três anos. Vamos calcular se essa aplicação é viável.

 1- Já no caso acima observamos que o investimento é viável, pois o investidor consegue o retorno do capital investido em menos de três anos. Conforme segue:  Até o segundo ano o investimento obteve um retorno de R$ 3.500,00 (três mil e quinhentos reais) restando para o terceiro ano o valor de R$ 500,00 (quinhentos reais), pois R$ 4.000,00 – R$ 3.500,00 = R$ 500,00.   500,00 = 0,25  2.000,00 

Se um ano tem 52 semanas então 52 x 0,25 = 13 semanas. Concluímos que o Payback foi de dois anos e 13 semanas, ou seja, inferior aos três anos almejados, o que mostra que o investimento é plenamente viável. O método Payback é muito simples de calcular e de fácil interpretação sem precisar de cálculos complexos para chegar até o seu resultado. Quanto for necessário uma análise rápida do retorno do investimento esse método poderá ser usado. Contudo o calculo do Payback só considera o valor nominal do capital, e não o valor real, ou seja, não é feita a atualização monetária do mesmo considerando todos os valores pelo seu valor atual independente de quanto tempo ele levou para entrar ou sair do caixa.

 O Valor Presente Líquido é a forma de calcular os fluxos de caixa, com objetivo de analisar a viabilidade do investimento, para tanto os valores nominais das entradas e saídas do caixa são levados a uma mesma data, descontando a taxa de juros, e chegando ao valor real do capital, pois o capital só poderá ser comparado com outro capital se ambos estiverem atualizados na mesma data. Na abordagem do Payback esse fato não ocorre, pois é apenas considerado o valor nominal do capital.

 Segue fórmula do VPL:   VPL = [ CF 1 + CF 2 + CF CFn ] - I  (1+i) 1 (1+i) 2 (1+i) 3 (1+i) n   Onde:  CF J = Fluxos de Caixa Líquido Esperado para o Projeto;  I = Investimento Inicial do Projeto;  n = Período ou vida útil do Projeto.  i = Mínima de Atratividade (custo de capital para o projeto).   Obs: As saídas no fluxo de caixa são negativas.

 Segue exemplo:   A companhia DELTA está avaliando dois projetos diferentes X E Y. Os projetos proporcionarão, anualmente, fluxos de caixa líquidos, já abatido o Imposto de Renda de R$ 500,00; R$ 400,00, R$ 300,00 e R$ 100,00 para o projeto X e R$ 100,00, R$ 300,00, R$ 400,00 e R$ 600,00 para o projeto Y, por quatro anos. Se a taxa de desconto dos projetos é de 10% e o investimento inicial é de R$ 1.000,00, você aceitaria qual dos dois projetos?

 Após cálculos acima, concluímos que o projeto “X” é melhor que o projeto “Y”, ou seja, o retornos dos investimentos cobre o custo e ainda sobra recursos, que no caso “X” sobrou R$ 78,82 e no caso do “Y” sobrou R$ 49,17. Lembrando que se caso algum resultado do VPL fosse negativo significaria que a aplicação não cobriria o valor investindo, ou seja, no resgate do investimento o valor principal estaria menor que o valor inicial investido. 

 A análise por meio de VPL é mais precisa que por meio do Payback, pois o valor do capital é atualizado a uma data zero, evidenciando dessa forma um valor mais preciso do retorno.