Disciplina: Economia Internacional Professor: Francisco Eduardo Pires de Souza 1º Semestre de 2017 Email: fepsouza@ie.ufrj.br

BALANÇO DE PAGAMENTOS E CONTAS MONETÁRIAS

Relação entre o BP (via DR) e a Oferta de Moeda (via B) RR$ + CD = B + RNM RR$ + CDL = B (onde CDL = CD – RNM) B =  RR$ + CDL Ou seja a quantidade de moeda da economia (no conceito de M0) se expande quando o Banco Central adquire reservas ou empresta para os bancos ou para o governo (compra títulos públicos) Para simplificar, vamos supor que: E = 1. Neste caso temos que: RR$ = RUS$ Lembremos da aula 5: F = Fa + Fr= Fa + R= TC +K + E&O Vamos supor ainda que K = 0 e E&O = 0. Feitas essas simplificações, temos que: RR$ = RUS$ = TC - Fa Esterilização ou neutralização dos efeitos monetários do balanço de pagamentos => RR$ => CDL= - RR$

RESUMO DAS RELAÇÕES ENTRE OS DIVERSOS CONJUNTOS DE CONTAS Balanço de Pagamentos Contas Nacionais Contas de Riqueza Contas Monetárias TC – Fa = DR TC + I = S ou S + DTC = I Sn + Se = I TC = DPII ou DTC = DPEL DR + DCDL = DB

Observações finais sobre a relação entre BP, PII, contas nacionais e contas monetárias TC + K = F = DPII Sp + (T-G) + DTC = I => Se DTC aumenta porque I aumenta … Mas se DTC aumenta porque deficit público aumenta ou porque consumo privado aumenta …

Taxas de câmbio e mercado de câmbio Capítulo 14 Taxas de câmbio e mercado de câmbio estrangeiro: uma abordagem de ativos slide 6 © 2015 Pearson. Todos os direitos reservados.

Objetivos de aprendizagem Relacionar as mudanças na taxa de câmbio com as mudanças nos preços relativos das exportações do país. Descrever a estrutura e as funções do mercado de câmbio estrangeiro. Utilizar as taxas de câmbio para calcular e comparar retornos em ativos designados em moedas diferentes. Aplicar a condição de paridade de juros para encontrar as taxas de câmbio de equilíbrio. Encontrar os efeitos das taxas de juro e as mudanças de expectativas nas taxas de câmbio.

Taxas de câmbio e transações internacionais Se nos lembrarmos que a depreciação do dólar em relação à libra é ao mesmo tempo uma valorização da libra em relação ao dólar, chegamos à seguinte conclusão: quando a moeda de um país deprecia, os estrangeiros percebem que suas exportações são mais baratas e os residentes nacionais percebem que as importações do exterior são mais caras (supondo que os preços de exportação são fixados na moeda doméstica, o que é verdade para os EUA mas não para o Brasil). PUS$br = PR$br/E versus PUS$Xbr (faturado em US$); PR$m = PUS$m x E Qual o efeito de uma depreciação do real sobre: PUS$br; PUS$Xbr e PR$m ? Uma apreciação tem os efeitos opostos: os estrangeiros pagam mais pelos produtos do país ( se ....) e os consumidores nacionais pagam menos pelos produtos estrangeiros.

Taxas de câmbio e transações internacionais As demandas de importação e exportação, como as demandas por todas as mercadorias e serviços, são influenciadas pelos preços relativos, tal como o preço dos suéteres em termos de jeans de marca. Com todo o resto igual, uma valorização da moeda de um país aumenta o preço relativo de suas exportações e diminui o preço relativo de suas importações. De forma contrária, uma depreciação diminui o preço relativo das exportações de um país e aumenta o preço relativo de suas importações.

Regimes Cambiais Definidos por: regra de formação da taxa de câmbio; grau de conversibilidade interna da moeda (acesso ao mercado de câmbio) Regimes extremos: câmbio fixo x flutuação pura Regimes intermediários: fixo ajustável, minidesvalorizações, bandas cambiais; flutuação administrada; flutuação suja. Regime cambial no Brasil